首页 > 财经频道 > 正文

请注意!全球宽松潮正在加速!超12个国家/地区降息 人民币资产或成全球“避风港” 大类资产怎么走?

2020年03月06日 19:24
作者:大太阳

东方财富APP

  • 方便,快捷
  • 手机查看财经快讯
  • 专业,丰富
  • 一手掌握市场脉搏

手机上阅读文章

  • 提示:
  • 微信扫一扫
  • 分享到您的
  • 朋友圈
摘要
【请注意!全球宽松潮正在加速!超12个国家/地区降息 人民币资产或成全球“避风港” 大类资产怎么走?】作为世界上最有权势的央行,美联储的一举一动,一直是其他国家央行货币政策的重要考量因素。2008年金融危机后,美联储率先推出量化宽松(QE),货币政策转向宽松,市场流动性改善的同时,低息环境为实体经济提供了优越的融资渠道。

  疫情冲击下,全球经济面临巨大增长压力,各国政府不得不采取应对措施,率先开展行动的是各国央行:

  1、3月3日,澳联储打响了全球主要央行降息的“第一枪”,宣布降息25个基点到0.50%,创纪录新低。

  2、同日,马来西亚、美国也宣布降息。美联储更是罕见的盘中意外宣布降息50个基点,2008年以来美联储首次在非议息会议上降息。

  3、3月4日凌晨,阿联酋、沙特宣布分别宣布降息50个基点。

  4、3月4日上午,香港和澳门地区分别宣布降息50个基点。

  5、3月4日深夜,加拿大宣布降息50个基点。

  更早之前的2020年1月份和2月份,土耳其、南非、泰国、印尼等国家也早已采取了降息操作,力度从25-75基点不等。

  更多的国家将也可能加入降息队伍:

  高盛预计英国央行将在3月降息50个基点,德意志银行在下调英国经济增长预期的同时,预计英国央行5月前降息2次。

  美银美林预计巴西央行3月降息50个基点,并在年内额外再降息25个基点。

  德国商业银行表示,随着前景恶化,在法兰克福的欧洲央行官员可能在下周的会议上将存款利率下调10个基点,并且将每月的购债规模增加200亿欧元(223亿美元)。

  韩国央行表示,在实施货币政策时,将会把美联储的意外降息纳入考虑的范围。

  全球“降息潮”,正在加速。

  全球货币政策的风向标,美联储加速全球降息潮

  作为世界上最有权势的央行,美联储的一举一动,一直是其他国家央行货币政策的重要考量因素。

  2008年金融危机后,美联储率先推出量化宽松(QE),货币政策转向宽松,市场流动性改善的同时,低息环境为实体经济提供了优越的融资渠道。

  四轮QE过后,美国经济彻底走出危机。

  GDP增速从2009年二季度最低的-4.1%,迅速反弹至2009年四季度的-0.2%,至2010年一季度则转回正增长,当季增速+1.6%,美国经济彻底走出危机,并将GDP增速保持在1%以上,2017年至今则维持在2%以上的增长区间。

  数据来源:东方财富Choice数据

  与经济复苏相伴随的,则是美联储的资产负债表规模的不断膨胀,由2008年的9000亿美元膨胀至最高4.5万亿美元

  数据来源:东方财富Choice数据

  鉴于美联储货币政策的巨大影响力和宽松政策对经济的提振作用,各国央行纷纷转向宽松的货币政策:

  2009年,我国跟进了4万亿的经济刺激计划(很多人说这是中国版QE)。

  日本央行于2013年推出量化宽松,时至今日,日本央行仍维持低利率的宽松政策,日本央行的资产负债表则持续扩张,由2008年1月的107万亿增至2020年2月底的585万亿

  数据来源:东方财富Choice数据

  欧洲央行于2015年推出量化宽松……

  全球进入“量化宽松”周期,低息政策为实体经济提供了便利的融资渠道,利率下行对居民消费的刺激作用,全球经济快速复苏。

  金融危机后,货币宽松带动全球经济转向复苏

  数据来源:东方财富Choice数据

  到了2017年、2018年,美联储连续密集加息,导致新兴经济体国家资本外流,货币贬值。

  数据来源:东方财富Choice数据

  包括土耳、巴西、印度、南非在内的新兴经济体汇率,均出现不同程度下跌,接近甚至达到2010年以来的新低,新兴经济体货币面临被美元“收割”的无奈局面。

  有的国家不得不被动跟随美联储加息,以避免货币崩盘。

  如阿根廷央行宣布将基准利率上调500个基点,至65%高位;土耳其央行一度将基准利率由17.75%大幅上调至24%,加息幅度高达625个基点。

  2019年,美联储连续三次降息,并且宣布自10月15日开始每月购买600亿美元短期国债,并至少维持至2020年第二季度。

  资料来源:恒大研究院

  在整个2019年,全球更是超过30家央行宣布降息,全球“宽松潮”实至名归。

  2020年,疫情冲击下,全球已有12个国家/地区宣布降息,他们分别是:

  土耳其、南非、泰国、印尼、澳大利亚、马来西亚、美国、沙特、阿联酋、中国香港、中国澳门、加拿大。

  随着美联储的强势加入,全球范围内,还有更多央行或将效仿。

  全球经济再度放缓,国际组织呼吁全球宽松

  除了要看美联储的“脸色”,经济运行情况是其他国家央行货币政策的核心考量因素,一般遵循“经济低迷—降息,经济繁荣—加息”的思路。

  由此,我们需要关注一下各国经济的现状。

  疫情冲击下,全球经济受到了明显的冲击,部分全球领先指标大幅走低。

  以全球制造业PMI为例,与1月相比,2月全球制造业PMI明显回落至47.2%,至2013年1月以来低点

  数据来源:东方财富Choice数据

  此外,2月服务业景气度同样显著回落,回落至43.5%的记录低位,并拖累综合PMI同样大幅走低,说明在疫情爆发后,全球经济或受到较大冲击

  疫情较为严重的日本、韩国和意大利,2020年2月份其PMI分别为46.8%、48.7%和48.7%,均位于50的荣枯线以下,日本则更是低于全球47.2%的平均水平

