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银信理财产品周评:收益率继续新低告别4时代

2020年04月08日 15:55
来源: 用益信托网

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  一周综述

  1、本周银信产品规模小幅回落,发行数量趋于稳定。据不完全统计,本周43家银行共发行银信理财产品458款,环比下降0.65%;银信产品发行规模为3532.40亿元,环比下降9.79%。

  2、本周银信产品收益率继续创新低,告别4时代。据不完全统计,本周银信理财产品的平均预期收益率为3.99%,创下新低;本周平均产品期限151天,环比下降2.58%。

  3、中国银行银信产品发行数量大幅回升。据不完全统计,本周中国银行发行了81款投向银信的产品,环比增长24.62%,已经达到2019年中国银行每周银信产品平均发行量的正常水平。

  4、本周发行产品销售手续费率和资金托管费率齐上升。据不完全统计,本周发行产品销售手续费率为0.213%,较上周0.204%小幅攀升;产品托管费率为0.0253%,较上周亦小幅提升。

  一、市场与监管动态

  1、国有大行年报透露“拼子”战况 4家披露净利共赚7.75亿元。随着六大行2019年报披露工作收官,其综合化经营子公司2019年的成绩单也悉数亮相。在刚刚披露完毕的国有大行2019年年报中,各家旗下新开业理财子公司的经营情况也首次浮出水面。6家理财子公司合计总资产超630亿元,此外,有4家银行理财子公司在年报中披露了去年净利润数据。资产规模上,工行旗下工银理财总资产规模最高,截至2019年12月31日为163.97亿元,净资产163.30亿元。建信理财紧随其后,其总资产152.17亿元,净资产150.60亿元。农银理财、中银理财资产总额分别为124.47亿元和102.33亿元。交银理财、中邮理财资产规模相对较小,分别为81.77亿元、80.13亿元。

  2、信托代销哪家强?招行去年赚64亿。招商银行2019年代销的信托产品规模超过3000亿元,借此实现64.32亿元的手续费及佣金收入。“国内没有一家信托公司直销部门能达到这种水平,客户储备太重要了。”某中型信托公司财富管理部门负责人对此表示。招行代销规模超3000亿。招商银行的零售金融业务一直是业内标杆。2019年,招商银行实现零售财富管理手续费及佣金收入194.53亿元,其中,代理信托计划收入64.32亿元,代理保险收入57.88亿元,代理基金收入47.13亿元。

  3、定向降准再度开启,中小银行释放资金4000亿元。央行4月3日宣布,为支持实体经济发展,促进加大对中小微企业的支持力度,降低社会融资实际成本,决定对中小银行定向下调存款准备金率1个百分点。此次定向降准将共计释放长期资金约4000亿元,平均每家中小银行可获得长期资金约1亿元,还可降低银行资金成本每年约60亿元。为防止一次性释放过多导致流动性淤积,此次定向降准分4月15日和5月15日两次实施到位,每次下调0.5个百分点,确保降准中小银行将获得的全部资金以较低利率投向中小微企业。

  4、多家银行加速数字化转型,加大科技投入迈向新时代。中信银行日前发布的2019年度业绩报告显示,2019年中信银行科技总投入近49亿元,同比增长36.8%,连续五年增速达30%以上。中信银行行长方合英在业绩发布会上明确表示,中信银行将继续加大科技投入,今年投入预算为66亿元,科技投入在营收占比将突破3.5%,且不设上限。他还表示,今年将继续增加科技人员,基本形成与金融科技发展和数字化转型相适应的人才梯队和结构。此外,农业银行全面推进零售数字化转型,以金融科技和业务创新为驱动,在产品创新、营销服务、渠道经营等多方面迈出了坚实的步伐,在抗击疫情中发挥了积极的作用,并将进一步加速和深化转型,全面迎接“宅经济”时代的到来。

  二、发行情况

  (一)本周银信产品规模小幅回落发行数量趋于稳定

  本周43家银行共发行银信理财产品458款,环比下降0.65%;本周银信产品产品发行规模为3532.40亿元,环比下降9.79%。受到全球股市震荡影响,多地银行网点理财产品上周出现抢购现象,短暂性推动了银信产品数量规模的上涨,随着全球市场情绪恢复稳定,本周银信产品理财规模出现小幅回落。2018年银行理财开始转型时,各家银行努力维持规模不出现大幅下降。2019年底,理财规模开始反弹,银行理财仍处于迅速做大规模的阶段,银信理财产品规模有望延续趋势性增长。

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  (二)中国银行发行数量大幅回升

  据不完全统计,本周中国银行发行了81款投向银信的产品,较上周的65款环比增长24.62%,同时仍位列银信产品数量排行榜前第一名;在本周排名发行数量排名前五的机构中,南京银行以4.16%的平均收益率,位列收益率排行榜第一位;中国银行以972亿元的发行规模,位列产品发行规模排行榜第一。值得注意的是,本周中国银行银信产品发行数量回升至81款,已经达到2019年每周平均发行量的正常水平,这意味着中国银行在银信产品发行上已经走出了春节流动性收缩和疫情的双重影响,大幅提振业内信心。

