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朱雀基金副总经理黄振:投资要做“逆行者”

2020年02月03日 06:53
来源: 中国基金报

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  历史上,突发事件并不会改变市场运行的既有趋势和结构,在中国,市场风险偏好提升、居民储蓄搬家、海外资金流入、基础制度建设逐步完善的进程并未改变。因此,短期调整恰是机遇,积极逆向才能有效把握。后续宽松对冲政策、两会召开以及疫情数据的边际改善,都可能成为市场反弹的催化剂。

  具体而言,5G及电子领域,我们重点看好处于产业链核心位置的硬件科技公司,比如处在5G组网,5G终端及终端供应链核心位置的公司。以手机为例,此次疫情主要影响分布在广东、江西、江苏、浙江、河南、湖南、湖北的制造/组装基地。疫情发生后,上述地区均发布了推迟复工的通知,对于一季度的生产供应会造成冲击。另外,如果WHO将上述地区列为“受染地区”,则会影响出口。但是我们更加关注的是需求,在5G的元年,国内和海外都处在需求增长的时期,因此我们判断短期的贸易限制影响有限,而且需求会随疫情改善逐步恢复。此外,疫情会加速部分企业向海外转移供应链的决心。游戏领域,我们重点看好拥有定价权的互联网龙头企业。

  软件领域,我们重点看好具备强客户黏性的To B软件公司。受疫情影响,短期可能遭受企业因为推迟复工,或限制贸易导致的资本投入下滑的影响。但中长期看,因为疫情而导致的工作方式变化和演进可能带来新一轮软件行业的发展机会。

  光伏领域,我们判断国内外装机需求会受到开工延后的影响,节奏放缓,其中硅片、玻璃是我们重点看好的细分领域。

  新能源汽车领域,短期对销量有一定冲击,但冲击幅度有限,预计在5%以内。一旦一季度销量受到压制,将进一步强化下半年销量反转的力度,全年我国新能源汽车销量大概率仍可实现30%以上的增长。

  军工领域,军工行业典型的特征是需求来自国防,购买力来自国防预算,与国情(周边局势)有关,受疫情影响较小,并且历史上看军工企业一季度收入占比仅为全年的13.5%(过去5年平均)左右,意味着短期的停工对行业交付影响也有限。

  消费领域,疫情对服饰、餐饮旅游、娱乐等可选消费影响较大,但对我们重点看好的新零售和物流的需求影响不大。

(文章来源:中国基金报)

(责任编辑:DF407)

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