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量化对冲可降低投资风险

2020年09月15日 20:41
来源: 东方财富研究中心

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  东方财富网邀请到了戊戌资产创始人陈战伟做客《财富观察》栏目,他在节目上表示,量化对冲可以抵御投资不确定性,但同时也是一把双刃剑,如何操作需要取决于投资目标风险承受能力。

  以下为采访实录:

  主持人:对,其实您这点提到一个很关键,量化对冲还是可以抵御很多不确定性的风险,这当中我们有两个疑问,一个是如果在市场单边上涨式的行情,比如说前面这一段一路涨到3458点这样一个行情特征之下,我们是不是还会采取对冲?那对冲的效果又有多大?另外就是在目前的一个比较震荡的行情之下,是不是说我们运用对冲这个策略,既可以保住我们的利润,同时又可以规避这个风险啊,这两点能不能够,尤其是第一点,就是单边上涨式的行情,是不是我们采取对冲策略依然还是有效的呢?

  陈战伟:是这样子,这个做投资首先要确定你的投资目标,举个例子,就像你去买车,你的预算是多少,你想买什么样的车,你用途是什么,才能确定你的具体策略。从基金角度来说,即使在上涨行情当中,也是会采用对冲的方式的,在这个时候它其实是一把双刃剑有利有弊,像今年7月份整体市场行情比较好,如果你用对冲一定会对冲掉你的利润,但同时比方像最近一段时间震荡或者是下跌,也能对冲掉风险,所以它是双刃剑,取决于你定的投资目标。如果你的投资目标相对来说可能会预期高一些,那你就不要使用量化去对冲,那在这个时候你对风险的容忍度也需要放大,所以说这是一个双刃剑,到底要不要对冲,什么时候对冲,对冲多少,取决于你的投资目标和你的风险承受能力,以及你的投资预期,这是第一个问题。

  第二个问题就说,在做对冲的时候,那我们整体比方说像最近一段时间行情,我们到底该怎么样去做,我觉得可以从以下几个方面,第一个对冲它有些时候讲宏观层面一种对冲,资产配置的对冲,比如我们可以配置不同类型的股票,我们可以把股票去做分散投资,选择不同的行业,不同特点的公司进行投资,在这种情况下整体来说那你的风险相对较低,你的持股集中度比较低,这时候其实也是一种对冲。那另外一种对冲方式你可以利用其他的工具,我们刚才讲到股指期货也好,期权也好,所以说这个对冲,到底要不要对冲,对冲多少,完全取决于你的投资目标,跟市场行情无关。

  主持人:那对冲可不可以这样理解,它其实最大的作用就是可以控制住我们的投资风险,是这样吗?

  陈战伟:对的,对冲的核心目的就是为了控制风险和应对市场的不确定性,当然它是双刃剑,举个例子,像7月份的行情它也会对冲掉你的利润,这个取决于你的风险投资偏好。

  主持人:那我们是不是也可以采用对冲这个策略让我们利润进行奔跑,有没有这样一种可能性?

  陈战伟:对冲有专门去做对冲策略的,我们举例,我们拿300ETF和300股指期货,他们两个是一个期现概念,因为股指期货它是个期货,300ETF是现货,在期现之间它会有一些期现之间的基差,我们完全可以利用基差来进行获利,这也是一种投资方法。

  主持人:基差获利这个怎么去理解?

  陈战伟:我们举例吧,像股指期货大部分时间是贴水的状态,这个ETF它整体期货和现货是两个市场,一个是期货一个是现货,中间就会有价差,比方说现在现货它假设300ETF是3500点,期货它可能我们说10月份合约,或者是12月份合约,它可能是3600点,之间有100点差,这时候你可能会做300ETF现货,做空300股指期货,一个3500,一个3600就可以套取这么一个价差,这就是期现价差。

(文章来源:东方财富研究中心)

(责任编辑:DF506)

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