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A股实行T+0交易是否可行?

2019年12月03日 08:15
来源: 深圳商报

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原标题:A股实行T+0交易是否可行?

  A股T+0交易制度再度被提起。全国政协委员、中央财经大学证券期货研究所所长贺强日前表示,T+0交易制度有很多优势。诸如T+0交易可以增加市场成交量,提高市场的活跃程度;T+0交易有利于当日纠错止损;T+0交易有利于与国际接轨;T+0交易有利于在一定程度上抑制过度投机。他表示,现在的市场完全可以T+0,为了慎重起见,可以采取逐步推出的办法,首先在ETF中推出,然后在科创板创业板逐步推出,最后在主板、银行等大范围推出T+0交易。

  A股市场交易制度的发展几经波折,从1992年由T+1变成T+0,1996年,为限制投机和价格波动,T+1重回市场并延续至今。随着股指期货推出,沪、深港通开通,A股是否应该恢复T+0再次引起争议。

  从全球成熟市场看,欧美股市、中国香港股市,对股价均不设立涨跌停板制度,允许T+0交易。

  当前A股市场实现T+0可行吗?业内人士对此依然是仁者见仁,智者见智。

  财经评论员皮海洲表示,T+0交易制度最大好势是纠错,同时,T+0交易制度会放大交易量、活跃市场,对证券公司是实质利好。由于A股市场本来就充斥着投机炒作,一部分人担心T+0会助长市场投机炒作。A股市场恢复T+0交易的事情因此被长期搁置了下来。值得一提的是,T+1交易让中小投资者被动承受隔夜波动风险,大机构、大资金却可以助ETF、股票期货、信用交易实现日内风险对冲。他认为,从当前市场纠错、市场公平角度出发,A股市场推出T+0有其必要性,可考虑先在科创板试行。不过,T+0交易制度是一把双刃剑,T+0交易能够纠错、能够活跃市场,但对中小投资者不一定有好处。中小投资者频繁反复交易,损失大的一定还是中小投资者。

  深圳新里程总经理赖戌播认为,随着A股市场制度不断完善和对外开放步伐加快,沪港通、深港股、沪伦通等先后开通,A股市场投资者逐步回归理性,A股市场实行T+0交易的时机已经成熟,A股市场实行T+0试点应提上议事日程。他说,成熟市场均实行T+0交易制度,A股市场和港股市场同时交易的股票,A股实行T+1而H股实行T+0,这会造成不必要的套利和人为不公开。“A股市场T+0可先试点后推开,比如先从ETF、上证50、沪港通、深港通等逐步试行。”

  资深业内人士表示,当前A股市场T+0的条件还不具备。他认为,现在是人工智能的时代,T+0可以完美实现智能机器人交易;而T+1对机器人交易会造成一些限制,对散户来说就显得更公平。经验丰富、资金规模大的投资者采用高频交易和算法策略,会导致中小投资者在交易中处于劣势,造成事实上的不公平。

  英大证券首席经济学家李大霄认为,目前A股市场实现T+0交易制度的条件还没有完全成熟。“T+0交易可能加剧市场炒作,增加市场大幅波动的风险。”他说,A股市场现在不适合实行T+0交易制度。

(责任编辑:DF515)

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