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鎏量科技董事长纪中彬:超低油价不可持续 看好未来量化对冲市场表现

2020年03月24日 00:10
来源: 东方财富研究中心

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【鎏量科技董事长纪中彬:超低油价不可持续 看好未来量化对冲市场表现】作为量化对冲领域的资深投资人,他拥有哪些独特的投资理念与策略?量化对冲策略有哪些优势?随着近期国际油价大幅走跌,国内相关企业及产业链会受到怎样的影响?油价后市将如何表现?对投资者而言,未来市场的投资机会又在哪里?

  本期嘉宾介绍:纪中彬,上海鎏量科技有限公司董事长,资深投资人;美国佐治亚州立大学金融工程硕士,同济大学交通工程学士;1990年6月至1999年12月,就职于神华集团投资部,担任国家级项目主管;2000年1月至2006年8月,就职于亚特兰大对冲基金Opus Partners,负责Nikkei225在CME期指及期权交易的策略开发;2006年9月至2012年11月,就职于美国新桥证券,担任董事总经理,亚洲区总裁;2012年12月,创办证券私募基金管理人上海鑫琻汇投资中心(有限合伙),任执行事务合伙人,在担任产品基金经理期间,专注于商品期货量化投资,采取低中高频量化策略相结合的方式,在有效控制风险的前提下实现产品的长期稳健收益;2016年5月创办金融科技服务公司上海鎏量科技有限公司,将拥有自主知识产权的量化交易策略工具软件应用于产业企业的期货套期保值管理,实现大体量资金在套期保值交易中稳定盈利超过年化70%。

  作为量化对冲领域的资深投资人,他拥有哪些独特的投资理念与策略?量化对冲策略有哪些优势?随着近期国际油价大幅走跌,国内相关企业及产业链会受到怎样的影响?油价后市将如何表现?对投资者而言,未来市场的投资机会又在哪里?对此,东方财富网邀请到了上海鎏量科技有限公司董事长纪中彬先生做客《财富观察》栏目,与大家分享观点。

  纪中彬在接受采访时称,其在投资过程中追求绝对收益的理念以及强调量化的对冲策略。他表示,量化对冲策略最大的优势在于它能够使收益平稳,不用太过关注市场是一个大牛市还是大熊市的行情。

  对于近期大跌的油价,纪中彬认为油价大跌利好交通运输等行业;利空地炼企业和能化产业。展望后市,预计超低油价不会是一个常态。投资策略方面,看好近期被错杀的优质个股以及未来量化对冲市场表现。

  以下为全文采访实录:

  主持人:观众朋友们大家好!欢迎收看今天的《财富观察》,首先我们通过短片来认识一下今天的嘉宾。我们欢迎纪老师做客,纪老师您好。

  纪中彬:主持人好,大家好!

  主持人:作为资深的资金管理人,能跟我们大家分享一下您的投资理念与策略吗?

  纪中彬:我们是做精品的投资,一般做精品投资的基金服务规模不是很大,但是追求的是绝对收益,而且专注的是中国市场。就股票市场来说我们主要做α投资,同时做一些日内回转的T+O交易,外加一些新股的申购等等,使我们的投资收益不管在任何市场情况下,都会产生绝对的收益,或者是正收益,而不是追求依靠行情导致的一些亏损,或者是大的收益。我们对个股的分析偏弱一点,但是比较强调量化的对冲研究或者策略。

  主持人:近年来量化对冲策略也是成为最火热的投资策略之一,您是如何看待量化对冲策略的优点或者是缺点?以及量化对冲策略的未来发展,您是如何看待的?

  纪中彬:它的优点就是收益比较平稳,比较平滑,不是依靠市场的行情来决定它比较大的收益,或者是比较大的亏损。更多的是依靠一些量化对冲的策略、算法等等。比如说期货市场,普通的量化投资,可能是做一些CTA策略,而我们是结合着量化的一些工具,一些量化指标,使收益比较平滑,不只是依靠一些简单的统计套利、统计对冲等等的一些数据模型,进行简单的一些策略。我们比较讲究精品,很细致。

  主持人:关于量化对冲的机遇,您是如何看待的呢?

  纪中彬:量化对冲也是要有比较,不是简单的学几个指标,或者是自己通过一些软件编几个程序,然后去自动交易一下,没那么简单。它是要经过比较仔细地计算,长时间的回测和大数据的分析得出这个模型基本上属于全天候,或者是不同的市场,不同的熊、牛市等等都是有效的,这种策略才算好的、才算有效的。特别是对于我们来说,管理大类的资金,策略的有效性和市场适应度,这些都是非常重要的。比如说期货市场的一些KC模型,还有我们的一些模型,都是非常有效的。具体的模型比如说一些统计套利的,比如说结合期权的,还有一些是我们的势能图,通过对量的解析,算法交易会使这种交易和收益率比较平滑,使投资者对很多产品的收益率比较放心。如果凭感觉,现在的市场,做空挺好,做多怎么办?或者是大起大落,今天跌1000点,明天涨1000点,中国市场还算很好,A股还算比较稳健,但是期货市场动荡比较大。经过这些量化策略的处理,就会使得多空都有,包括套利、对冲,使这个收益率会比较好,比较平滑,即便是动荡的市场,也会不错。普通投资者做的可能是对这种多空转换过快,这种可能会使他的收益率曲线非常难看,而通过一些算法行为的交易,使这个收益率会比较平滑。

  主持人:好的,相比其他的策略,量化对冲策略是否有一些更加明显的优势呢?

