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十年期国债收益率为何再次飙升

2020年11月19日 23:29
作者:冉学东
来源: 华夏时报

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原标题:十年期国债收益率为何再次飙升

摘要
【十年期国债收益率为何再次飙升】最近几日十年期国债收益率飞速上涨,今日上涨达1.33%,到了3.362%的水平,这个水平已经超过疫情前的水平,达到2018年11月的水平。同时,各期限国债收益率都在上涨。(华夏时报)

  最近几日十年期国债收益率飞速上涨,今日上涨达1.33%,到了3.362%的水平,这个水平已经超过疫情前的水平,达到2018年11月的水平。同时,各期限国债收益率都在上涨。

  在今年疫情期间,10年期长期国债收益率在3月份到达最低点2.72%,此后便一路反弹,中间虽然有短暂的下跌,但是力度都很小。

  其实,利率上涨不仅仅是国债收益率。为了揽储,许多银行的定期存款利率都在上涨。有监测显示,10月份商业银行整存整取定期存款3年期及以内期限的品种,其平均利率均出现环比上涨,其中3年期的品种利率涨幅最大。

  利率上涨背后的力量是经济复苏的水平。对于10月份的经济增长,观察人士意见不一,但是从资金面反映的情况看,经济复苏正在加速中。

  10月工业增加值同比6.9%,明显高于市场预期值6.5%,甚至比疫情前的水平还要高。不过9月的工业增加值也是6.9%,因此有人认为,工业生产可能在筑顶。不过6.9%的增速已经相当高了,能够持续维持就很不错。

  10月固定资产投资累计同比进一步上行1个百分点至1.8%。其中,制造业投资增速提升1.2个百分点至-5.3%,房地产投资提升0.7个百分点至6.3%,基建投资提升0.6个百分点至3.0%,说明当前制造业处于新一轮产能周期的起点上。这于中国疫情彻底控制后,全社会生产秩序恢复有关,中国制造也供应链完整并稳定,需求恢复后,生产就会跟上。

  尤其让市场振奋的是,在房住不炒的严厉调控下,10月商品房销售面积同比进一步回升至0%,销售额增速达到5.8%,房地产开发资金来源中的个人按揭贷款抬升。10月一个突出特点是房地产竣工面积增速大幅反弹,商品房需求极为旺盛。房地产的恢复主要是宽松的银行信贷支持,地方政府土地销售旺盛,银行仍然大力营销房地产贷款,许多地方贯彻政策不力有关。

  消费方面,10月社会消费品零售总额当月同比进一步回升至4.3%,其中,餐饮收入增速回升较快,商品零售增速回升放缓,4.8%的增速相较疫情前9.1%仍有较大差距。但是10月CPI同比只有0.5%,相比于9月的同比大幅下降了1.2个百分点。剔除掉价格因素后,10月社消实际同比增长4.6%,甚至比疫情前的2019年12月增速4.5%还要高,由此看,消费还在持续复苏当中。

  经济的复苏从金融数据上也可以看出来,尽管10月新增信贷同比少增,但是企业贷款结构发生了变化,长期贷款增加。从7月开始,票据+短期贷款的金额持续为负,但同期的中长期贷款占比增加,7月为1.2万亿、8月为1.28万亿、9月为1.7万亿、10月是8172亿,长期贷款的增加说明经济发展的内在动力在持续增强。

  与此同时,M1持续增长,M1却上升了1.4万亿,同比增速比9月还多了1个百分点。事实上,疫情结束后,M1持续增长,M1主要是企业活期存款,企业活期存款增加表明企业投资信心增多,企业备用支出的资金需求增加,随时准备补库存,这是经济复苏的一个比较好的指标。

  投资生成产销售交易等各个环节一旦运转起来,就需要大量资金,实体企业对资金的需求增加,必然引发金融企业定价提高,反映在金融市场上自然是利率的上涨。

  当然,对于利率的走势,近期高层的表态对于预期也有一定的影响。11月17日,央行行长易纲在其发表的一篇文章中指出,过去10多年来中国宏观杠杆率上升较快,金融资产风险向银行部门集中。针对这一问题,须着力稳住宏观杠杆率,通过改革开放发展直接融资,让市场主体能够自我决策、自担风险并获得相应收益,由此在保持杠杆率基本稳定的同时,增强金融对实体经济的支持力度,提升金融资源的配置效率。

  这些表态指明了未来政策的方向,利率长期来看可能也是向上的走势。

(文章来源:华夏时报)

(责任编辑:DF524)

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