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国泰君安黄燕铭最新观点:未来指数将逐级抬升 周期和消费是优选

2020年08月19日 08:04
来源: 上海证券报

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原标题:国泰君安黄燕铭最新观点:未来指数将逐级抬升,周期和消费是优选

摘要
【国泰君安黄燕铭最新观点:未来指数将逐级抬升 周期和消费是优选】国泰君安证券研究所所长黄燕铭认为,未来市场是一个横盘震荡、逐级抬升的过程,指数仍然有上行空间。下一个阶段的投资重点主要是在周期股和消费股中。

  国泰君安证券研究所所长黄燕铭认为,未来市场是一个横盘震荡、逐级抬升的过程,指数仍然有上行空间。下一个阶段的投资重点主要是在周期股消费股中。

  8月18日晚8点,黄燕铭做客国泰君安君弘直播间,与特邀嘉宾兴业银行首席策略乔永远共同为广大投资者奉献了一场“818理财节明星大咖谈投资”分享。在直播节目之前,黄燕铭独家接受上证报采访。

  后市研判:指数仍有上行空间

  回顾6月、7月市场一波比较强劲的上涨,黄燕铭认为:“指数强劲上涨的动力走到今天为止已经略显不足,接下来一段时间 A股市场大概率会进入到一个横盘震荡的阶段。”

  对于后市的运行区间,黄燕铭认为,后市大盘的震荡区间大概率在3100点至3500点之间,更细化一点的区间为3200点至3400点之间。

  为何市场将呈现横盘震荡、逐级抬升的过程?

  黄燕铭分析表示,第一,目前流动性还没有到拐点,甚至三季度流动性有望加码。分析当前市场最关心的流动性问题,海外来看,美国经济修复低于预期、疫情数据居高不下,海外流动性尚未到拐点;国内来看,8月17日央行号超额净投放1500亿MLF打消市场紧缩预期,货币宽松基调尚未转向,流动性趋势有望延续。

  第二,市场风险偏好短期企稳。

  第三,伴随经济逐季修复,企业盈利有望逐步上行。

  当前市场突破的关键在于盈利预期,而伴随基建、地产下半年的发力,顺周期类方向盈利有望超出市场预期。因此,放眼中期视角,市场有望实现震荡上行。从结构上看,短期消费、科技企稳,顺周期类金融与周期行业发力,有望带动市场短暂冲击震荡上行。

  不过,黄燕铭强调,横盘震荡、逐级上行是一个过程而不是可以立即完成的,投资者应当有耐心和信心,不应该期待市场在短期内快速上涨。整体而言,现在是做股权投资的好时期,指数的每一次回调都是买入的机会。

  兴业银行首席策略乔永远认为,受益于国家对资本市场的政策支持,市场经过一段时间交易和反思后,未来会有更大的机会。乔永远介绍,有一个直观的指标是今年年初的时候,理财产品的收益率还在4%左右,预计到今年年底短期理财产品收益率会下降到3%,从4%下降到3%,看起来是一个小的变化,但如果按照降息的水平来看,相当于降息100个基点

  此外,经济基本面的变化也在向好,在今年三、四季度以及明年一季度,大概率能够看到相对较高的经济增长,这看起来好像是一个数字效应,但是给人们带来的感受是完全不一样的。

  因此,乔永远认为,不论是利率的支持作用,还是投资者所关心的基本面的改善,以及政策方面的支持,都可能会是市场再上一个台阶的来源。

  投资策略:把握顺周期行情,优选周期和消费

  卖方研究机构中,国泰君安研究所率先提出看好顺周期策略,周期股也已经有了比较突出的表现。展望后市,黄燕铭认为,顺周期的行情大概率能走到今年四季度中,经济复苏、盈利改善被充分认知或被证伪之时。

  对于接下来市场的投资风格,黄燕铭表示:“在不同阶段影响市场风险偏好的因素是不一样的。”

