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浙商基金:利空利好同在 内需市场或成下一阶段主线

2020年03月16日 19:12
作者:张志伟
来源: 证券日报网

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原标题:浙商基金:利空利好同在 内需市场或成下一阶段主线

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  美股“熔断周”后的首个交易日,截至3月16日收盘,上证综指四连跌,收盘跌3.40%,失守2800点;创业板指今日大跌近6%,黑色星期一再度上演。

  上周以美股为首的全球主要股指均出现断崖式下跌,超过11个国家的股票市场出现熔断,美股单周连续2次熔断,历史罕见。不单股票市场,上周原油价格同样出现暴跌,包括比特币在内的各类资产价格均出现了集体下跌。新冠肺炎疫情在全球范围内的进一步暴发,让市场恐慌情绪不断蔓延。

  为应对经济悲观预期,维持金融市场稳定,上周末美联储启动了该银行有史以来最大单日举措,将联邦基金利率目标区间从1%-1.25%下调至0%-0.25%的新区间,并计划在未来几周内将其资产负债表扩张至少7000亿美元,带动全球进入流动性宽松时代。而今日(3月16日),中国央行也宣布实施定向降准,释放长期资金5500亿元。

  当前市场巨幅动荡,对于未来走势,浙商基金贾腾认为存在三大利空与三大利好。

  三大利空:首先,疫情在全球范围内进一步扩散,正在对海外经济产生负面冲击,这是确定性的;其次,全球各类资产(股票、原油、黄金)价格下跌,或引发流动性冲击,不过这是偏短期的利空,也取决于各大央行相应的货币政策;最后,VIX(恐慌指数)已经飙涨至仅次于金融危机后的高点,市场波动或将维持一段时间,但从历史数据来看,浙商基金发现VIX指数飙涨后往往不会持续很久,这是受波动率内在机理所决定的。

  三大利空影响经济与资本市场的同时,也存在三大利好因素。首先,回到中国国内,随着疫情好转,复产复工有序开展,涉及海外业务较少的内需产业正在复苏,政府也在释放更加积极的财政、货币政策,促进内需市场恢复;其次,全球央行启动“救火”行动,宽松政策充分释放流行性,将有效缓解资产价格下跌引发的流动性冲击;最后,回归估值基本面角度,根据浙商基金iValue智能投资系统的内部数据统计,沪深300当前FED分位数已达到100%,是权益中长期价值最凸显的时候。

  综上所述,浙商基金认为当前市场利空与利好同存。目前防疫防稳工作仍不可忽视,需警惕大量海外病例回输国内(北上深尤其),造成二次暴发,与国际资产价格下跌引发连锁反应,造成海外大型金融机构产生危机。

  对于未来投资操作,浙商基金认为,当前权益资产中长期价值凸显,市场总体将继续呈现大幅波动,但随着波动持续,资产价格也将逐步回归到基本面逻辑,从确定性来说,国内需求可能会成为市场下一阶段的主线。

 

(责任编辑:DF529)

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