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新三板行业专题报告:精选层改革落地改善市场流动

2020年02月13日 11:08
来源: 资本邦

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原标题:新三板行业专题报告:精选层改革落地改善市场流动

  2月13日,国信证券发布《新三板行业专题报告:精选层改革落地改善市场流动性》研报

  精选层改革落地,如淋甘露

  首先是投资者门槛的全面降低,精选层、创新层、基础层分别降至100万、150万、200万证券资产。其次进入创新层满一年后符合相关条件的企业可以进入精选层。精选层的入层条件科创板,在市值要求(2-15亿)的基础上,结合利润(1500-2500万)、收入(1-2亿)、现金流、研发费用(支出比例8%或5000万)等,形成四套组合入层条件,整体要求均低于科创板。精选层入层后,符合主板、创业板、科创板等相关上市要求的企业可以直接转板,无需重复IPO辅导。

  多层次证券市场初步建成

  精选层的落地,令我国多层次证券市场初步建成,由主板、创业板、科创板、精选层、创新层、基础层结合组成,投资门槛由低至高层层递进。

  改革推动下行情修复,成交回暖

  新三板的行情修复同步于主板、创业板,自科创板、精选层等证券市场改革陆续推动,成交回暖明显。新三板2019Q3、Q4两个季度做市成交持续保持在60亿元以上,环比改善63.9%、12.3%。2020年1月投资者门槛已实质性降低,单月成交超过40亿元,流动性改善有望延续。做市成交额高度集中于医疗保健、信息技术等新兴产业,新三板进一步向创新创业倾斜;并且在各个一级行业中,成交集中于主要的头部企业,优质龙头仍是投资首选。

  精选层筛选:219家有望入层

  我们通过精选层指标筛选,发现644家创新层企业中,有219家符合相关标准,占比33%。其中符合条件1.1(两年净利润均大于1500万)的企业有185家,占比27.86%;符合条件1.2(近一年净利润2500万)的企业有17家,占比2.56%。符合条件2、3、4的企业分别有6家、6家、5家。

  拥抱海外红筹回归或成为下一步改革思路

  借鉴美国OTC三板市场发现,大量大型跨国企业将低门槛的OTC作为第二上市地点,获得资本便利的同时降低相关成本,其中就包括了腾讯、中国平安、美团点评等中国企业。我国新三板市场的下一步改革思路可以面向美国、港股上市的红筹企业,筹划相关改革措施。

  投资推荐

  一、推荐上市公司子公司,多为上市公司核心资产。境内分拆上市门槛过高,新三板精选层可能成为分拆上市的主战场。二、推荐优质头部公司,尚未停牌,成交活跃,进入精选层概率较大,具备直接转板的可能。三、推荐消费类,有望持续在精选层提供差异化投资机会的企业。

  风险提示

  无法进入精选层的风险;停牌的流动性风险;改革实质推进放缓的风险。

(文章来源:资本邦)

(责任编辑:DF513)

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