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钢铁行业周报:风格转化下 关注高分红预期的钢铁上市公司

2021年02月23日 15:20
作者:王合绪/张锦
来源: 华宝证券

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原标题:钢铁行业周报:风格转化下 关注高分红预期的钢铁上市公司

  投资要点:

  2 月18 日牛年开市以来,A 股有风格转化迹象,顺周期板块大幅跑赢大盘,前期部分涨幅较好的消费、科技、新能源板块出现一定回调。目前钢铁板块部分公司动态PE 估值较低、历史股息率较高,盈利前景展望稳定,未来有高分红预期,投资价值凸显。

  截止2 月19 日,申万一级行业中钢铁板块整体PE 估值15.96,板块PE中位值16.5;在申万28 个一级行业均处在倒数第四,估值仅高于房地产、建筑装饰、银行板块。截止2 月19 日,钢铁板块有9 家上市公司的动态PE 低于10.11 家公司股息率超过3%,其中柳钢股份最高达到7.26%,武进不锈次之6.49%,南钢股份6.42%,新钢股份4.74%,华菱钢铁4.6%。

  在年度策略报告供给优化渐入佳境,需求转化迎来新周期》和《工信部强调坚决压缩粗钢产量,将有效改善供需格局》,我们已表明对2021 年行业盈利前景较稳定的观点。

  近三年有19 家钢铁上市公司平均现金分红比例超过30%,7 家公司现金分红比例超过50%。其中方大特钢最高达到83.8%,永兴材料81%,久立特材76%;上市公司中武进不锈金洲管道中信特钢久立特材宝钢股份近两年的现金分红比例稳定在50%以上,其中广大特材上市一年多,现金分红比例也超过50%。华菱钢铁韶钢松山新钢股份南钢股份在弥补完2015 年行业低谷时的亏损后,陆续加大现金分红比例,近年每年分红比例持续上升。

  我们认为过去历史分红率较高和分红率持续提升、未分配利润多的公司,在未来无较大的资本性支出情况下,在盈利前景稳定的情况下,这些公司仍将会实施较高的分红。

  投资建议:目前钢铁板块部分公司动态PE 估值较低、历史股息率较高,在2021 年行业盈利前景展望稳定的状态,过去历史分红率较高或分红率持续提升、未分配利润多的公司,在未来无较大的资本性支出,这些公司仍将会实施较高的分红。在A 股出现风格转化的过程中,高分红预期、高股息持续,使得部分钢铁股的投资价值凸显。建议关注具备高分红率的相关钢铁公司。同时建议继续关注生产高端冷轧系列产品的公司。

  风险提示:压缩粗钢产量低于预期;内循环发展格局下,内需增长低于预期,汽车、家电等下游需求弱。

(文章来源:华宝证券

(责任编辑:DF118)

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