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杨德龙:连续大跌是否会终结美股十年牛市?

2020年02月27日 08:27
作者:杨德龙
来源: 杨德龙宏观策略研究

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原标题:杨德龙:连续大跌是否会终结美股十年牛市?

摘要
【杨德龙:连续大跌是否会终结美股十年牛市?】A股市场经过了几年的调整之后,整体上处于估值的洼地,3000点之下属于历史大底,这也是我一直以来的观点,包括桥水的达里奥以及巴菲特都表达了对于A股市场积极的看法。而世界上最大的资产管理公司贝莱德则公开表示,A股的机会已经大到不可忽略。

  周三沪深两市受到隔夜美股第二天大跌的影响,出现了低开,随后震荡反弹,沪指一度重回3000点,而创业板指数则跌幅较大,深强沪弱的局面得到了很大的改变,沪强深弱格局显现,这显示出之前快速上涨的科技股,受到了获利回吐的压力,趁利空开始进行调整,而权重板块则出现了回升,特别是像银行券商等权重板块表现较好,地产板块也出现了强势反弹,市场的走势和前段时间出现了比较大的变化。

  A股市场近两日出现的震荡,主要是受到美股暴跌的影响,欧美股市连续两日集体大跌,特别是美国道琼斯指数,第1日跌幅超过1000点,第2日也接近1000点,跌幅都在3%以上,对全球资本市场造成了短期的冲击,也给A股市场上行趋势蒙上了一层阴影,市场的震荡加剧,但是A股经受住了考验,走出了独立行情,特别是周二市场V型反转拉回,市场呈现出阳线走势,成交量更是创出阶段性新高,达到1.4万亿的成交,这也是A股市场连续5个交易日成交量突破1万亿,这显示出A股市场的赚钱效应比较明显,吸引了大量的资金入市。

  疫情期间,很多投资者都在家里办公,投资需求也会比较大,A股做交易不需要现场办公,也不需要到营业部,所以比较方便,另一方面,投资者通过买基金进入到股市的意愿非常强烈,上周出现了5只日光基,很多新基金一日售罄,特别是有一只新基金一天销售超过1200亿,这显示出投资者入场意愿非常强烈,居民储蓄进入股市的意愿也非常强。

  今年1月3日,银保监会发布通知,要求银行保险公司,多渠道引导居民储蓄入资本市场,这正是居民储蓄大转移的一个重要政策信号,当然居民储蓄大转移,一部分是直接开户入市的居民,根据中国结算最新数据显示,截至今年1月底,A股自然人投资者突破1.6亿户,更多的居民是通过买基金来参与A股市场,这就体现为近期基金发行市场异常火爆,爆款基金频频出现,A股市场交投非常活跃,投资者入市意愿强烈,这也验证了我之前的看法。

  未来十年是A股市场的黄金十年,资本市场的机会是最多的,只要坚持价值投资,做好公司的股东,或者是买入优质基金,就能够分享A股市场的成长,建议投资者可以积极的进行配置,特别是在楼市出现了严格调控,二手房成交量持续下降,炒房已经难以获利的情况下,会有更多的资金从楼市流入到股市,成为股市的援军, A股市场的机会越来越多,赚钱效应也会越来越明显,而资本市场走强是刺激消费、提高居民财富、提高居民财产性收入以及支持企业发展、支持经济转型的重要推动力,一个发达的经济体离不开一个发达的金融市场,这也是我一直以来反复强调的观点,对资本市场的作用,如何形容都不为过。

  海外市场方面,北京时间26日凌晨美股连续第2日暴跌,道指两日共狂泻逾1900点,美国十年期国债收益率创历史新低,隔夜道指收盘下跌879.44点,3.15%的跌幅,报27081.36点,纳指、标普500指数跌幅均接近3%左右,这说明美股见顶的风险正在加大,而海外疫情的扩散加剧了美股的下跌,这也是道琼斯指数历史上首次录得连续两日跌超800点。以FANNG科技股巨头为代表的科技股大幅下跌,苹果亚马逊奈飞、谷歌、Facebook跌幅均比较大,而中概股多数也收跌。

  现在国内通过严格控制手段,新冠病毒每日确诊人数均在下降,昨天湖北以外的新增人数首次降到10以内,仅有9人,这也预示着新冠病毒疫情在国内控制已经取得了成效,预计3月份可能会得到有效的控制,经济会恢复正常。而近期新冠病毒疫情在韩国、伊朗和意大利等多国迅速传播,加剧了市场对全球经济长期放缓的担忧,促使投资者加速逃离股市。而美股的大跌除了和疫情有关,和美国经济的基本面以及资本市场估值较高都有关系,美国经济已经有了放缓的迹象,而估值却处于历史的高位,特朗普对企业大幅减税的政策边际效用正在递减,加上美联储表态暂时会按兵不动,不会降息,因此美股见顶的风险正在加大。

  在去年12月10日,我提前发布了2020年“十大预言”,其中就讲到美股在今年见顶回落,而A股将站稳3000点,之后进一步向上拓展空间,现在来看,美股见顶的风险正在加大,虽然这一次大跌并不一定意味着美股马上见顶,但至少说明美股在高位,市场的分歧正在加大,市场的震荡正在加剧,这也是市场见顶的一个信号,顶部和底部从来都是一个区域,而不是一个点,所以很难预计哪一个点是美股的高点,但是美股在顶部区域,这却是不争的事实,越来越多的著名投资人开始提示美股的风险。

  在上周六晚间,巴菲特公布了致股东的信以及伯克希尔哈撒韦的年报,年报显示,伯克希尔哈撒韦账上留有高达1279亿美元的现金,巴菲特在2019年没有进行大量的回购,主要的原因就是他看好的很多公司,价格已经高出云霄,这一定程度上透露出美股股价过高之后,这些投资大佬不愿意去进行并购股票回购方面,2019年巴菲特回购伯克希尔哈撒韦公司的股票,也只有50亿美元,和伯克希尔哈撒韦的市值相比,是微不足道的,这一定程度上也显示出美股估值较高。

  相对而言,A股市场经过了几年的调整之后,整体上处于估值的洼地,3000点之下属于历史大底,这也是我一直以来的观点,包括桥水的达里奥以及巴菲特都表达了对于A股市场积极的看法。而世界上最大的资产管理公司贝莱德则公开表示,A股的机会已经大到不可忽略。在A股纳入MSCI等国际指数之后,外资对A股的配置需求还会进一步增加,外资流入的趋势不会改变,即使短期市场震荡,出现短暂的外资流出,但是长期来看,外资还会加大对于A股的配置,这一点是毋庸置疑的。

(文章来源:杨德龙宏观策略研究)

(责任编辑:DF064)

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