  数据来源:东方财富Choice数据

  考虑到更为严格的防控措施下,疫情对经济的冲击只会更大,这几个国家的经济受到的影响很有可能比2月份更大。

  基于疫情的蔓延,一些国际组织纷纷下调了全球经济增长预期。

  3月5日,IMF总裁格格奥尔吉耶娃表示,该组织目前预计2020年全球经济增长率将低于2019年的2.9%,并将在未来几周内发布修正后的预测

  此前,IMIF在1月预计2020年全球经济增长率为3.3%。

  资料来源:IMF

  OECD(经济合作与发展组织)近日发布的最新中期报告指出,今年上半年世界经济增长将急速放缓,并下调了2020年世界经济增长预期,全球经济将仅增长2.4%,相比去年11月时的预测下调了0.5个百分点

  报告认为,面对新冠疫情带来的挑战,所有经济体都应保持支持性货币政策,确保长期利率处于较低水平。欧洲央行还将重启资产购买计划。但在维持了长时间低利率,甚至是负利率政策后,货币政策对于需求和通胀的影响将会很有限。

  正如报告所言,经济数据的低迷和持续走弱,正在倒逼各国央行,全球宽松成为大概率事件。

  中国会不会跟随降息?A股成全球“避风港”?

  随着欧洲央行、日本央行和英国央行加入降息大军的可能性在加大,中国央行是否跟进降息也成为市场关注的焦点。

  事实上,早在2月份,我国的政策利率就已经降低。

  2月3日,央行当天开展12000亿元逆回购操作。其中,7天期逆回购9000亿元,中标利率2.4%,较此前下降10bp;14天期逆回购3000亿元,中标利率2.55%,同样较此前下降10bp

  资料来源:央行官网

  2月中旬新做MLF也如期“降息”,从而带动LPR报价下调,推动实体经济融资成本进一步下行,稳定经济发展。

  数据来源:东方财富Choice数据

  对于后续我国的货币政策走向,机构观点也有所分化。

  中信固收认为,考虑到这次降息的突发性,参考08年全球央行联手稳定市场的经验,国内央行也可能选择及时跟进。3月份国内央行大概率继续降息

  中国民生银行首席研究员温彬也认为,短期之内中国央行可能暂时不会同步跟进。他说,过去两三年我们的货币政策还是相对比较独立,是根据自己的经济形势、通胀水平、就业状况等因素而定,美联储无论加息还是减息,国内并没有第一时间进行同步的调整。

  但确实也要看到在全球重启宽松的背景下,这给下一阶段中国国内稳健货币政策更加灵活适度也提供了空间。

  从资本市场表现来看,A股在美联储降息后依然坚挺,当周表现领跑全球市场。

  数据来源:东方财富Choice数据,截至3月6日17时

  摩根士丹利更是将中国股票列为避险资产,在3月1日的一份研报中,大摩将中国和新加坡股市的评级分别从“持平大盘”上调至“超配”。

  对于各大类资产而言,观察自1980年开始历次降息周期后不同时间跨度下全球大类资产的表现,则大体呈现以下规律:

  1)总体来看,债券>大宗商品>股票。

  降息开始后3个月内,国债>公司债>大宗商品>股票,其中中国国债、大宗商品以及新兴国债表现最佳。

  资料来源:太平洋研究院,东方财富Choice数据

  降息开始后6个月内,国债>公司债>大宗商品>股票,其中中国国债、新兴公司债、原油以及美国国债表现最佳。

  资料来源:太平洋研究院,东方财富Choice数据

  降息开始后12个月内,国债>公司债>股票>大宗商品,其中中国国债、美国国债、新兴公司债以及美国公司债表现较好。

  资料来源:太平洋研究院,东方财富Choice数据

  2)分地区看,新兴>发达,新兴市场>美国>欧洲>日本。

  在美联储降息,全球经济衰退的背景下,大量资金撤离美元资产而转向收益率较高的新兴市场,造成了新兴市场股债双涨的现象。美国、欧洲股市表现不佳,债市稳中有升。

  3)股市内部,全球股市下跌明显,新兴>发达,香港>日本>美国>欧洲。

  根据标普GICS行业分类,核心消费品和医疗保健板块十二个内取得正收益,公用事业三个月内平均年化收益率可达31%,能源、电信板块短期也有小幅上涨。

  4)债券内部,国债>公司债。

  美国国债以及美国公司债收益稳定,新兴市场公司债短期收益最佳。

  5)大宗商品内部,原油、贵金属短期内涨幅明显。

  黄金等贵金属作为避险资产收益较好,工业金属、农产品表现不佳。

(责任编辑:DF075)

郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。
25809人参与讨论 我来说两句… 举报
您可能感兴趣
  • 焦点
  • 股票
  • 全球
  • 港股
  • 美股
  • 期货
  • 外汇
  • 生活
    点击查看更多
    没有更多推荐
    • 名称
    • 最新价
    • 涨跌幅
    • 换手率
    • 资金流入
    请下载东方财富产品,查看实时行情和更多数据
    郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。东方财富网不保证该信息(包含但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资建议,据此操作,风险自担。

    扫一扫下载APP

    扫一扫下载APP
    信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-34289898 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
    沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:021-54509966/952500