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大宗商品“神奇”指标拐点隐现

2020年04月09日 06:18
作者:张利静
来源: 中国证券报

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【大宗商品“神奇”指标拐点隐现】随着全球疫情蔓延形势缓和,大宗商品市场三个重要的指标——金油比、金银比、金铜比也随之停下加速上涨的脚步,向正常的历史区间靠拢,这三个指标常常被用来衡量宏观经济形势。(中国证券报)

  随着全球疫情蔓延形势缓和,大宗商品市场三个重要的指标——金油比、金银比、金铜比也随之停下加速上涨的脚步,向正常的历史区间靠拢,这三个指标常常被用来衡量宏观经济形势。

  商品龙头比值回落

  一边是家喻户晓、从央行到普通投资者都青睐的黄金,另一边则是对宏观经济、利率及货币政策敏感的原油、铜和白银。在反映经济周期的宏观指标中,有几个特别引人注意:金油比、金铜比、金银比。

  受疫情影响,前期全球金融市场巨幅波动背景下,金油比、金铜比及金银比均迈向甚至远远超出了历史极值。但近期三者走势出现缓和,与全球疫情拐点预期互为印证。

  具体而言,金油比飙升预示着危机的出现或经济将进入衰退,目前金油比在69附近,较前期有所回落,近30年中其均值维持在16。该指标是国际金价和油价的比值,一般被视为风险结构变化的前瞻指标。近期金油比的缓和,则主要由于石油市场价格战出现转机,部分市场人士预期沙特、俄罗斯、美国的博弈可能推动新一轮原油减产。

  与此同时,随着全球流动性危机缓解,各大央行“放水”的背景下,金铜比也止住了迅速攀升的态势,金银比也进一步修复。但这是否可以视为经济好转的迹象,多位接受采访的分析师认为,全球经济出现拐点或为时尚早。

  全球经济拐点为时尚早

  中大期货副总经理、首席经济学家景川对中国证券报记者分析,黄金和电解铜都属于大宗商品的范畴,且都具有金融属性,但两者的定位有明显的不同。在全球资产配置上,黄金具有明显的避险功能,属于避险资产,而电解铜则由于其明显的工业商品属性而属于风险资产。在出现经济以及金融危机或者全球重大风险事件的情况下,风险资产自然会遭到抛售,同时黄金作为避险资产而受到追捧,于是金铜比就会快速被拉开;相反,在经济运行健康的情况下,两者的对抗通胀功能使之接近。

  “在全球疫情爆发、经济回落的时期,两者拉大属于正常现象。虽然短期流动性危机打压了黄金,但显然在流动性恢复后,黄金、铜价均出现了反弹。金铜比在历史极值附近并不意味着经济会很快触底,全球经济出现拐点为时尚早,但中国经济在疫情缓解后将迎来经济的快速恢复。”景川表示。

  金银比方面,随着COMEX白银价格进一步走强,国内白银价格跟随外盘上涨,金银比进一步修复。招商期货分析师徐世伟表示,市场情绪随着欧美疫情可能出现的拐点而逐步乐观,加上前期空头回补,矿山、精炼厂停产以及通胀预期,多方面因素促使价格出现了大幅反弹。

  展望后市,徐世伟分析,在各大央行“放水”的操作下,流动性危机似乎暂时得到缓解,不过救市政策只是托底经济,无法解决疫情的影响。我们判断后续全球经济可能遭遇有效需求不足的通缩局面。

(文章来源:中国证券报)

(责任编辑:DF522)

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