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博时基金蔡滨:产业升级投资迎更高确定性 把握优势龙头机会

2020年01月22日 20:32
作者:张焕昀
来源: 中国证券报·中证网

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原标题:博时基金蔡滨:产业升级投资迎更高确定性 把握优势龙头机会

  近日,博时基金公告称,由蔡滨拟任基金经理的“博时产业新趋势基金”,即将于2020年2月3日起发行。

  “精选个股,把握风险收益比,寻找天花板较高的成长股,同时兼顾周期机会”是蔡滨一以贯之的投资方法,“稳健”则是蔡滨投资的重要特征。

  早在五年前,蔡滨就曾表示,面对国内经济发展转型,坚定看好“产业升级”的投资机遇。而如今,蔡滨认为“产业升级”投资更具确定性,更好的时点或许即将到来。其中,具有竞争优势的行业龙头,投资价值或将进一步显现。

  精选个股行业比较把握风险收益比

  在证券投资中,高手往往删繁就简,聚焦于企业的“品质”与“价格”。

  对于蔡滨而言亦如是。“整体的投资策略,是通过自下而上精选个股,用行业比较的方法来进行,同时关注股票的风险收益比。”

  所谓“精选个股”,蔡滨近日接受中国证券报记者采访时指出,首先从公司质地的角度出发,他会更关注那些具备好的商业模式、优秀的管理团队,同时在自身行业中具有较高竞争壁垒、护城河的公司。

  成长风格贯穿在蔡滨的投资之中。“与小草灌木丛相比,我们一定是更希望选中可以长高的参天大树。”蔡滨坦言。

  谈到对成长的定义,蔡滨认为没有大小盘之分,在3到5年的维度上,盈利增速能够是GDP的2倍以上,都可以划入成长股的概念。

  在蔡滨眼中,行业或者公司的“天花板”是他始终重点关注的关键词。只有天花板足够高,或者拓展天花板的能力足够强,精选出来的个股才能具备市值增长的空间,且不容易受到周期的影响。而选择股票的最终目的,也是预期让公司市值能够变大,从时间上获取投资收益

  “好的价格同样重要。”蔡滨同时指出,在做投资时也需要好的风险收益比,好公司也需要好价格。

  评估价格对基金经理而言是一个很重要的考量。在蔡滨看来,每个基金经理的差异就在于对待事物的认知不一样。对于股票与价格的认知差异,往往来自于研究深度的不同,从而产生了不同的定价模式。

  在蔡滨眼中,做好选股和投资的前提其实还是要注重研究,深入了解产业与公司的基本面。“只有把公司研究得足够深,然后能够有比较好的定价体系,才能够做出更优的选择。”

  值得一提的是,从风格上而言,蔡滨是业内少有的“成长”与“周期”双管齐下的基金经理。对于周期机会的把握,是蔡滨的特长之一。他坦言,偏周期的个股选择,更多来自于行业选择,把握景气峰谷的切换来捕捉收益。

  谈到两种风格的平衡,蔡滨指出,他自己本身是偏成长,但这与把握周期的投资机会并不矛盾。“这也是非常好的投资方向,因为本身市场都是有周期的,行业也是有周期的,最终的价值回归,其实也是一个企业在周期波动中合理的回归。”

  “核心依然是精选个股,行业比较。”蔡滨坦言,“整体而言是偏稳健的风格,长期坚持其实就是要赚企业成长的钱。”

(责任编辑:DF529)

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