首页 > 财经频道 > 正文

中信证券明明:美联储推出“0利率”!金融危机到来吗?

2020年03月16日 08:25
作者:明明
来源: 明晰笔谈

东方财富APP

  • 方便,快捷
  • 手机查看财经快讯
  • 专业,丰富
  • 一手掌握市场脉搏

手机上阅读文章

  • 提示:
  • 微信扫一扫
  • 分享到您的
  • 朋友圈

原标题:美联储推出“0利率”!金融危机到来吗?

摘要
【中信证券明明:美联储推出“0利率“!金融危机到来吗?】考虑到此前美联储已经紧急降息50个基点,但此后全球股市持续大幅调整,今天凌晨美联储历史性的进入0利率时代,但美股期货仍然出现下跌。这一切的情景,是否意味着金融危机已经到来?那么背后到底有何深层次的原因?未来又将走向何方呢?

  北京时间今天早晨,美国联邦储备委员会周日将利率降至零水准,并推出7000亿美元的大规模量化宽松计划,以保护经济免受病毒影响。面对高度混乱的金融市场,美联储还将银行的紧急贷款贴现率下调了125个基点,至0.25%,并将贷款期限延长至90天。考虑到此前美联储已经紧急降息50个基点,但此后全球股市持续大幅调整,今天凌晨美联储历史性的进入0利率时代,但美股期货仍然出现下跌。这一切的情景,是否意味着金融危机已经到来?那么背后到底有何深层次的原因?未来又将走向何方呢?

  回顾过去的两周,全球疫情扩散和石油“黑天鹅”导致全球大部分权益市场陷入技术性熊市,经历了历史性的一周,美股、美债和黄金齐跌反映出美国金融机构流动性堪忧。对比两次大危机,金融危机的前兆或已出现,按照“情绪危机-金融危机-经济危机”的传导链,目前美国市场可能介于第一和第二阶段之间。如果能尽快控制疫情,全球货币政策加强协调,避免流动性和资产价格相互恶化,或许就能够避免危机的发生。

  上周全球市场见证了历史性的一周。全球疫情加速扩散,部分国家对于疫情的防治力度仍显不足,一些国家领导人也未能幸免;OPEC+谈判失败,油价周一重挫后低位震荡。在疫情和原油“黑天鹅”的冲击下,多国股市重挫熔断,美股、美债更是先后熔断,各国央行均采取货币宽松措施予以应对,但市场并不买账,美股跌入技术性熊市。

  疫情、原油“黑天鹅”催化下,金融市场的脆弱性加速暴露。疫情的冲击将对全球经济产生中期影响,削弱潜在生产力。高杠杆经营的美国企业成为市场担忧的主要风险点之一。利用宽松货币环境下的低成本资金,很多美国企业热衷于回购股票做高股价,导致资产负债率大幅攀高。投资者的悲观情绪引发市场流动性压力,高流动性资产的抛压和部分多元化资产配置基金的赎回压力,导致美国市场股债双熊。

  全球矛盾:货币政策空间逼仄,全球治理的协同性下降。经历了08年经济危机以及随之而来的欧债危机之后,或多或少的宽松使全球央行的货币政策空间均有一定程度的压缩。利率触及零利率下限后,金融市场风险也随之增加。近年来,全球治理的协同性也有所下降——全球贸易摩擦,英国脱欧,石油争端,经济发展不平衡都给全球政策协同造成了麻烦。

  金融危机的前兆可能已经出现。透过1929年和2008年的两次大经济危机,我们发现全球经济可能正处在危机的边缘。在长技术周期的尾部,贫富差距扩大和民粹主义崛起,宽松的货币环境导致债务的过快增长,都可能是全球经济坠入危机的征兆。当前全球金融市场已经表现出了金融危机前夕许多初步的特征。

  如果能尽快控制疫情,全球货币政策加强协调,避免流动性和资产价格相互恶化,就可能走出危机模式。经济危机往往由黑天鹅事件触发,引发投资者情绪大幅波动,使金融市场的融资功能受损,最终传导到经济危机。从市场表现来看,目前美国市场介于第一阶段(情绪危机)和第二阶段(流动性危机)之间,存在向危机演绎的可能。但是,只要全球战疫政策、货币政策协调——各国政府能够尽快控制疫情扩散,稳定投资者信心;各国央行能够在全球疫情出现转机之前出手持续缓和流动性危机,使金融市场的次生风险不暴露出来,就可能切断两个阶段之间的传导链,全球金融市场危机模式并非不可解除。

(文章来源:明晰笔谈)

(责任编辑:DF064)

郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。
已有58人评论, 共65148人参与讨论 我来说两句… 举报
您可能感兴趣
  • 焦点
  • 股票
  • 全球
  • 港股
  • 美股
  • 期货
  • 外汇
  • 生活
    点击查看更多
    没有更多推荐
    • 名称
    • 最新价
    • 涨跌幅
    • 换手率
    • 资金流入
    请下载东方财富产品,查看实时行情和更多数据
    郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。东方财富网不保证该信息(包含但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资建议,据此操作,风险自担。

    扫一扫下载APP

    扫一扫下载APP
    信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-34289898 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
    沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:021-54509966/952500