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消费行业周报:春节期间需求较为旺盛 高端白酒动销良好

2021年02月23日 00:16
作者:欧阳宇剑
来源: 川财证券

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原标题:消费行业周报:春节期间需求较为旺盛 高端白酒动销良好

  白酒板块:本周白酒板块下跌3.91%,低于大盘上证综指1.12%的涨幅。白酒方面,古井贡酒非公开发行股票申请近日获得证监会受理。公司拟非公开发行股票不超过5036 万股,募集资金总额不超过50 亿元,扣除发行费用后将投入酿酒生产智能化技术改造项目。该项目总投资89.24 亿元,建成后将形成年产6.66 万吨原酒、28.40 万吨基酒储存、13.00 万吨成品灌装能力的现代化智能园区。通过本次技改项目,公司基酒的品质将得到显着提升,优化产品结构,进而不断扩大市场占有率,巩固公司在白酒行业的领先地位,为“双品牌、双百亿”发展目标奠定产能与储能基础。

  春节期间需求旺盛,高端白酒动销良好。今年春节期间,疫情零星反复但总体控制良好,在政府倡导下大部分地区实行就地过年政策,礼品消费和聚餐消费较去年均有不同程度的增长。根据苏宁消费大数据显示,春节期间白酒类目销售额同比增长95%。茅台、五粮液、洋河、汾酒和泸州老窖,成为拉动苏宁白酒销售快速增长的TOP5 品牌。五粮液增速最高,同比超200%,其他品牌如习酒、泸州老窖、剑南春、水井坊等品牌增速均超100%。具体来看,茅台1、2 月配额基本销售完毕,3 月配额在春节后逐步到货,预计2021Q1 渠道放量较为充分,销量增长较为乐观。五粮液通过营销数字化管理,实现精准科学投放,总体投放保持积极的增长水平,春节投放比去年同期增长20%左右。销售方面,动销情况良好,销售额较去年春节增长25%左右。其中运营商动销增长约22%,KA 渠道动销增长63%,专卖店动销增长60%,电商渠道动销增长52%。

  高端白酒批价持续坚挺,库存处于低位。飞天茅台批价本周持续保持高位,其中整箱茅台价格约3100-3200 元/瓶左右,散瓶为2400-2500 元/瓶左右。由于终端需求保持旺盛,库存量相对较为紧缺,普遍低于1 周,基本完成3 月打款。五粮液主要地区批价在960-970 元/瓶左右,终端价在1050 元/瓶以上。部分地区二月配额已经发货,渠道库存水平维持在1 月以内。泸州老窖批价在860 元/瓶左右,稳定在高位水平,部分地区三月配额已经发货,库存在1 个月左右。

  投资建议:春节旺季各地疫情有效控制,礼品消费和聚餐消费表现良好,需求较为旺盛,白酒动销情况良好,茅五泸批价持续坚挺,库存相对较紧缺。我们认为2020 一季度基数较低叠加2021 春节终端需求较强,动销情况良好,高端酒在2021 年一季度的业绩确定性较高,相关标的:贵州茅台、五粮液、泸州老窖等。

  风险提示:宏观经济增长持续低于预期,原材料价格波动风险。

(文章来源:川财证券)

(责任编辑:DF515)

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