明年债市如何表现？

　　东方财富网邀请到了上海拉曼资产信评总监张磐做客《财富大咖秀》栏目，他在节目上表示，对于明年的宏观经济形势，整体还是相对乐观，三季度、四季度的经济金融数据都呈现复苏回暖态势，明年债券市场可以再乐观一些。

　　以下为采访实录：

　　主持人：随着基本面的逐步走好，您如何看待明年的宏观及债券市场的表现？

　　张磐：整体而言明年的宏观经济形势应该还是相对乐观的，一方面大家都可以看到整个三季度、四季度各方面的一个高频的经济金融数据都是呈现一个比较好的复苏跟回暖的态势的。另外一方面就是整个从国际范围上来看，今天我们大幅度增加的这么一块出口，在目前的这么一个环境下仍然有可能保持一个比较强劲的状态，而不是简单地昙花一现，所以在一个比较良好的基本的宏观面下，大家可能对明年的资本市场还是有更多的信心，具体到债券市场来看，从今年的五月份开始，整个央行在货币政策端是出现了一个比较明显的边际收紧，整体的资金利率回归一个比较常态的水平，同时我们相关的监管部门多次在不同的场合强调要防止资金空转，防止套利，所以在这个大的基准之下，我们今年下半年整体的流动性是边际收紧的状态，那么相关的政策或者说相关对于金融风险防范的政策，在今年已经是取得了一定程度上的比较有效的效果，同时我们整体的杠杆率也是在一定程度上已经开始出现了起稳，所以大家对于明年的货币政策同样也是可以更乐观一点。

　　还有一点就是我一直在强调的，大家都知道发达国家一般而言，它的整体利率水平会伴随整个经济增长或者说整个经济面而同向波动。最典型的美、日、欧都是伴随经济增速不断地下行，它的利率也是在不断地下行，对于债券价值而言，利率的下行意味着债券的上涨。而我们过去十多年即使经济增速有不同程度的波动，但是我们以十年期国债为例，它的一个利率中枢仍然是常年维持在3%到3.8%左右的区间内，后续，从国际的经验上来看，整体的后续的力度仍然是有比较大的下行空间的，所以从中长期和短期来看，明年的整个债券市场大家不妨可以再乐观一些。

　　主持人：谢谢老师的深入讲解，时间过的很快，今天的节目就到这里了，感谢大家的关注，我们下期再见。

　　张磐：下期见。

（文章来源：东方财富研究中心）

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