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汽车汽配2020年报预告前瞻:疫情、升级、进口替代 优质企业脱颖而出

2021年02月23日 16:17
作者:梁超 唐旭霞
来源: 国信证券

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原标题:汽车汽配2020年报预告前瞻:疫情、升级、进口替代 优质企业脱颖而出

  汽车行业预告利润增速下限中位数33%,行业分化加剧截至2021 年2 月21 日,我们对中信汽车板块已披露2020 年年报业绩预告数据的113 家公司进行了统计,2020 年汽车行业预告净利润增速下限的中位数为32.52%,2019 年中信汽车板块净利润增速的中位数为-9.57%,2020 年同比上升了大约42pct.2020 业绩预告增速集中于下滑超过100%和增长超过50%的区间内,两极分化的趋势较为明显,在疫情影响下,市场份额与产业利润加速向头部优质企业集中。汽车行业上市公司业绩增长的主要原因可归结为:整车厂销量增长与产品结构优化、零部件供应商客户新产品持续落地、并表与非经常性损益。业绩下滑的主要原因可归结为:新冠疫情影响终端需求、公司复工复产与客户开拓受阻、资产减值与坏账计提等非常性损益。

  重卡销量创历史新高,优质乘用车企业产品力加速提升整车企业中,2020 年业绩预告利润正增长的乘用车企业主要有长安汽车比亚迪,商用车企业主要有江铃汽车中国重汽一汽解放曙光股份长安汽车比亚迪净利润预告增速下限分别为205.79%和160.15%,长安汽车主要受益于销量增长、产品结构优化与产业调整带来的非经营性损益;比亚迪主要受益于汽车行业复苏,旗舰车型“汉”和“唐”广受欢迎,推动新能源销量增长。商用车方面,2020 年在多重政策利好的刺激下,中国重卡销量达162 万辆,创历史新高,有力推动了一汽解放中国重汽等重卡龙头的业绩增长;客车采购受疫情影响较为显著,大中客2020 年销量下滑25%。

  汽车智能化持续推进,零部件龙头新产品、新客户落地顺利2020 年中信汽车板块已经披露业绩预告的113 家上市公司中,共有53家汽车零部件企业预告利润正增长,增速下限的中位数为67%。其中,华阳集团德赛西威拓普集团是受益于汽车智能化、轻量化,新产品、新客户落地顺利,预告净利润增速下限分别为115%/71%/34%。

  风险提示:疫情及海外芯片影响,行业产销不及预期。

  投资建议

  国内汽车行业经历了2 年以上调整,底部逐步确立,产销企稳并逐步复苏,重点推荐大空间成长赛道星宇股份福耀玻璃玲珑轮胎及低估值细分优质龙头中国汽研骆驼股份宇通客车

(文章来源:国信证券

(责任编辑:DF358)

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