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  本周银信产品1万销售起点数量为179款,占比39.08%;5万销售起点产品数量为170款,占比37.12%,两者之比1.053:1,上周比例为1.029,环比增长2.33%。

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  (三)短期期限产品大幅减少中长期产品数量齐升

  据不完全统计,本周银信理财产品期限分布情况中,3个月以下和6至12个月期限产品发行数量较上周有所增长,3至6个月和12个月期限产品发行数量下跌。其中6至12个月期限银信产品继续保持增长,说明市场依旧偏好中长期期限理财产品,短期内对外围金融市场二次探底预期明显。

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  风险评级方面,本周发行产品风险偏好无明显变化,中低风险等级R2依旧占据大头,本周458款银信产品R2等级发行353款,占比77.07%,R3等级产品发行64款,占比13.76%,R4级以上产品暂无。在外围疫情迎来拐点之前,风险偏好性收缩会加大市场对稳健性为主的银行理财产品需求。

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  三、收益率与期限情况

  (一)本周银信产品收益率继续创新低告别4时代

  据不完全统计,本周银信理财产品的平均预期收益率为3.99%,创去年以来新低;本周平均产品期限151天,较上周有所缩短。本周央行时隔12年再次下调超额存款准备金利率,全球性宽松时代来临,按照国外负利率标准来看,收益率下降趋势将不可避免,从4%到0还有很长的路要走,一些长期限产品或将更受青睐。

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  (二)长期产品预期收益率增长乏力国有行成收益率下行领头羊

  本周12个月以上期限产品预期收益也随着平均收益打破4%显得增长乏力,预期收益依旧维持在4.58%,较上周无变化。在平均收益率逐步走低的趋势下,长期限产品的发行数量或收益率可能会受到影响,本周12个月期限以上的产品在收益率较上周无变化,但是在发行数量上,已经有所下降,环比减少1.49%。

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  从各类型银行发行产品预期收益率情况来看,本周不同类型银行之间的理财产品收益率差别较大;其中国有行产品预期收益率为3.77%,较上周下降2BP;股份行产品预期收益率为4.15%,较上周增长4BP;城农商行产品预期收益率为4.06%,环比下降1BP。股份行与城农商行和国有行预期收益率相差较大,在国有行持续引导下,非国有行预期收益降到4%以下只是时间问题。

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  (三)锦州银行位居收益榜第一平均收益率为4.79%

  从各银行银信理财产品收益率排名来看,锦州银行依旧位居本周收益榜首位。本周锦州银行发行产品平均预期收益率为4.79%,盛京银行工商银行、营口银行、长沙银行依次位列收益榜前五,收益率分别为4.70%,4.52%,4.43%和4.26%,大幅跑赢3.99%的平均收益率。

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  四、费用情况

  本周发行产品销售手续费率和资金托管费率齐上升。据不完全统计,本周发行产品销售手续费率为0.213%,较上周0.204%小幅攀升;产品托管费率为0.0253%,较上周小幅提升;本周银信产品收益率继续创新低,加大了行业生存压力,销售手续费和托管费的双双上升,更可能是行业生存空间被压缩的一个反弹,长期看还是难抵挡费率震荡下行趋势。

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  五、未来市场展望

  银行理财投资端的合作或更多的聚焦在权益类资产投资方面。

  长期的信贷管理经验使得银行理财在固定收益类投资有着先天优势,相对来说,银行理财在权益资产方面的投资能力较弱。根据资管新规、理财新规、理财子公司管理办法,允许银行私募理财产品直接投资股票、银行公募理财产品通过公募基金间接投资股票、理财子公司公募理财产品直接投资股票。银行理财在发行公募和私募产品时,直接投资权益资产把握不大的情况下,采取FOF/MOM的形式或是一个较好的过渡选择,同时也有助于抚平权益类产品的波动性。

  银行理财将成为稳健收益型资管的主要提供者

  从产品类型角度看,资管新规以后发行的理财产品中,大部分仍旧以固定收益类为主,占比在80%以上,权益类产品规模也有所增加,但规模占比仍不足1%。现金管理类产品在2019年规模实现了高速扩张,目前全市场现金管理类产品规模预计已经达到4.5万亿以上。

  从产品发行对象来看,银行理财产品是资管产品中个人客户占比最高的一类产品,绝大部分银行的个人理财客户占比都在80%以上。银行的客户以储户为主,我国居民在投资中的风险偏好普遍偏低,这是养老保障制度以及人均收入偏低所造成的,平均可供投资资产占总财富的比例偏低。

  从投资的角度看,银行理财投资人员做固定收益投资以及稳健型产品有相对丰富的经验。对于债券投资、非标债权项目获取以及筛选、信用风险研究体系等方面都有一定的基因和优势。

  因此,综合资金需求以及资产投资能力两方面因素看,理财子公司都应成为稳健型产品的主要发行方。从2020年各家银行理财子公司的业务规划来看,目前对于固定收益+(通过权益或衍生品等对固定收益产品增厚收益)、高流动性相对稳健的固定收益类产品、养老型产品都寄予了较高的期望。

(文章来源:用益信托网)

(责任编辑:DF529)

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