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招商策略:5G通信技术革命将实现万物云化 下一批十年十倍股也许就在其中

2020年03月27日 08:41
作者:张夏 陈刚
来源: 招商策略研究

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原标题:【招商策略】科技长牛——细数美股十年十倍股系列之(科技篇)

摘要
【招商策略:5G通信技术革命将实现万物云化 下一批十年十倍股也许就在其中】追寻上一个十年路径,这一轮的5G通信技术革命将实现万物云化、物联化和智能化,下一批十年十倍股也许就在其中。

  过去十年,伴随着全球货币宽松和科技进步的红利,美股出现了大量的十倍股,这些十倍股给美股投资者带来了丰厚的回报。对于科技行业而言,过去十年科技行业经历了3G和4G的移动数字化浪潮,也经历了云计算的大爆发,数据传输速度的提升伴随着摩尔定律的演绎,带来硬件和软件需求的同步提升和场景化应用的爆发。追寻上一个十年路径,这一轮的5G通信技术革命将实现万物云化、物联化和智能化,下一批十年十倍股也许就在其中。

  核心观点

  受益于美国十年经济增长、金融危机后的种种变化,以及移动互联网的兴起,过去十年,美股经历了超长牛市,其中部分公司表现尤为亮眼。公司异域,成长同理,我们相信复盘美股牛股的成功历程,可为A股投资标的的选择提供借鉴。本系列文章回顾了过去10年(2009-2019)美股上涨超十倍并且目前市值大于10亿美元的的81家公司,探究其股价驱动原因,提炼背后的成长逻辑。本篇是系列的第一篇,讲述信息技术板块22只十倍股背后的成长故事。

  这22只十倍股背后的成长背景是新一轮科技周期崛起,移动互联网时代来临、云计算兴起与传统领域数字化。2007年,苹果发布第一款iphone,以触屏+应用的模式重新定义了智能机,2008年,由HTC制造的首部Android手机诞生。3G开始商用,4G也即将在不久后出现,移动互联网时代真正来临,带动了移动终端从硬件到软件的爆发。与此同时,2006年左右,Google、亚马逊、IBM先后提出云端应用,并相继推出自己的云平台,云计算兴起。此外,传统行业与互联网融合的趋势也在进行中,电子商务爆发,传统制造业供应链改革,政府、金融等多个领域数字化,流媒体取代DVD,传统行业数字化需求也带动了一批通信、信息技术公司的崛起

  移动互联网爆发和传统行业数字化背景下,信息技术板块涌现出多只十倍股。硬件方面,智能手机的崛起带动从半导体设计到智能终端供应商多家公司崛起,如手机芯片领域的博通英伟达、凌云,移动储存领域的SIMO,全球OLED领导者环宇显示,网络安全领域的飞塔股份。软件方面,如游戏领域的Take-two、约会软件领域的IAC;云计算领域,亚马逊旗下AWS是目前全球市占率最高的云平台,凭借云计算业务发展,亚马逊股价十年增长十倍;工业4.0以及传统领域数字化需求,也催生一批牛股诞生,如精密光子元件供应商Novanta、工业自动化公司康耐视保险市场IT供应商Sapiens国际、政府软件系统公司泰勒科技、流媒体领域的奈飞等。

  这22家公司体量从13亿美元至3000多亿美元不等,但是总结期成长轨迹,除了新一轮科技周期崛起带来的良好发展赛道,还有一些微观上的共通点:①技术优势、核心产品是公司的关键优势。②研发费用较高,通过持续研发保持技术和产品的领先地位。③很多公司频繁收购,以获得市场与技术等。

  通过上述细致的探索,带来的投资启示:(1)每一轮科技革命都带来了从硬件到软件的爆发,建议关注新一轮智联网革命时代的十大投资趋势。(2)具有核心技术与产品以及高研发开支是优秀科技公司的共同基因。(3)密切关注科技公司收并购带来的长期影响。

  风险提示:技术进步不及预期,全球经济下行超预期。

  正文

  受益于美国十年经济增长、金融危机后的种种变化,以及移动互联网的兴起,过去十年,美股经历了超长牛市,其中部分公司表现尤为亮眼。公司异域,成长同理,我们相信复盘美股牛股的成功历程,可为A股投资标的的选择提供借鉴。本系列报告回顾了过去10年间(2009-2019)美股股价上涨超十倍的81家公司(只考察截至2019年年底市值超过10亿美元的公司),探究其股价驱动原因,提炼背后的成长逻辑。通过对这81家公司细致的挖掘,我们发现以下几个有意思的点:

  第一,这些公司或多或少都受益于美国宏观经济增长。金融危机后宽松的货币政策使得美国快速走出紧缩,进入漫长的扩张周期,为牛股诞生提供了温床,而厉害的公司在经济景气时往往选择大幅扩张。

  第二,金融危机对于美国企业的影响是巨大的。一方面,传统行业在经历了这样的困顿期之后,嗅觉敏锐的公司开始进行供应链改革,拥抱数字化,以提升效率;另一方面,金融地产行业在此之后开始拓展新业务,以抵消住房市场萎缩带来的业务营收下滑。

  第三,消费与科技赛道长青。80只牛股中,消费行业12只,信息技术行业14只,医疗保健行业23只。

  第四,移动互联网带来巨大变化。过去的十年是90年代以来世界第三次科技周期,伴随着移动互联网的兴起,传统行业优秀的公司往往前瞻性的拥抱营销渠道的变化,科技行业则诞生出超级龙头,并带动相关产业链发展。

  第五,美国高效的资本市场对企业发展起到了重要作用。这些十倍股中的大多数公司收购、并购频繁,以扩大市场份额、获取新技术、进入新市场、拓展新业务。科技与医药等知识技术密集型行业,前期也需要投入大量资金,美国强大的资本市场为其发展做出了重要贡献,也获得较高收益。

  

(责任编辑:DF064)

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