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兴全基金林国怀:结构性机会显著 调整或是建仓良机

2020年02月26日 09:50
来源: 新京报网

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原标题:兴全基金林国怀:结构性机会显著,调整或是建仓良机


  在新冠肺炎疫情发生之前,市场对于经济的复苏是有一定期待的,基于库存处于低位、经济数据有所改善、“十三五”收官之年等因素。但是疫情发生之后,由于病毒的传染性太强,政府不得不采取休克式的治疗方案,未来复工情况会怎么样,疫情多久能控制住,目前仍是未知数。

  “对很多行业,尤其是像餐饮旅游、交通运输、部分制造业都会产生短期较大的负面影响。”兴全基金林国怀接受记者采访时表示,“但是从长期来看,疫情肯定是可以控制住的,一切又都会回到正常秩序。从宏观面来看,是短空长多。”

  据了解,林国怀为兴全安泰平衡养老目标三年持有期混合型FOF基金经理,以及将于3月2日发行的兴全优选进取三个月持有期混合型FOF拟任基金经理。整体而言,林国怀认为,疫情形势演化、宏观经济数据的短期冲击可能都会导致市场出现一定程度的调整,但这在一定程度上也是新基金的建仓良机。

  股票市场结构性机会显著

  林国怀认为,从宏观经济来看短空长多,主要是因为经济增长的驱动力逐渐转向了第三产业。“工程师红利、城市化和研发创新都是推动中国产业转型和升级的重要推手。”关于工程师红利,林国怀解释道,中国过去10年培养了6000万大学毕业生和450万研究生,而未来十年受过高等教育的人员更可能达到2亿-2.5亿,人才的快速累积将驱动中国完成产业升级

  其次,从股票市场估值的角度来看,结构性投资机会显著。“整体来看,股票市场仍具有相对吸引力。”对此林国怀用数据解释道,FED模型显示,截至2020年2月6日股债风险溢价指标为4.72%,历史均值为3.94%,处于历史均值和历史均值+1倍标准差之间,约处于历史前32%的分位水平。所以与债券收益率相比,股票市场具有更高的吸引力。同时,股票市场表现出很强的分化特征,部分主流指数的估值水平仍处于历史低位,而部分板块的估值已有一定的高估。

  再次,长期资金陆续进入A股,流动性较为正向乐观。“国际层面,外资持有境内股票已超2万亿元,预计未来5-10年外资(QFII+RQFII)将从当前持股约2%上升至5%-10%。”随着国内银行理财公司的逐步成立并运营,净值化理财的趋势未来几年有望为A股带来万亿增量资金。叠加国内养老金、职业年金入市、养老FOF产品的发行,长期资金的陆续入市也将为市场长远稳定发展注入“强心剂”。

  最后从政策的角度看,林国怀认为有望迎来多方面的边际改善。“目前欧洲、日本等很多国家还处于负利率状态,美国的利率水平也较低,所以相对于海外市场,中国的货币政策调整空间依然很大,可用的调整手段依然很多。”当然,林国怀坦言疫情无疑对一季度的经济数据冲击较大,“而2020年作为十三五规划收官之年、全面建成小康社会的决胜年,后续大概率会迎来较明显的财政宽松和基建等重大项目的开发,以对冲疫情带来的负面影响。”

  FOF优势再现:改善权益基金风险调整后收益水平

  FOF基金真正广泛走进视野是从2019年养老基金的蓬勃发展开始。养老FOF基金伴随着争议出现,经过一段时间的运作,业绩如何呢?以养老FOF基金为例,wind、海通数据显示,从绝对收益角度,截至2020年2月14日61只养老FOF基金自成立起全部取得正收益,其中兴全安泰平衡养老FOF近一年实现最高净值回报22.63%。

  据了解,兴全安泰平衡养老FOF成立一周年之际,兴全基金的FOF投资团队整装待发,将于3月2日~3月13日发行第二只FOF产品——兴全优选进取FOF,募集规模上限为20亿元人民币,并将采用末日比例确认的方式实现募集规模的有效控制。

  与兴全安泰平衡养老FOF不同的是,作为一只普通FOF基金,兴全优选进取FOF的锁定期相对偏短,为期三个月。也就是说每笔申购必须持有满三个月,三个月后可以自由赎回。

  不仅如此,不同点还在于兴全优选进取FOF对权益类资产(包括股票、股票型基金混合型基金)的配置比例是60%-95%,以80%的权益资产配置为中枢。投资范围上包括股票、基金、债券,基金里的香港互认基金、QDII基金也在投资范围之内,可以说是以权益类基金作为主要投资标的的一个产品。

  “兴全优选进取FOF的设计初衷是想充分利用FOF在权益投资领域不降低预期收益率的情况下降低波动率的优势,改善权益基金的风险调整后收益水平,给投资者投资于权益基金更好的持有体验。”林国怀在谈到即将新发的基金时介绍道。

  在对A股市场的整体判断为投资价值更高以及结构化特点明显外,林国怀介绍,还将从两个方向获取超额收益。一是高股息品种的配置,“近年来市场风格极致,红利类个股由其周期性遭到了市场的抛弃;从股息率角度看,中证红利指数的整体股息率非常高,截至2020年2月6日,指数股息率达4.60%,已处于历史均值的1倍标准差(4.38%)之上。”二是对港股的配置,“港股整体还是较为便宜的,加之包括阿里、百度网易等公司都可能回归港股的背景下,港股未来依然是非常值得关注的交易场所,所以组合管理会在估值便宜的时候参与进去。”

  最后,林国怀介绍道,兴全优选进取FOF将定位于全市场基金投资的FOF产品。同时,鉴于三个月锁定带来的较为活跃的投资者交易情形,会在组合中设置一定比例的兴全基金旗下产品,兼顾整体流动性,并降低交易成本。

(文章来源:新京报网)

(责任编辑:DF513)

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