首页 > 财经频道 > 正文

玻纤行业专题报告:价格有望触底反弹 行业景气上行可期

2020年02月07日 21:28
来源: 格隆汇

东方财富APP

  • 方便,快捷
  • 手机查看财经快讯
  • 专业,丰富
  • 一手掌握市场脉搏

手机上阅读文章

  • 提示:
  • 微信扫一扫
  • 分享到您的
  • 朋友圈

原标题:玻纤行业专题报告:价格有望触底反弹,行业景气上行可期

  机构:信达证券

  核心推荐逻辑。玻纤下游需求与宏观经济有较大关联,我们测算需求增速与 GDP 增速比值约为 1.58,整体而言呈稳定增长的态势。2019年,受供给端大幅放量的影响,玻纤价格一路下滑。当前随着产能的逐渐消化,厂家库存开始下降,行业底部或已确认。2020 年玻纤价格有望步入上行通道,进而带动行业盈利提升。

  应用领域不断拓展,需求稳步增长。玻纤是一种无机非金属材料,具有轻质、高强、耐腐蚀等优异性能,作为一种替代材料出现在国民生活当中,下游应用于众多传统以及新兴领域。我们预计,2020 年全球玻纤需求增速在 5%-6%之间。 无碱粗纱主要应用于建筑、交运、风电领域等。我们认为,随着房地产竣工修复期的来临,建筑领域对玻纤的需求将呈现稳中有升的态势,甚至会超出市场预期;汽车领域需求在 2019 年的低基数上继续大幅下探的概率较小,同时汽车轻量化渗透带来长期增量;随着 2021 年陆上风电平价上网时间节点的临近,2020 年风机设备抢装仍将进行,风电领域需求短期无虞。电子细纱市场较为单一,主要用于生产印制电路板(PCB)的核心基材—覆铜板。 Prismark 预测,2019-2023 年,PCB 的复合需求增速为 3.7%。我们认为,受益于 PCB 行业的稳健发展,电子玻纤纱的市场需求将进一步提升。

  产能投放暂缓,供给压力有所减轻。玻纤是以叶腊石等天然矿石为原料,经过粉磨、高温熔化、拉丝、后加工等工序制成。玻纤池窑生产与玻璃生产类似,具有连续性,因此供给相对刚性。由于玻纤行业具有资金、技术等进入壁垒,导致行业呈现高集中度态势,全球 CR6 约为 70%,国内 CR6 约为 78%。2018 年,玻纤产能快速扩张,较 2017 年增长 28%, 且多在下半年集中投放,对 2019 年供需结构产生极大的冲击,直接导致供给过剩,价格下行。经过 2018 年行业大跃进, 2019 年玻纤产能扩张步伐明显放缓,产能经过逐步消化,供给压力有所减轻。2020 年虽然继续有大规模的产能在四季度投产,但真正产量贡献将在 2021 年。2021 年全球无碱粗纱产量较 2019 年增加约 10%,按照需求年均增加 6%计算, 则 2021 年基本面仍将优于 2019 年。我们认为,2019 年即粗纱景气的底部。电子玻纤纱未来增量有限,当前或为中长期景气的起点。

  建议关注:中国巨石中材科技中国巨石是世界玻纤龙头,产能稳居第一,且仍在继续扩张中。随着供需关系平稳向好,行业景气度上行,龙头企业将最先受益。巨石优秀的成本控制能力,使得其在主流玻纤生产企业中单吨成本最低。 当前玻纤低价将进一步压缩中小企业的生存空间,长期看有利于巨石市占率的提升。随着产品向高端领域拓展,巨石盈利能力以及稳定性均将提升。中材科技目前是中国第二、全球第三的玻纤制造企业,也将受益于玻纤价格的回暖,此外随着风电叶片业务延续高增长以及锂电隔膜业务开始发力,公司业绩增长可期。

  风险因素:下游需求增长不及预期;在建产线建设进度超预期;风电补贴退坡致使需求大幅下滑风险;新冠疫情持续对供给和需求的影响;玻纤出口情况不及预期。

(责任编辑:DF527)

郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。
8467人参与讨论 我来说两句… 举报
您可能感兴趣
  • 焦点
  • 股票
  • 全球
  • 港股
  • 美股
  • 期货
  • 外汇
  • 生活
    点击查看更多
    没有更多推荐
    • 名称
    • 最新价
    • 涨跌幅
    • 换手率
    • 资金流入
    请下载东方财富产品,查看实时行情和更多数据
    郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。东方财富网不保证该信息(包含但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资建议,据此操作,风险自担。

    扫一扫下载APP

    扫一扫下载APP
    信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-34289898 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
    沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:021-54509966/952500