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银行将获券商牌照惊扰A股 影响没那么大

2020年06月30日 07:43
来源: 金证券

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  银行券商牌照声音再起,尽管在刚刚过去的端午节,各路人士“一顿分析猛如虎”,但谁也没想到,昨日银行和券商板块竟然携手下跌,引发A股剧烈震荡。

  全能银行的最后一张拼图?

  有媒体报道,证监会计划向商业银行发放券商牌照,或将从几大商业银行中选取至少两家试点设立券商。6月28日晚,证监会做出回应:“我们已关注到媒体报道,证监会目前没有更多的信息需要向市场通报。关于如何推进,有多种路径选择,现尚在讨论中。不管通过何种方式,都不会对现有行业格局形成大的冲击。”

  事实上,打破分业经营,向银行发放券商牌照的市场消息并非第一次出现。早在5年前,监管层便有此意向。2015年3月份,证监会表示,正在研究商业银行在风险隔离的基础上申请券商牌照的制度和配套安排。同年7月,交行“混改”方案获批。但由于2015年股市的异动,进程被搁置。

  针对向商业银行发放券商牌照消息,工行相关人士昨日回应称:我行未了解相关信息,不对市场传言予以评论。建行也回应:未得到相关消息,对市场传闻不予评论。

  在业内人士看来,随着金融开放进程加速,混业经营势不可挡。我国证券行业过往发展壮大主要依赖于牌照优势带来的政策红利,传统经纪业务贡献较高收入,缺少国际竞争经验。随着4月1日起对外资券商的全面放开,我国证券行业面临的挑战加大,目前的体量应对压力较大,亟待打造航母级券商。目前我国商业银行控制了信托保险等牌照,获取券商牌照可认为是拿到了全能银行的最后一张拼图,未来证券行业的竞争格局将过渡至外资券商、银行系券商、传统券商共存的格局。

  不过,正所谓“一顿分析猛如虎,结果市场原地杵”。《金证券》记者注意到,数据显示,昨日银行板块仍然下跌0.43%,板块内仅有5只银行股收阳。

  被认为承压的证券板块更是惨不忍睹,板块跌幅高达3.33%,仅山西证券兴业证券招商证券分别上扬4.75%、2.11%和1.74%,其余个股收绿。

  短期难形成较大冲击

  对于银行和券商板块携手下跌的原因,《金证券》记者发现市场出现两种声音,一是政策推行仍存不确定性,且正式落地尚需时日;二是首批试点范围将有限,注定只能是行业头部企业的“欢歌”。

  光大证券研究员王一峰认为,鉴于我国长期分业经营、分业监管的事实,银行持有券商牌照后会增加监管的复杂度,虽然券商牌照会以子公司形式存在,但目前并表监管关联交易等仍有细节需要讨论。此外,试点银行未必获得全牌照证券。从证券公司六大主要业务牌照(经纪/投顾/自营/资管/投行/财务顾问)来看,根据证监会“不会对现有行业格局形成大的冲击”的表态,经纪业务牌照是否会颁发给商业银行尚需探讨。从监管审慎表态来看,首批试点参与银行预计以1-2家大型商业银行为主,试点预计也会持续较长时间,是渐进的改革过程,短期内不会对现有资本市场格局形成大的冲击。

  《金证券》记者注意到,2019年,A股36家上市银行总收入为4.1万亿元,净利润为1.7万亿元,而券商全行业收入仅为0.36万亿元,净利润仅为0.1万亿元,证券业总收入、净利润远低于商业银行。即便获得券商牌照,对相关银行业绩影响微乎其微。

  头部优势也屡屡被业内人士提及,这也能解释昨日两大板块龙头企业均股价坚挺,而实力较弱公司表现惨淡。在业内人士看来,“银行系”进军券商业,一方面市场化程度高的银行拿到券商牌照,才会受益较大,如工行、建行、招行等;另一方面,头部券商在相应业务板块已有较强的人才及资源沉淀,经营受影响较小。

  事实上,银行系保险公司、信托公司经过了长期发展,目前行业霸主仍是老面孔,银行系证券公司(中银国际、国开证券)也未对行业产生较大冲击。天风证券最新研报也分析,如果拿到券商牌照,商业银行将以新设券商为主,因为收购已有的券商牌照既有难度,也缺少价值。毕竟头部券商牌照、股东为地方政府的中小券商牌照难以被收购,而大部分民营券商牌照缺少收购价值。

(文章来源:金证券)

(责任编辑:DF527)

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