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一笔黄金期权交易亏损逾七成 业内:做市商制度不背锅

2019年12月27日 00:35
来源: 第一财经

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【一笔黄金期权交易亏损逾七成 业内:做市商制度不背锅】一起结算系统故障,引发投资者因亏损而质疑做市商制度存在漏洞,但业内并不以为然,并引起热议。(第一财经)

  一起结算系统故障,引发投资者因亏损而质疑做市商制度存在漏洞,但业内并不以为然,并引起热议。

  12月25日晚间,因为结算系统出现故障,三家期货交易所齐宣布,于22:30开始夜盘交易,结束交易时间不变。这相较平日的21:00开始延迟了一个半小时,交易时间缩短了一个半小时。

  对于交易时间的调整,多位接受第一财经记者采访的业内人士均称,影响不大,一方面是提前得知消息,且三大交易所开盘时间统一延后;另一方面是因为当日正值西方圣诞假期,关联性较强的境外市场均为休市。

  不过,一位黄金期权的投资者则自爆因为延迟开盘,一笔“AU2004P344”合约以11.50元的限价单平仓,最终却以3.54元成交,损失超过七成。由此,他质疑做市商制度存在漏洞。

  对此,中金期货总经理隋友表示,投资者的交易发生在正常交易环境下,其损失与延迟开盘无关。网上流传的成交明细截图,只有成交价,没有报单价,真实性存疑。

  业内称影响很小

  25日晚间,上期所发布公告称,因交易所结算系统故障,导致30%以上参与连续交易的会员在开市前不能完成结算工作,根据《上海期货交易所连续交易细则》第七条规定,该所决定延迟连续交易开市时间。

  大连商品交易所(下称“大商所”)也发布了类似公告称,因10%以上的会员没有完成结算无法进行交易,根据《大连商品交易所交易管理办法》相关规定,该所决定延迟当日夜盘交易开市时间。郑州商品交易所(下称“郑商所”)则将延迟开盘的原因解释为“外部原因”。

  当日晚间20:18,上期所完成结算。之后,三家交易所均发布公告称,22:30开始交易,集合竞价时间为22:25~22:30。其中,大商所和郑商所的交易时间均调整为22:30~23:00;上期所天然橡胶、天然橡胶期权、沥青、燃料油、纸浆、螺纹钢、热轧卷板的交易结束时间为当日23:00,铜、铜期权、铝、锌、铅、镍、锡、不锈钢为次日01:00,黄金、白银、黄金期权为次日02:30。

  站在交易者的角度而言,延迟开盘又带来了怎样的影响?多位期货行业人士对第一财经记者称,这对交易没有什么影响,开盘后仍旧正常交易,只是开盘时间相较平时少了一个半小时。

  “三大交易所统一执行、协调一致,影响很小,又恰逢圣诞节外围市场休市,影响就更小了,基本不会影响全球大宗商品定价。”华安期货投资咨询部经理闫丰称。

  做市商制度背锅?

  不过,有一位黄金期权的投资者则向媒体投诉称,他的期权单子因延迟交易损失超过70%。据报道称,这位投资者在开盘后,将其持有的“AU2004P344”期权进行了平仓操作,挂出2手11.50元/克的限价单平仓,其中有1手被以3.54元/克平掉,另外1手则按照限价11.50元/克成交。而3.54元/克成交的这笔,较12月25日收盘价大跌71.99%,仅这一笔,让其损失8000多元。

  该投资者认为这属于交易事故,质疑做市商和交易所的制度设计存在漏洞,导致成交价大幅失真。

  华泰期货相关负责人表示,目前上期所期权下单指令只支持限价指令,如果投资者挂单11.5元/克限价指令卖出平仓,那么成交价只会大于或等于11.5元/克,不可能低于该价格。

  一位资深期货投资人士也称,按照经验,这种情况应该是客户报单的问题,做市商制度与此没有关系。“客户限价指令必须是价格到位才会成交,期权交易报单指令比期货复杂,客户搞错的概率高,除非客户那边验证报价指令。当然,他是通过哪家期货公司交易的,期货公司那边也能看得到指令,正常情况下不存在做市商漏洞的问题。”

  “该事件跟夜盘推迟无任何关系。期货公司认为,一方面当日正值西方圣诞假期,关联性较强的境外市场均为休市;另一方面,国内三大交易所的延迟开盘时间保持一致,因此境内、外之间均未形成风险传导。从开盘后市场表现看,25日结算和夜盘交易均正常,绝大多数上市品种涨跌幅度均在1%以内,并未出现大的波动,国内外市场表现平稳。延迟开盘不会对客户造成经济损失。”中信期货公司相关负责人回应称。

  需加大基础设施建设

  黄金期权是于今年12月20日在上期所挂牌上市的,是我国首个贵金属期权品种。

  截至12月26日,黄金期权上市交易5天,总共成交2.64万手(单边,下同),成交额2.08亿元。

  “黄金期权刚刚上市,投资者群体刚开始发展,做市商为市场提供稳定、合理的双边报价,可以增进投资者对黄金期权流动性和稳定性的信心。期权本身不同于期货,期权合约数量远多于期货合约,流动性较为分散。因此,投资者在进行买卖期权合约时,需要在检查市场现有报价后谨慎操作,规避相应风险。”黄金期权做市商中信证券相关负责人称。

  经易金业总经理柳宇宁接受记者采访时也称,黄金期权具有灵活、丰富、价格便宜的特点,但是黄金期权是一个专业化产品,投资黄金期权需要具备一定知识,有一定的投资门槛。

  除了黄金期权之外,今年商品期权市场上还新增了天然橡胶期权、棉花期权、玉米期权、铁矿石期权、甲醇期权、PTA期权,金融期权方面则扩容了沪深300股指期权和沪深300ETF期权。期货方面新品也较多,上市了包括红枣、尿素、20号胶、粳米、不锈钢、苯乙烯、纯碱期货在内的7个商品期货。

  其中很多品种都引入了做市商制度,做市商制度是国际上成熟通行的制度,主要目的是为市场提供流动性,对品种的成熟发展以及功能的有效发挥起到了积极作用。

  截至目前,中国期货市场上市品种数量达到76个,初步形成了商品金融、期货期权、场内场外、境内境外协同发展的局面。

  对于期货市场的不断推新扩容,闫丰提出建议称,随着中国金融价格体系的深化改革和完善,结算、交易体系等也需要进一步深化研究投入,让系统更稳定,让交易更合理。

  一位期货行业人士也称,期货市场需要不断加大基础设施建设、人才培育力度等。

(文章来源:第一财经)

(责任编辑:DF512)

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