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曹中铭:首批限售股解禁在即 科创板会否出现大幅套现

2020年01月21日 06:49
作者:曹中铭
来源: 金融投资报

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原标题:首批限售股解禁在即 科创板会否出现大幅套现

摘要
【曹中铭:首批限售股解禁在即 科创板会否出现大幅套现】作为资本市场的新生事物,作为中国资本市场改革的“试验田”,科创板限售股解禁也引起市场投资者的极大关注。基于创业板限售股的表现,在禁售期满后,科创板是否会迎来限售股的大肆抛售呢?(金融投资报)

  1月22日,既是科创板开市半年的日子,也是其首批限售股解禁的日子。作为资本市场的新生事物,作为中国资本市场改革的“试验田”,科创板限售股解禁也引起市场投资者的极大关注。基于创业板限售股的表现,在禁售期满后,科创板是否会迎来限售股的大肆抛售呢?

  此次解禁的限售股规模合计1.24亿股,按照1月15日收盘价计算,涉及市值36.46亿元,相对于科创板当天1457.95亿元的流通市值而言,占比只有2.5%。相对于科创板1月15日115.57亿元的成交额,占比31.5%。考虑到解禁市值并不等于套现市值,因此,无论从哪个角度上讲,此次解禁限售股的占比都不算大。

  科创板首批限售股解禁,其对市场所产生的影响,主要取决于多个方面,即涉及解禁规模、获利情况,以及套现意愿等。从解禁规模上看,排在第一位的中国通号此次解禁股数7562.94万股,对应市值5.4亿;其次为中微公司,解禁股数299.1万股,解禁市值4.4亿元;澜起科技位居第三,解禁股数470.40万股,解禁市值3.7亿元。相对而言,解禁股份数量越多,套现的可能性就越大。

  从获利情况看,25家企业相对发行价涨幅的平均值达到127.86%。中微公司以超过400%的涨幅位居第一,安集科技心脉医疗等相对发行价格的涨幅都超过200%。考虑到个中的获利已经非常丰厚,那么套现的可能性将更大。

  从套现意愿上看,此次解禁的股份以25家科创板公司发行时参与配售的机构为主,在相对于发行价平均涨幅超过1倍的情形下,参与配售的机构获利不菲,其减持的意愿显然也更加强烈。

  不过,从首批25家科创板公司的走势分析,在历经了上市初期的冲高回落,25家公司股价已从阶段性的低点开始反弹,且像中微公司等多家公司的股价不断创出新高。出于实现利益最大化方面的考量,持股等待更高的股价再套现,将会对获配机构减持股份的冲动产生抑制作用。

  因此,整体而言,科创板首批解禁股份对市场所形成的冲击将是有限的。但随着一年锁定期股份开始解禁,且由于锁定对象以核心技术人员、创投基金等为主,特别是创投基金,其减持套现的动力无疑更强。而站在更长远的角度,由于科创板新股会越发越多,产生的限售股最终也会越来越多,更重要的是科创板估值整体上比主板、中小板、创业板要高得多,科创板限售股解禁后,是否会出现大肆减持现象,科创板是否会像创业板一样变成“套现板”,这显然也更加令人关注。

  关于这一点,创业板的教训不可不提。创业板设立后,由于其估值普遍高于主板与中小板,再加上创业板个股频频遭到市场的炒作,导致创业板限售股解禁后出现大规模的减持现象。更值得注意的是,由于创业板以民营上市公司为主,在制度框架下,法人股东、自然人股东的减持根本不顾及二级市场投资者的感受。不仅对创业板个股股价形成压力,也常常引发市场的质疑与诟病。其相关股东的大肆减持行为,导致创业板也被市场解读为“套现板”。

  科创板定位于高新技术产业战略性新兴产业,上市条件更加包容,同股不同权企业,亏损企业在科创板挂牌已没有制度上的障碍。实际上,科创板的投资风险比其他板块要大得多,这也是科创板建立投资者适当性管理制度的根本原因。在科创板挂牌的企业,存在因技术进步被市场淘汰,研发失败企业走下坡路等方面的问题。因而,如果这类科创板限售股解禁后出现大规模减持现象,不仅会给股价形成压力,也会放大接盘者的持股风险。基于此,对科创板限售股的减持套现行为,投资者有必要保持一份理性。

(文章来源:金融投资报)

(责任编辑:DF524)

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