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国盛策略:逆周期调节政策持续加码 周期核心资产重估继续

2020年02月13日 08:20
作者:张启尧 胡思雨
来源: 尧望后势

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原标题:(重磅)政治局会议点评:周期核心资产重估继续【国盛策略】

摘要
【国盛策略:逆周期调节政策持续加码 周期核心资产重估继续】。疫情冲击下,当前周期核心资产再度来到一个中长期具备较高配置性价比的位置。后续随着疫情冲击逐渐消化、企业开工正常化、逆周期调控效果显现、经济“挖坑”后迎来修复,周期核心资产的重估仍将继续,继续建议中长线配置。

  事件:2月12日政治局常务委员会召开会议,分析新冠肺炎疫情形势研究加强防控工作,并要求要加大宏观政策调节力度,保持经济平稳运行。

  点评:

  1、新冠疫情冲击之下,逆周期调节政策持续加码。新冠疫情爆发以来,继2月3日政治局常务会议要求“继续为实现今年经济社会发展目标任务而努力”。本次会议再次强调“要努力把新冠肺炎疫情影响降到最低,保持经济平稳运行和社会和谐稳定,努力实现党中央确定的各项目标任务”,并进一步明确指出“要加大宏观政策调节力度”,“更好发挥积极的财政政策作用”、“保持稳健的货币政策灵活适度”。同时要求“积极扩大内需、稳定外需”,并提出“加快推动建设一批重大项目”。后续,随着新冠疫情对于经济的拖累逐渐显现,政策逆周期调节力度有望进一步提升。

  2、本次会议不仅是对经济运行的“稳定剂”,更是A股市场的“强心针”。新冠疫情爆发以来,监管持续释放暖意,明确对实体及资本市场市场的呵护。当前各项托底政策加速落地,市场流动性明显充裕。在此基础上,本次会议再次明确要求加大宏观政策调节力度,进一步稳定市场信心。后续,随着新冠疫情逐步缓和,宽松政策环境下对冲效果逐渐显现,长线资金不断入市,经历疫情波折后的A股市场将继续回到长牛、慢牛轨道。

  3、板块方面,科技大涨之后,周期核心资产价值重估也将继续。新年开盘前后,我们连续发布报告《冲击是短期的,胜利终将属于乐观者》、《为什么我们认为冲击是短期的?》、《洗净铅华,科技再起》强调“冲击是短期的,科技成长将率先走出调整引领市场修复”。至今,科技板块弹性凸显,创业板再创新高,在其引领下市场逐步回暖。

  往后看,周期核心资产也将逐渐摆脱疫情冲击迎来重估:

  1)逆周期调节政策将持续加码、政策面持续宽松。政治局明确强调通过一系列手段应对疫情冲击、保持经济平稳运行。宽松的流动性也将逐步流入实体。

  2)疫情对经济的冲击将被加速消化,年初“挖坑”后逐步进入修复进程。随着疫情扰动过去、逆周期调节力度加码,经济将呈“前低后高”,年初“挖坑”后将逐步迎来修复。

  3)随着疫情逐渐缓和,后续伴随企业开工复工进程,有望带动建筑、地产等受疫情影响较大的行业逐渐回暖复苏。

  4) 周期核心资产价值重估继续。我们在年度策略《2020,周期重估》以及后续一系列报告中反复强调“周期核心资产价值重估”将是贯穿全年的投资主线。疫情冲击下,当前周期核心资产再度来到一个中长期具备较高配置性价比的位置。后续随着疫情冲击逐渐消化、企业开工正常化、逆周期调控效果显现、经济“挖坑”后迎来修复,周期核心资产的重估仍将继续,继续建议中长线配置。

  风险提升:1、疫情超预期发展;2、经济超预期波动。

(文章来源:尧望后势)

(责任编辑:DF064)

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