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融通基金林清源的投资经:买自己看得懂的公司

2019年12月23日 02:41
作者:陆海晴
来源: 上海证券报

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  熟悉融通基金林清源的人这么评价他:热爱投资的数码发烧友。美国宾夕法尼亚大学系统工程硕士出身的林清源对数码产品情有独钟,深挖科技股也成为他锚定的投资能力圈。“在相对熟悉的领域赚钱更容易,逛数码论坛本来就是我生活的一部分,我可以把它结合到工作中去。”

  当今年市场科技风刮起来,林清源成功站在了风口,挖掘出多只翻倍科技牛股。下半年以来,截至12月18日,他管理的融通转型三动力基金净值涨幅接近60%。

  投资要留一份清醒留一份醉

  每当有新的数码产品出来,林清源都会第一时间尝试。“我加了一些微商,虽然他们频繁发朋友圈,但我并没有屏蔽他们,我想通过他们了解市场最热动向。”他笑言,自己的独门重仓牛股就是这样找到的。

  “朋友圈里有个微商Airpods,一天能卖很多。我买来体验了一下,效果确实不错。但是真正上量需要通过正规渠道,我又去京东上搜索,发现有一家上市公司的TWS耳机销量特别大。”

  这恰好证实了林清源此前对这家上市公司的财务判断。“此前我发现这家公司半年报披露TWS耳机有50%增速。在综合考虑市盈率、未来盈利增速以及当前销量后,我开始重点关注。”

  幸运从来都是光顾有准备的人。在林清源看来,这种经验是可以复制的,首先要去仔细研究公司的财务报表,财务数据不能泛泛而看,要细读精读。有些品类的销量和盈利的增速变化在财报中已经显现出来,正所谓一斑窥全豹,从中能发现细分行业的趋势变化。其次,对科技潮流保持较高的敏锐度。最后,研究科技公司需要有全球视野,将其放在全球范围内进行比较。

  对数码产品的醉心让林清源捕捉到了多只科技牛股的投资机会,但他也反复提及,要保持一份清醒。“科技股的股价弹性很大,上涨的时候大家容易失去理性。专注于TMT的基金经理往往职业生涯不太长,跟我一起入行的很多基金经理,在经历了2015年牛市之后,陆陆续续离开了这个行业。”

  林清源强调,投资科技股要避免陷入自我强化,心中要绷紧一根弦,不要为公司的成长支付过高溢价,可以设定多种约束条件进行分析。“我们目前讨论科技股还没到亢奋的时候,因为市场还在讨论市盈率。如果哪一天不讨论市盈率,改为讨论市值空间了,这时候就要警惕了。”

  为了让自己保持清醒,林清源开始尝试每天起床后进行20分钟的冥想。“无论是桥水基金创始人达里奥还是苹果创始人乔布斯都很喜欢冥想,这是他们不断训练自己大脑的方式。我经常在冥想中聚焦‘长期’这个词,希望在放空自我中减少浮躁。”

  此外,林清源也经常进行反思,努力去看清自己的盲点。“人的神经网络一旦形成之后,如果听到不同的观点,第一反应是抗拒。我意识到这个问题后,会更愿意去接触不同的观点。”于是,他在牢牢守住自己科技股能力圈之余,也会去尝试理解别的行业,买自己看得懂的公司股票,让自己的持仓更加均衡。

  5G将开启移动互联网的全新时代

  谈及未来的投资策略,林清源依然坚定看好科技股。他解释道,今年以来许多科技股都进入业绩爆发期,如某消费电子龙头公司已经连续3年利润增速超过40%,业绩不断超预期。“目前A股的TMT板块部分龙头企业已经具备天时、地利、人和的优势,核心科技资产有望成为中国的新核心资产。”

  对于5G时代,林清源充满期待。在他看来,5G将开启移动互联网的全新时代,5G定义了三大场景:更高的速率、更低的延时和更广泛的连接。当前市场对5G的关注点还停留在第一个场景,即在与人相关的更高速率的特性上,其实5G更核心场景在于更广泛的连接。4G时代“人与人”的连接节点数量在百亿级别,而“物与物”间的连接节点数量会百倍于4G时代。

  他补充道,2019年中国5G牌照的发放速度超预期,也意味着中国5G正式进入商用。“5G网络给终端带来的最大变革可能不是手机,而是VR/AR设备、可穿戴设备、智能汽车等。就像在2G、3G时代,我们用诺基亚键盘手机已经很满足了,没想到后面的苹果手机彻底颠覆了认知。今年在受益于5G早期建设的电路板PCB行业,已经诞生了十倍股。随着5G网络的进一步铺设,未来产业链上下游,例如消费电子、计算机、传媒游戏等方向都有机会。”

  值得一提的是,近两年公募基金对游戏板块的配置比例较低。对于游戏行业接下来的投资价值,林清源表示,只有进入了5G时代,高速率的传输才能支持云游戏的运行,未来游戏行业市场空间很大,但投资机会可能集中在少数的龙头公司上。

(文章来源:上海证券报)

(责任编辑:DF520)

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