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美国大选 发令枪响起——美国大选跟踪

2020年02月13日 07:58
来源: 新财富

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  长江证券赵伟团队 原题 《美国大选,发令枪响起——美国大选跟踪》

  发布时间:2020年2月12日

  摘要:

  美国总统大选分为初选和终选2个阶段,前者是选出代表所属党派参选的唯一竞选人,后者是直接选举总统。2020年美国大选初选从2月持续到6月,爱荷华、新罕布什尔等4个州率先在2月举行初选,而其他州将自3月起陆续开启初选投票。初选民调显示,特朗普在共和党内支持率一直超过80%、优势明显,在刚结束的爱荷华州初选中更是拿到97%的选票。民主党内,前副总统拜登和参议员桑德斯、沃伦支持率领跑,但相互之间差距较小,在爱荷华州初选中拿到的选票数相近。

  共和党优势竞选人特朗普政策倾向具有连贯性;民主党竞选人普遍支持加税,沃伦和桑德斯更是提倡对股市交易等征税。倘若,沃伦或桑德斯支持率上升,或突围概率上升,都可能阶段性压制市场风险偏好,尤其在估值高、经济弱背景下。

  正文:

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  热点跟踪:美国大选打响第一枪

  事件:2020年2月3日,美国大选初选在爱荷华州拉开序幕。

  资料来源:CNN

  点评:

  2月3日,美国爱荷华州举行初选投票,新一届美国总统大选正式拉开序幕。爱荷华州初选投票结果显示,共和党内,现任总统特朗普获得了97.1%的选票,遥遥领先其他竞选人;民主党内,竞争激烈,布蒂吉格和桑德斯分别获得26.2%和26.1%的选票,沃伦、拜登、克洛布彻紧随其后,分别获得18%、15.8%、12.3%的选票。根据初选时间表,新罕布什尔州、内华达州和南卡罗莱纳州也将在2月举行初选,美国其他大部分州将自3月起陆续开启初选投票。

  不同于终选决出总统宝座,美国总统大选的初选主要是选出代表所属党派参选的唯一竞选人。美国总统大选可分为初选和终选,根据以往经验,自总统大选年的2月开始,一直到年中,共和党和民主党将分别举行党内初选,在党内众多总统竞选人中选出唯一代表;年中以后,代表两党参选的总统竞选人将在美国全境宣传、造势,并在11月初的大选终选中决出总统。2020年美国总统大选的初选时间从2月持续到6月,共和党内包括特朗普在内共4位竞选人参选,而民主党内参选人超过20位。

  大选初选中,共和党的胜选规则较为简单,民主党胜选规则相对复杂。美国总统大选初选的投票规则,包括个人投票制和党团会议投票制;投票方式,包括封闭式、开放式和半开放式。美国各个州在初选投票规则及投票方式上不尽相同。在完成所有初选投票后,共和党和民主党在初选胜选的认定规则上存在较大差别。共和党方面,规则较为简单,赢得最多票数的竞选人将直接胜选。民主党方面,单一竞选人只有获得超过50%以上的选票,才能直接胜选;否则,党内未经选举的“超级代表” ① 将获得投票权,与经过各州选举决出的“普通代表”共同决定最终竞选人。

  ① 2020年民主党初选共有4750个投票代表,包括3979个普通代表和771个超级代表。普通代表由各州选出,必须依据各州的预选结果提名党内总统竞选人;超级代表主要是党内领袖、精英等,无需经过选举即可直接投票代表,并且可以自由选择投票。

  历史经验显示,爱荷华州和新罕布什尔州作为最先投票的两个州,选举结果是初选选情的风向标。虽然拥有的选票占比不到2%,但爱荷华州、新罕布什尔州作为最先投票的两个州,是各总统竞选人的必争之地。经验显示,竞选人在这两个州胜选后往往可获得大量捐款,拥有巨大先手优势;同时,各家媒体对这两州初选的聚焦报导,可使得各竞选人的首战成绩充分曝光,进而对其他州选民、尤其是摇摆州选民产生重要影响。过去9位民主党总统竞选人,有7位赢得了这两州的初选,卡特和奥巴马更是在爱荷华州一战成名,随后势如破竹、最终赢得总统大选。

