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史上最大奢侈品收购案泡汤?LVMH“反悔”163亿收购Tiffany

2020年10月02日 00:36

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原标题:史上最大奢侈品收购案泡汤?LVMH“反悔”163亿收购Tiffany

摘要
【史上最大奢侈品收购案泡汤?LVMH“反悔”163亿收购Tiffany】2019年11月,法国奢侈品集团LVMH宣布将耗资逾160亿美元收购美国珠宝品牌Tiffany,旨在深化该集团在珠宝行业的地位,并接触到更多的美国奢侈品客户。然而,受新冠疫情的冲击,奢侈品行业在2020年表现不佳,LVMH与Tiffany业绩损失惨重,令该笔收购案的前景蒙阴。9月,LVMH宣布将退出交易。(21世纪经济报道)


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  2019年11月,法国奢侈品集团LVMH宣布将耗资逾160亿美元收购美国珠宝品牌Tiffany,旨在深化该集团在珠宝行业的地位,并接触到更多的美国奢侈品客户。然而,受新冠疫情的冲击,奢侈品行业在2020年表现不佳,LVMH与Tiffany业绩损失惨重,令该笔收购案的前景蒙阴。9月,LVMH宣布将退出交易。

  目前,这场有史以来规模最大的奢侈品收购案已陷入僵局,两家公司均已在特拉华州地区法庭起诉对方。不过,分析认为,LVMH与Tiffany或将在开庭之前,握手言和,以更低的价格达成一份新协议。

  “联姻”不成、反目成仇

  9月初,LVMH放弃了收购Tiffany的计划。当时,LVMH在一份声明中表示,“按照目前的情况”,无法完成对Tiffany的收购。

  LVMH称,退出交易主要是因为两个原因:第一,Tiffany要求将交易完成日期从11月24日推迟至12月31日。第二,法国政府来信要求推迟交易,因美国政府威胁对法征收关税。

  面对LVMH“反悔”的举动,Tiffany于9月9日起诉LVMH未能在约定时间内完成收购案。

  Tiffany指出,在2019年第四季度达成的规模最大的十笔并购案中,仅有LVMH收购Tiffany案还未向欧盟递交正式的反垄断审查申请,其它所有的九笔交易在今年3月至7月之间都已递交了申请。因此,Tiffany控告LVMH集团故意拖延反垄断审批进程,使收购案难以如约完成。

  LVMH则对此作出反击,于9月28日宣布向Tiffany提起诉讼。LVMH表示“仍然对自己的立场充满信心,认为完成对Tiffany的收购所需的条件尚未满足”。LVMH补充称,Tiffany提出的虚假论点完全没有根据。

  在28日的诉讼中,LVMH称“重大不利影响”已经发生,即新冠大流行。该公司将Tiffany形容为一家“管理不善”、前景“黯淡”的公司。LVMH在一份法庭文件中详细列出了许多管理不善的例子。例如,Tiffany在公司面临烧钱和亏损的时候向股东支付了尽可能高的股息。相关资料显示,Tiffany在5月和8月先后两次进行了每股0.58美分的分红。尽管双方的并购协议允许Tiffany 进行分红,但是LVMH认为,Tiffany在2020年第一季度出现亏损、股价大跌的情况之下,不应该分红。“在这场公共卫生危机中,世界上没有其他奢侈品公司采取类似的方式。”

  LVMH强调:“2019年11月,LVMH计划收购的Tiffany是一个有持续高利润的奢侈品零售品牌,如今,当初的Tiffany已经不复存在。”

  Tiffany为自己处理公共卫生危机的方式进行了辩护:“我们已经恢复了盈利能力,预计今年下半年仍将保持盈利,第四季度的利润或将超过2019年第四季度。”

  Tiffany董事长Roger Farah指出:“LVMH似是而非的说法,是它又一次公然企图逃避为Tiffany支付商定价格的合同义务。”

  据了解,美国特拉华州地区法庭将从明年1月5日开始对此案进行为期四天的审判。一位美国法官在听证会上表示,希望Tiffany和LVMH能够“进行富有成效的讨论,以避免诉讼的需要”。

  仍存一线生机?

  2019年11月,LVMH同意以每股135美元的现金收购Tiffany,整个收购案价值高达163亿美元,是LVMH董事长Bernard Arnault有史以来最大的一笔收购。Arnault曾认为,这笔交易将巩固其在高端珠宝和美国市场上的地位。

  当时,不少业内人士也认为,这笔交易令LVMH向卡地亚母公司瑞士历峰集团在全球珠宝行业的统治地位发起挑战。彭博分析师Deborah Aitken曾表示,在收购Tiffany之后,“LVMH将成为奢侈品珠宝行业的全球市场领先者。”

  然而,2020年新冠疫情的暴发令整个奢侈品行业损失惨重。LVMH称,Tiffany上半年的业绩以及2020年的发展前景令其感到失望,其明显不如LVMH同期的可比品牌。

  相关数据显示,截至2020年6月30日,Tiffany上半年净亏损3300万美元,销售额同比下跌34%。相对而言,LVMH表现略优,上半年净利润为5.2亿欧元(约6.13亿美元),销售额同比下降28%,不过其珠宝和手表业务净亏损1700万欧元(约2005万美元)。

  受业绩大幅下滑影响,Tiffany每股135美元的价格备受质疑。富国银行分析师Ike Boruchow指出,即使在疫情之前,Tiffany的业绩表现也非常不稳定,而疫情更是让其不得不面对前所未有的挑战。

  不过,Tiffany表示,希望LVMH“按照商定的条款”完成收购,并强调该公司在再次盈利之前只经历了13周的亏损期。

  但是,受疫情不确定性影响,奢侈品行业何时能完全复苏仍不得而知。

  根据咨询公司贝恩《2020年全球奢侈品行业研究报告春季版》显示,受新冠疫情影响,2020年第一季度全球个人奢侈品市场销售额下降25%,预计全年市场规模缩减20%至35%,具体情况取决于复苏的速度。

  在整个行业前景迷雾重重的情况下,LVMH与Tiffany的收购协议“流产”似乎板上钉钉。不过,部分分析师认为,交易仍有可能达成——出售价格更低,或是与另一个买家达成交易。

  考恩公司分析师Oliver Chen表示,LVMH和Tiffany或将在明年1月的庭审前达成和解。对于双方而言,一种可能的选择是以更低的价格进行谈判,如每股120美元到130美元。但这样一来,Tiffany的股东将不得不再次投票决定是否同意被收购。

  道琼斯分析师Pierre Brian表示,该案审判定于明年1月进行,给双方留下了让步的时间。事实上,在LVMH去年提出收购前的几个月里,Tiffany的股价一直低于100美元,因此该公司可能仍有一定的妥协空间。不过,Arnault是否仍有兴趣以更低价收购Tiffany,仍有待观察。

  Brian强调,无论如何,法美两国之间的贸易纠纷对这场奢侈品收购案纠纷的结果影响不大。

  Chen认为,如果双方最终分道扬镳,Tiffany可以继续保持独立经营,或选择与其他奢侈品集团合并,如历峰集团或开云集团。

(文章来源:21世纪经济报道)

(责任编辑:DF524)

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