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杨德龙:树欲静而风不止 全球股市再现大跌

2020年03月24日 08:27
作者:杨德龙
来源: 杨德龙宏观策略研究

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原标题:杨德龙:树欲静而风不止 全球股市再现大跌

摘要
【杨德龙:树欲静而风不止 全球股市再现大跌】A股现在已经处于底部区域,本身下跌的空间并不大,但是外围市场持续下跌,对于A股市场的走势必然会造成一定的拖累,特别是近期美股出现了断崖式的下跌,甚至可以说是自由落体式的下跌,对全球投资者的心理都造成了很大的冲击。

  周一沪深两市再次出现较大幅度调整,主要的原因还是受到外围市场大跌的拖累,由于美国国会对于经济刺激计划的分歧比较大,没有达成一致,美股三大股指期货低开后跌幅扩大,均超5%,触及熔断限制,造成A股市场再次出现较大幅度的调整。

  “树欲静而风不止”,A股现在已经处于底部区域,本身下跌的空间并不大,但是外围市场持续下跌,对于A股市场的走势必然会造成一定的拖累,特别是近期美股出现了断崖式的下跌,甚至可以说是自由落体式的下跌,对全球投资者的心理都造成了很大的冲击。

  原油价格在近期也出现了大幅下挫,继之前一段时间一天大跌30%之后,最近又再次大跌近20%。周一,WTI原油期货盘初大跌近10%,报21.38美元/桶,布伦特原油期货跌逾8%,报25.17美元/桶,而隔夜富时中国A50指数期货夜盘收跌4.51%,日经225期货下跌超过6%,而澳大利亚指数也大跌7%以上。近期全球资本市场出现巨震,对于A股市场的影响短期来看是比较明显的。上周四上证指数跌到2646点,即探了今年以来的新低,这周市场应该还是震荡筑底的过程。

  美国为了应对疫情的冲击,推出了组合拳来救市,但考虑到美国国会决策效率比较低,很多措施什么时候能够落地,可能还需要时间,这就导致投资者恐慌的情绪实际上在扩大。美国新冠肺炎确诊病例超过3万,成为全球第3个人数最多的国家,也加重了投资者的担忧,毕竟美国作为全球经济的龙头,他的经济增速如果出现比较大下滑,可能对全球经济都会造成影响,这是一个比较大的投资风险,建议大家一定要重视。

  A股市场实际上从估值来看,现在A股的估值处于历史的底部,周日多位金融高层集体发声,对于大家疑问的一些问题进行了明确的分析,并且明确的讲到,现在判断全球陷入金融危机为时尚早,A股市场估值较低,从投资机会来看,A股市场未来的投资机会明显好于海外市场。

  去年12月10日我提出2020年“十大预言”,其中第9条就讲到,美股今年会见顶回落,现在美股见顶之后出现断崖式下跌,提前验证了我的观点。A股市场则表现的相对顽强,和外围市场动辄高达30%以上的跌幅来看,A股近期跌幅刚超过10%,A股本身就处于底部,所以下跌的空间并不大,很多人担心美股如果继续大跌,A股会不会出现新一轮大幅下挫?我认为这个可能性并不太大,A股更多属于探底磨底的过程。现在上证50市盈率只有9倍,这个市盈率从历史上来看都是最低的,而沪深300的市盈率也仅有10倍,上证指数的市盈率仅有12倍,这几大主要股指的市盈率仅仅相当于美国三大股指市盈率的一半,所以A股大幅下跌的可能性,我觉得不大。

  对于当前A股市场的行情,一方面要密切关注海外市场的变化,特别是对于美股一定要密切关注,美股现在处于断崖式下跌的过程之中,我一直建议大家不要去接下降中的匕首,就像牛市不言顶一样,现在美股是熊市不言底,你很难去接住下降中的匕首,在这种投资者出现集体恐慌的时候,市场很可能会超跌,就像之前美股出现超涨一样,在超跌过程中,如果你抄底过早,有可能会出现比较大的浮亏,等到匕首落地弹几下之后,再去抄底美股,可能会更加安全。

  和以前发生的金融危机不一样,这次疫情扩散它对于经济的影响会持续多久?影响会有多大?是无法预计的,而人们对于不确定性的担忧是最大的,如果是可以预估的一些结果,实际上风险是可以定价的,但如果完全无法预估它的结果,人们不得不按照最坏的结果去预判,这会加重投资者的恐慌情绪。

  近期出现的像本来是避险资产的黄金价格暴跌;而美元并没有因为美联储的放水而出现贬值,反而大幅升值;美国国债收益率走低等等这些反常现象,其实都说明了当前面临的问题是投资者的信心缺失,全球金融机构的流动性缺失,带来的这种厮杀的局面。

  A股市场作为全球第二大市值的市场,当然很难独善其身,所以短期的走势还是会受到外围市场大跌的拖累,这是难以避免的。但是从宏观经济的角度来看,我国疫情控制取得了良好的成效,现在湖北以外很多省份已经连续很多天出现零增长,目前出现的一些确诊病例,多数都是输入性病例,将来如何控制从海外回归的人员,防止出现再次扩散,这是一个重要的问题。如果我们能够控制住,疫情有望在4月份得到完全的控制,国内的经济复苏也会比较快,走在了世界的前面,这其实为股市的走稳,也奠定了坚实的基础。

  疫情对于经济的影响还会持续一段时间,但是我相信一季度我国经济受疫情冲击比较大,这是我们主动采取了牺牲短期经济增长,来保护人民群众生命安全的措施,必然带来的结果,这也是在预期之内的。二季度经济面就会逐步回升,三、四季度可能回到正常的增长状态。

  从投资的角度来看,当前一方面要保持谨慎,不要急于抄底,可以多看少动,等待外围市场出现企稳信号之后,再果断的加仓,即使现在要抄底,也要采取分批抄底的方式,针对一些比较看好的优质股票或者优质基金,通过分批买入或者定期定投的方式来进行抄底,这样可能会避免短期市场的震荡,带来的净值波动。

  A股市场中长期的走势来看,现在就是在底部,底部可能盘整的时间较长,所以大家还是要保持一定的耐心,但是同时不要丧失信心,经济面的复苏以及政策上的支持,资金方面的流入,包括险资等机构资金的流入,都会给A股市场带来坚实的基础。

(文章来源:杨德龙宏观策略研究)

(责任编辑:DF064)

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