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7亿多资金“撬板” 机构、外资大举介入!东阿阿胶能否反转?

2020年01月21日 08:45
作者:十字路口
来源: 东方财富研究中心

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原标题:7亿多资金“撬板”,机构、外资大举介入!东阿阿胶能否反转?

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【7亿多资金“撬板” 机构大举介入!东阿阿胶能否反转?】被称为“药中茅台”的东阿阿胶24年来首先巨亏!1月19日晚间这条消息震动了资本市场,也令东阿阿胶近9万股东有点慌。但东方财富Choice数据显示,四季度北向资金和大牛基易方达消费均大举介入该股,那么它们押注困境反转能否成功呢?

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  被称为“药中茅台”的东阿阿胶24年来首先巨亏!1月19日晚间这条消息震动了资本市场,也令东阿阿胶近9万股东有点慌。但东方财富Choice数据显示,四季度北向资金和大牛基易方达消费均大举介入该股,那么它们押注困境反转能否成功呢?

  1月20日东阿阿胶开盘即跌停,但值得注意的是,日内5分钟图显示,随后该股获得巨量买盘涌入,收盘跌幅收窄至2.57%,成交金额7.37亿元,换手率为3.21%。

  1月19日晚间,白马股东阿阿胶发布业绩预告显示,预计归属于上市公司股东的净利润为亏损3.3亿元至亏损4.59亿元,比上年同期下降116%至122%。去年同期为盈利20.8亿元。

  2019年年报预亏是东阿阿胶上市以来的首次亏损。公开资料显示,东阿阿胶于1996年登陆A股,上市以来业绩长期保持增长。

  根据东阿阿胶早前提供的资料显示,其净利润从2006年的1.54亿元增长到2018年的20.87亿元,连续12年保持正增长,持续创造着净利润新高,且净利润年复合增长率在20%以上。

  但有卖方观点认为,净利增加的背后,是东阿阿胶的持续提价,但面临价增量不增的窘境。

  据浙商证券统计,阿胶块自2005年起至今已经累计提价18次,价格增长20倍。2006-2018年间,公司营业收入也由11亿元涨至73亿元,归母净利润由1.5亿元上涨到21亿元。

  浙商证券在2019年4月的研报中指出,阿胶提价并未如白酒一般,给其业绩增速带来很大贡献,反而从2015年-2018年的业绩情况来看,公司净利润增幅分别为19.00%、14.00%、10.36%、1.98%,呈现出逐年收窄的趋势。由于价格高企,而宏观环境却出现了不太友好的情况,导致公司渠道库存出现持续积压,这可能是东阿阿胶亏损的主因。

  中国食品产业分析师朱丹蓬表示,在渠道降价促销、销售费用增长等因素的影响下,东阿阿胶的利润空间被严重压缩。不过,整体来看,东阿阿胶业绩下滑,主要还是由品牌老化、产品老化、渠道老化等原因造成的。

  经济学家宋清辉认为,东阿阿胶净利润突然大幅下滑是由公司核心竞争力不足、产品逐渐被市场抛弃所致。

  宋清辉表示,“近些年,东阿阿胶不断提价,导致大批忠诚但对价格敏感的消费者流失。”

  对于东阿阿胶一而再、再而三的涨价,不少网友表示涨的只是“智商税”而已。

  食品与营养信息交流中心科学技术部主任阮光锋认为,“做阿胶的主原料可以是驴皮,也可以是其他动物皮,但主要成分还是胶原蛋白,这是一种劣质蛋白质,并不具备美容养颜的神奇效果,而且阿胶本身并不含铁(或者只含有少量铁),补血功效并不会很好。”

  易方达消费和北向资金大举增持

  当然东阿阿胶困境中也露出一丝曙光。东方财富Choice数据显示,2019年四季度北向资金和某些公募基金就“抄底”该股。

  根据截至目前披露的四季度重仓报告数据显示,持有东阿阿胶的公司有两家,分别是易方达与银华基金。

  其中易方达基金四季度突然大举买入东阿阿胶,合计持有1593万股,其中该公司旗下的易方达消费四季度增持1113万股。

  为何易方达消费四季度突然大举买入东阿阿胶?

  来看看易方达消费基金经理萧楠在四季度报告中表示:随着市场风险偏好的提升,投资者的预期回报也水涨船高,人们愿意倾听乐观的预言家,而不是谨慎的会计师。

  但是,我们对投资的命题永远是 “这公司值多少钱”,而不是“接下来市场会喜欢什么”,同时,我们对公司的价值也有了更加深入的思考。

  四季度我们卖出了一些竞争过于残酷、凭自身努力难以胜出的公司,以及一些经营出现偏差、对未来投入不足的公司,同时我们买入了一些经营管理上出现阶段性问题,但品牌价值被严重低估的消费品公司。

  从已经公布四季度前十大重仓股来看,易方达消费四季度小幅减持了格力电器贵州茅台泸州老窖等个股,而新进重仓股了东阿阿胶。因此该基金四季度报告中提到的“出现了阶段性问题,但品牌价值被严重低估”的个股大概率指的是东阿阿胶。

  而北向资金自去年四季度以来,同样大幅增持东阿阿胶,增持数量为1195万股,增持比例高达48.52%。

  有分析认为,无论是易方达消费还是北向资金,抄底无疑都是押注东阿阿胶能否“困境反转”。

  国盛证券研报认为,“可能除了频繁涨价,导致价格敏感型消费者流失;以及跟近几年,海淘保健品的崛起、大众对阿胶的养生功效几度产生质疑也有关系。不过,东阿阿胶也在积极应对目前的困境,表示正在拓宽产品线,将阿胶、复方阿胶浆和桃花姬、真颜阿胶糕等作为产品平台,重新细分客户群,也正在聚焦千禧一代,系统化重构品牌战略。”

  仅供投资者参考,不构成投资建议

(文章来源:东方财富研究中心)

(责任编辑:DF120)

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