  十余州同时举行初选的“超级星期二”选情,往往直接主导初选最终结果。美国大选初选中,由于超过十个州会集中在某个星期二举行选举,且总选票占比一般超过30%,这个星期二因此被称为“超级星期二”。1988年以来,无论是民主党、还是共和党,在“超级星期二”选举中的获胜者,最终都赢得了党内初选提名。此次大选初选中,“超级星期二”定在了3月3日,有16个州在这一天举行初选。民主党方面,共有1345张选举票(普通代表)在“超级星期二”中决出,占总票数(普通代表)比例达34%。

  本次大选初选中,共和党内特朗普优势明显,民主党内竞争激烈、选情焦灼。最新初选总体民调显示,共和党内,特朗普优势明显,党内支持率一直在80%以上,远远领先其他竞选人。民主党内,前副总统拜登的民调支持率暂时领跑、但优势较小,参议员桑德斯、沃伦紧随其后,最近宣布参选的彭博公司创始人布隆伯格位居第四,刚在爱荷华州胜选的、印第安纳州南本德市市长布蒂吉格排名第五。

  民主党内,部分民调支持率高的竞选人,支持大幅加税、政策主张较为激进。以经济政策为例,不同于特朗普的减税主张,拜登、桑德斯、沃伦、布隆伯格均支持加税。其中,拜登和布隆伯格主张废除特朗普减税措施,并提高个人及企业所得税税率。桑德斯方面,除了支持提高企业所得税税率外,还主张对股票、债券和衍生品交易征收新的金融交易税。沃伦在加税上最为激进,不仅支持提高企业所得税和对股票、债券等交易征收金融交易税,还极力提倡征收富人税,包括建议对年收入超过5000万美元的家庭额外征收2% 的税,以及对资产超过10亿美元的部分再加征1%的税。

  美国经济已处于下行阶段,若实施加税,经济或将加速下滑、甚至陷入衰退。本轮美国经济于2018年3季度见顶,随后进入下行阶段。最新公布的美国2019年4季度GDP数据显示,无论是私人消费,还是私人投资、进口等内需指标均延续疲软表现。与此同时,美国私人部门库存大幅去化,对经济走势形成明显拖累。无论是从库存周期视角,还是经济领先指标来看,本轮美国经济仍处于下行通道中。这一背景下,一旦对居民和企业加税,美国经济增速或将加速回落,衰退风险飙升。(对美国经济的详细分析,请参考我们已发布报告《周期视角,美国在哪个阶段》)

  美股估值已升至历史高位背景下,需关注选情变化,对市场情绪阶段性干扰。2019年,美国经济持续回落背景下,受美联储连续降息及全球负利率环境深化等带动,美股估值大幅提升,驱动美股指数屡创历史新高。但经过持续、大幅上行后,美股的估值已升至历史高位。随着估值高企、经济疲软,一旦沃伦或者桑德斯支持率上升,或突围概率上升,市场风险偏好可能阶段性受到压制。

  经过研究,我们发现:

  1)美国总统大选分为初选和终选2个阶段,前者是选出代表所属党派参选的唯一竞选人,后者是直接选举总统。2020年美国大选初选从2月持续到6月,爱荷华、新罕布什尔等4个州率先在2月举行初选,而其他州将自3月起陆续开启初选投票。

  2)历次初选阶段,爱荷华和新罕布什尔州是最先投票的2个州,竞选人在这两个州胜选后往往可获得更多关注,拥有巨大先手优势。而在随后的“超级星期二”,因有超过10个州同时初选、选票较多,历史上多次决定初选结果。

  3)初选民调显示,特朗普在共和党内支持率一直超过80%、优势明显,在刚结束的爱荷华州初选中更是拿到97%的选票。民主党内,前副总统拜登和参议员桑德斯、沃伦支持率领跑,但相互之间差距较小,在爱荷华州初选中拿到的选票数相近。

  4)共和党优势竞选人特朗普政策倾向具有连贯性;民主党竞选人普遍支持加税,沃伦和桑德斯更是提倡对股市交易等征税。倘若,沃伦或桑德斯支持率上升,或突围概率上升,都可能阶段性压制市场风险偏好,尤其在估值高、经济弱背景下。

  重点关注:美国1月零售销售数据

(文章来源:新财富)

(责任编辑:DF010)

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