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盘点A股“专而美”的行业龙头——健帆生物、我武生物

2020年02月09日 21:26
作者:丁景芝
来源: 英才

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  A股市场不乏专注主营业务,在细分领域独树一帜,领先于同业的优秀企业。虽然部分企业名不见经传,但已经成为资本追逐的香饽饽。

  他们的共同之处就在于企业专注打造内核实力,稳扎稳打,成为行业内的“一代宗师”。

  这样的企业在细分领域成为领头羊,无论是从技术、产品还是市场认可度,都建立自身的核心壁垒与行业知名度。

  《英才》杂志结合多种考量因素,从市值百亿以上的上市公司中,精选了10家细分市场的行业龙头,保持稳定增长,资产负债率保持在较低水平,同时现金流质量较好的行业领头羊。这些领头羊所建立起来的核心技术壁垒或者市场壁垒是短时间内竞争对手无法赶超的。

  具体标准:

  1、总市值>100亿元(2019年12月31日)

  2、ROE>10%(2019年前三季度)

  3、经营活动产生的现金流量净额/营业收入>30%(2019年前三季度)

  4、净利润率增速>15%(2016-2018年)

  5、资产负债率<40%(2019年12月31日)

  健帆生物(300529.SZ)

  健帆生物是中国血液灌流龙头企业。产品的适应症包括尿毒症、中毒、重型肝病、自身免疫性疾病、多器官功能衰竭等,可有效挽救患者生命或提高患者生活质量。该细分领域市场空间超过百亿,目前健帆生物在该领域的市场占有率为80%。数据显示,国内终末期肾病患者每年增长10%,透析治疗人群每年增长15-20%。目前血液灌流在血透人群的渗透率约 20%左右,预计未来肾病领域收入能保持30%左右的较快增长。

  2019年前三季度健帆生物实现营收9.71亿元,同比增长39.13%;归母净利润4.18亿元,同比增长36.62%;扣非利润3.81亿元,同比增长44.21%;综合毛利率为85.97%,企业保持稳定增长,且在一定时间内保持其高毛利。

  公司的营收中90%以上都来自一次性血液灌流器产品,该产品为一次性消耗品,使用相对高频。血液灌流不同于血液透析的地方在于透析主要清除小分子毒素和水分,灌流主要清除中大分子毒素和蛋白结合毒素,需求相对刚性。

  健帆生物进入该领域较早,目前生产血液灌流器产品需具备吸附材料生产技术、载体技术、包膜技术、配基技术、医用级净化处理技术等核心技术,该等技术都已经被健帆生物以专利或保密技术手段建立核心壁垒;健帆生物产品已覆盖全国4000余家二级及以上医院或血透中心。

  我武生物(300357.SZ)

  我武生物是目前国内唯一的舌下脱敏龙头企业,专业从事过敏性疾病诊断及治疗。目前,该公司上市的主要产品包括粉尘螨滴剂及其配套体内诊断试剂盒。该产品是我武生物绝对的核心产品,其收入和毛利占比接近99%。

  我武生物的毛利率自2013年起保持在95%以上,这得益于脱敏药物市场良好的竞争格局和粉尘螨滴剂趋近于垄断的市场竞争力。2019年前三季度,营业收入5亿元,同比增长29.64%;归母净利润2.47亿元,同比增长30.23%。经营活动产生的现金流净额1.58亿元,同比提升19%。其中粉尘螨滴剂保持高速增长,第二季度单季度实现收入2.26亿元。

  我武生物最新研发的黄花蒿花粉舌下滴剂进入现场核查阶段,适合我国北方市场,国内尚无相关产品上市。黄花蒿粉滴剂+粉尘螨滴剂可以覆盖我国90%的市场。目前,脱敏药物的渗透率不高,我武生物仅进入900家医院,相较全国3万多家医院,覆盖率不足3%。我武生物未来的关键在于如何提高产品渗透率和医院覆盖水平。

(文章来源:英才)

(责任编辑:DF526)

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