  纪中彬:量化对冲策略的优势在最近市场中就特别明显,大家也不追求那种暴利,或者是很大的动荡,今天赚很多明天亏回去这种,不管是对于机构投资者来说,还是对于普通的投资者,都是很难受的,大家都有这种输赢,就是想赢怕输,或者是输的感觉,亏损的感觉会更不好,特别是对交易者来说,在亏损的时候,他会产生一些非常不好的行为,或者是投资的一些决策会加剧他这种亏损的方式,盈利面前有时候也是把握不好,量化对冲就会使这种大起大落平滑,普通的这种投资者当然是不适用,只有专业投资机构能够更好得把握。我觉得大家要么就是说介入,或者是关心一下这种量化投资基金的产品,或者就是能有学习能力的,多学习一下,多掌握一下。

  主持人:很多投资者也是关注到一个重点,就是在风险控制上,量化对冲会有什么样的表现?

  纪中彬:那肯定是很好了,这个是它的主要特点,可能在单边市场情况下,量化对冲策略可能不及单多单空的,或者是股票多投的某些市场这种表现,但是在它的综合的表现上,不管从收益率回撤,还是资金容量上看,量化对冲都有它明显的优点。

  主持人:3月9日这一天,国际油价也是暴跌了30%,震惊了国际市场,对于这轮下跌,您是如何看待的呢?

  纪中彬:这种虽然不常见,属于资本市场或者是大宗商品市场的一个黑天鹅,但是在现在的情况下也是比较正常的,只要是一些相对的资本参与者、投资者,或者是一些产业机构,如果做好套期保值,做好它的一些量化对冲的一些方式,不至于使这些企业或者是自己的投资造成非常大的动荡和减值,这个是必要的。

  主持人:那您觉得这个事件,对于油价相关的产业链是否会有比较大的影响呢?

  纪中彬:对中国来说,应该会有比较大的影响。据我了解,比如说国内的一些地炼企业和一些普通的能化产业,它们对套期保值的理念或者是做法都不是很注重。国企的一些大油料公司,或者是能化企业,也只是可能找一些国际性的投行来做,从以往的经验看效果并不是很好,如果是参与有经验的机构,帮着他们做套期保值,效果可能会很好,或者是会没有什么影响,甚至会有正收益。如果什么措施都不做的话,就会比较麻烦。

  主持人:谢谢老师的讲解。以您专业的角度来看,如何看待油价的后续表现?

  纪中彬:这种情况应该是所谓的黑天鹅,肯定不是一个常态,按现在的这种量化宽松局面,这种低油价不会持续很久,肯定会经过一段时间的磨合、磋商等等,就会逐渐返上来。短期肯定是对一些企业都会有一些影响,但是对交通、运输等行业,可能会有一些正收益,或者是好的影响。

  主持人:继续回到市场上来。就是说从行业板块上来看,您觉得相关的板块,是否有一些相应的机遇呢?

  纪中彬:现在这么长时间,或者是最近非正常的或者是非常态的跌幅,会给市场带来不少机会。我觉得投资者秉承着价值投资理念,介入一些质地好的公司,特别是它的现金流、它的客户、市场占有度比较好的情况下,被错杀带下来的一些股票会很好的机会去介入,并且量化对冲的一些策略,或者是一些投资基金,即使在现在不太平稳的资本市场介入,应该说对于它的收益和它的投资,都会有比较稳定或者比较平滑的表现。

  主持人:是的,刚刚您也是提到量化对冲的交易,从长远上来看,您如何看待后续的发展呢?

  纪中彬:您说的是?

  主持人:就是量化对冲市场的后续的情况。

  纪中彬:经过这一次比较大的资本市场动荡,投资者或者是大的投资基金可能会更多地来介入,或者是参与到量化投资这种基金里面,或者是这种投资机构里的产品,因为它们确实是表现会非常好。

  主持人:是的,最后我们来请教您,您看好今年资本市场哪些投资机会呢?

  纪中彬:还是刚才我讲的,一些超跌的,资质非常好的,现金流比较不错,市场占有率比较好的一些股票,还有一些就是综合性的产品,那些介入一些量化对冲等等的一些基金产品,都是不错的一些选择。

  主持人:谢谢老师,时间过得也是非常快。节目最后有没有一些想法或者是心得,想要分享给大家呢?

  纪中彬:我觉得对于那些产业,像能化产业、黑色产业,一些商贸企业、制造业企业,如果能够从这次比较大的资本市场的动荡汲取一些教训,积极地参与到套期保值,找一些,或者是自己介入一些好的套期保值的方案,会使企业在未来的市场中会走得更平稳,更健康,会更好地对自己的企业的生产、经营保驾护航。

  主持人:好的,谢谢纪老师的深入讲解。今天的《财富观察》就到这里了,谢谢大家,我们下期再见。

  纪中彬:谢谢大家。

(文章来源:东方财富研究中心)

(责任编辑:DF506)

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