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都市丽人“丢掉”旧文胸 “逃离”大都市

2020年03月27日 08:25
来源: 斑马消费

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  都市丽人能走过“至暗时刻”吗?

  日前,公司交出自上市以来最差一份业绩:2019年,录得营收40.82亿元、归母净利润-12.98亿元,同比分别下降19.91%、443.13%。

  公司解释,这是将旧存货一次性撇减,以及豁免客户拖欠账款、预提应收账减值拨备以及闭店成本等所致,上述合计近12亿。

  进行一次性大规模会计拨备,相当于一次性甩掉“包袱”。但,这之后就能相安无事吗?

  斑马消费注意到,公司主力产品文胸、内裤等产品收入已全线下滑。面对困境,公司计划“回归专注实用、功能和性价比较高的产品”,向国内低线城市拓展业务。

  衰落:5年闭店超2000家

  在日前披露的2019年报里,中国内衣第一股都市丽人(02298.HK)在干了把“大事”:将7.38亿元旧存货一次性计提,这直接导致公司归母净利润大幅下降至亏损12.98亿元。

  为何突然一下就把存货计提了?

  斑马消费梳理发现,这可能与公司最近几年经营业绩持续低迷、核心产品收入全线下滑不无关联,亟待轻装上阵。

  文胸产品是贡献公司收入最大一支核心产品,在最近几年收入波动明显。

  数据显示,2016年至2019年,其分别实现收入20.40亿元、22.86亿元、25.04亿元和18.72亿元,其贡献公司收入比例分别为45.2%、50.3%、49.1%和45.9%。

  深圳沃尔玛保安出身的公司创始人郑耀南,还是没弄懂女人的文胸。2016年前后,穿着体验较好的无钢圈文胸盛行市场,公司鲜有这种产品。也因此,公司曾被媒体质疑是否被一根钢圈“封印”了?

  2019年,公司主力产品收入全线下滑。核心产品文胸收入同比下滑25.24%,内裤、睡衣及家居服、保暖服产品收入,同比分别下降9.02%、11.35%和32.33%。

  虽然公司产品在市场上卖不动,但销售费用支出却保持增长,2018年、2019年,其销售及营销费用分别为14.71亿元和16.31亿元,分别同比增长10%和9.6%。

  近几年,公司一路狂奔,喊出“万店计划”,如今闭店成为常态。

  数据显示,高峰时期的2015年,公司门店总量达到8058家。此后门店数量逐年减少,2016年至2019年,其门店总数分别为7651家、7181家、7305家和5970家。上述5年间,门店总量合计减少2088家。同期,公司员工人数从8800名降至3530名。

  2012年林志玲代言之后3年,是公司最风光的几年,其营收规模每年递增7亿元,并在2014年在联交所上市,公司市值曾突破180亿港元。那是郑耀南的高光时刻,个人身价曾达85亿元。

  截至3月26日收盘,公司市值不到19亿港元。

  下狠手:大规模会计拨备近12亿

  除了计提上述7.38亿元旧存货之外,公司还一次性豁免公司主要客户拖欠金额3.27亿元、预提应收账减值拨备0.69亿元、以及关闭店成本0.52亿元,合计4.47亿元。

  都市丽人对自己下手这么狠,导致2019财年业绩亏损,从另一角度来看,公司是在寻求大破大立之后得以轻松上阵。

  不过,市场里早已弥漫着公司巨亏带来的负面影响,公司并非在此之后就高枕无忧。

  斑马消费梳理发现,从2016年开始,公司业绩波动频繁,甚至像是坐上了过山车。

  从营收增速来看,2016年为-8.90%,2017年、2018年回正为0.67%和12.20%,2019年再度陷入负增长。同一时期,公司的归母净利润亦是如此,从2016年的-55.19%,2017年、2018年回正为31.01%、19.31%,2019年再次陷入负增长。

  回望过去4年,公司营收规模一直保持在40亿元至51亿元的区间,但净利率一直备受诟病,收入规模大,实际赚的钱少,2016年至2019年,净利率分别为5.36%、6.98%、7.45%和-31.84%。

  同是内衣上市企业安莉芳控股汇洁股份利率均为正值,2016年至2019年上半年,安莉芳控股(01388.HK)净利率保持在4%-21%区间,汇洁股份(002763.SZ)净利率保持在8%-13%区间。

  公司主要靠向加盟销售获得大部分收入,2016年至2019年,公司分别向加盟商销售25.20亿元、24.33亿元、28.01亿元和19.50亿元。来自加盟的收入占比从高峰时期2016年的55.85%降至去年的47.77%,4年降幅8.08个百分点。

  从资金角度来看,公司账面上的资金相对宽裕,截至2019年末,公司在手现金及现金等价物8.55亿元,短期债务、长期债务合计4.55亿元。同期,其资产负债率为41.18%,较上年增加16.19个百分点。

  曾光鲜亮丽的都市丽人能否重回辉煌被业内关注,这取决于在换高管团队、换代言人以及祭出向国内低线城市拓展的战略等措施是否得行。

  启信宝显示,公司子公司广东都市丽人实业有限公司除设计、生产和销售服装、内衣业务外,还在今年2月新增非医用口罩业务。

(文章来源:斑马消费)

(责任编辑:DF527)

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