  在低风险特征的市场里,要抓住哪些机会?答案是周期和消费。

  对于周期股,黄燕铭认为,近期国家在基建方面的投资力度很大,伴随经济基本面的恢复,催生了周期股行情,建材、建筑以及机械有关的产业都有明显的恢复。因此在下个阶段,投资者重点可以去看建筑、建材、钢铁、有色、机械板块的一些公司。黄燕铭特别强调,投资者重点抓的是基建类的链条,而不是房地产类的链条。

  对于消费股,黄燕铭认为,消费龙头股在未来还会有所表现。特别是当市场的风险偏好比较低的时候,以茅台为代表的白酒类的股票往往会有表现。

  所以当下,黄燕铭建议投资者重点把握周期和消费的行情,在未来的投资中把握好板块之间风格切换的节奏。

  此外,黄燕铭还分享了他对科技、券商等热门板块的观点。

  简单概括,对于目前手中持有科技股的投资者,可能要坐一段时间“冷板凳”。随着市场风险偏好抬升,消费之后是医药,再后才会是科技有所表现。科技股轮换的基本过程是,按照市场风险度由低到高变化,科技股中依次表现的是电子、通信、计算机、传媒、军工。

  对于投资者比较关心的券商股,黄燕铭认为未来还会有机会。期间谁将先受益,首先要看证券公司自己能不能契合行业的发展、国家经济发展的要求,在传统业务以外抓住创新业务的机会。其次,中国的证券公司到底谁会成为行业龙头,未来仍会有很多变数,但市场逐步走向集中是一个必然的过程,未来的航母级券商,是值得去投资的。

  创业板改革并试点注册制,从增量到存量的巨大突破

  8月24日,创业板将迎来注册制下的首批新股上市。对于创业板注册制改革对市场生态的影响,黄燕铭也分享了他的一些观点。

  黄燕铭认为,首先,创业板定位于深入贯彻创新驱动发展战略,适应发展更多依靠创新、创造、创意的大趋势,主要服务成长型创新创业企业,并支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合。创业板试点注册制的推出,为不少企业提供了登陆资本市场新的选项。这次创业板注册制的改革也会吸引很多优秀的企业,实现经济结构转型的重要一环,同时也是注册制改革从增量到存量的巨大突破。

  其次,创业板注册制的实施,不仅仅是上市标准的升级,比如允许红筹类企业上市、同股不同权和非盈利企业上市,更重要的是存量创业板股票涨跌幅20%的落地,也是交易制度上的升级。

  放开20%涨跌幅会对市场有大冲击吗?

  对此,黄燕铭认为,从科创板运行一年的经验来看,平均当日涨幅超过20%的个股占比仅有5%,当日跌幅超过20%占比仅有6.92%,累计不到12%的个股波动较大。如果考虑到创业板本身的存量830多家公司体量有9万亿,20%涨跌幅的放开对市场影响相对有限,但改革后大量新股的上市一定会影响市场供需结构,未来新股走势上也会出现明显的分化,注册制就好比是新股市场大浪淘沙的第一步,未来的新股市场更需要筛选和识别。

  此外,黄燕铭认为,创业板改革的推行也给市场带来很多新的投资品种,对活跃证券市场交易有很大的影响和变化,这对资本市场健康发展,包括对证券从业人员都是很好的发展机遇。

  据悉,国泰君安818理财节期间,旗下君弘视频每天开展早中晚三场视频直播节目,其中每晚8点的“明星大咖谈投资”是近期的王牌节目,自8月3日活动开展以来,视频直播观看人次环比提升超170%,观看时长同比提升40%。而昨日晚间的黄燕铭的这场重磅直播分享,观看人数更是迎来几何级增长。投资者对深度投资分析类的增值服务购买意愿大幅增长,相比活动期间单日平均购买意愿上涨接近1000%。

(文章来源:上海证券报)

(责任编辑:DF078)

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