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6月LPR维持前值不变 降准降息仍有操作空间

2020年06月23日 06:36
作者:常佩琦
来源: 上海证券报

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  本月贷款市场报价利率(LPR)维持前值不变。

  中国货币网昨日公布数据显示,1年期LPR为3.85%,5年期以上LPR为4.65%,与上月报价保持一致。6月份LPR报价保持不变,符合市场普遍预期。作为LPR报价的风向标,本月中期借贷便利(MLF)操作利率并未下调。6月15日,央行开展2000亿元MLF操作,中标利率保持2.95%,与上次持平。

  据民生银行首席研究员温彬分析,近期资金市场走势以及央行流动性调控基调,便提前预示了本月LPR大概率不会下降。

  从市场流动性看,6月适逢跨季末、跨半年时点,叠加缴税、债券发行等因素影响,市场流动性边际收紧,短端资金利率上行,隔夜Shibor回升至2.1%以上,10年期国债收益率则较上月末上升近20个基点。因此,资金价格的整体上行对LPR下行形成一定牵制。

  从央行流动性调控基调上看,温彬认为,本月央行货币政策的使用相对谨慎。从数量来看,本月相当于净回笼流动性9100亿元。从价格上看,6月15日央行缩量平价续做MLF,预示本月“降息”概率降低。此后,6月18日的14天逆回购利率虽由2.55%降至2.35%,也主要是对3月30日下调7天逆回购利率20个基点的“补降”。由于LPR与MLF利率直接挂钩,MLF利率未降更大程度影响了本月LPR的走势。

  温彬表示,目前央行加强了对资金空转套利行为的规范和治理,货币政策偏向于灵活调节,政策工具的使用更加谨慎,市场的宽松预期有所收敛。

  从银行角度而言,“5月中下旬以来,货币市场利率中枢抬高意味着近期银行平均边际资金成本有所上升。在此背景下,银行主动下调LPR报价加点的动力不足。”东方金诚首席宏观分析师王青表示。

  6月LPR报价不变,是否意味着实际贷款利率也将“原地踏步”?王青认为,银行还可能根据信贷政策、客户资质等原因,在新发放贷款中下调实际利率,即在LPR的基础上调整加减点。

  6月17日召开的国务院常务会议要求综合运用降准、再贷款等工具,保持市场流动性合理充裕,全年人民币贷款新增和社会融资新增规模均要超过上年,并进一步通过引导贷款利率和债券利率下行、发放优惠利率贷款等方式,推动金融系统全年向各类企业合理让利1.5万亿元。

  王青表示,为落实金融系统全年1.5万亿元让利指标,后期LPR报价有望进一步下行,下半年企业贷款利率会有更大幅度下降,这将激发企业信贷需求,推动宽信用向纵深发展。为顺利引导企业贷款利率下行,王青预计年内MLF和逆回购利率还有约40个基点的下调空间。

  温彬认为,下阶段,货币金融政策将继续加大对实体经济的支持力度,随着CPI涨幅进一步回落,降准和降息仍有操作空间,适时适度调降存款基准利率,引导LPR下行,实现直接融资和间接融资成本“双下降”。

(文章来源:上海证券报)

(责任编辑:DF512)

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