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杨德龙:当前投资者面临的最大风险是选股的风险

2019年11月29日 07:54
作者:杨德龙
来源: 杨德龙宏观策略研究

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未来10年是A股市场的黄金十年,也将是优质公司的黄金十年,与绩差股、题材股无关,随着退市制度的完善,可能会有更多的公司退出市场,对于投资者来说,选股的风险是当前面临的最大的风险,但选股成功也会带来更大的投资机会。

  11月份市场整体走势以震荡调整为主,大盘在2900点附近存在着多空分歧,进一步上攻可能需要更多的利好消息支撑。从市场的估值来看,当前A股市场已经调整到位,估值上具有较大的投资吸引力,和全球主要资本市场相比,现在A股市场的估值无疑是洼地。

  近期A股迎来年内第3次扩容,MSCI明晟公司将A股的纳入因子提升到20%,这意味着A股在MSCI中的占比越来越大,将来具备条件,将进一步提升到30%、50%,最终提升到100%。一步步将A股的权重提升,从而吸引更多的增量资金进入到A股市场,包括盯住MSCI新兴市场指数的指数基金以及一些主动基金。2019年3月份MSCI宣布分三步增加A股在MSCI指数中的权重;2019年5月份MSCI将中国大盘A股纳入因子从5%提升到10%,同时以10%的纳入因子纳入中国创业大盘股;2019年8月份MSCI将中国大盘A股纳入因子从10%提升到15%,这一次扩容是年内第3次扩容,MSCI把指数中的所有中国大盘A股纳入因子从15%提升至20%,同时将中国中盘A股包括符合条件的创业板股票,以20%的纳入因子纳入MSCI指数。这次扩容给A股市场带来400亿美元的增量资金,在生效的11月26日收盘,北向资金大幅流入A股市场,合计当天净流入214.29亿元,创沪港通、深港通开通以来的历史新高。

  外资大量流入A股市场,一方面,是A股的国际化和市场化程度在不断提升,外资流入和流出A股的障碍已经完全扫清,另一方面,也体现出A股的估值具有吸引力。特别是中国经济长期的增速仍然是高于全球主要经济体。在经济转型之后,虽然增速有所下降,但是消费、金融等板块,仍然有持续增长的潜力,这些都有利于外吸引外资流入。

  虽然当前我国经济出现了下行的压力,各项经济指标不佳,但是这些在当前A股的表现中,已经Price in,也就是已经在定价里了。所以2020年只要经济增速能够企稳,通过逆周期的调节手段,加大货币政策的执行力度,货币政策方面保持流动性合理充裕,股市在2020年就将会继续延续回升的态势。2019年上证指数上涨超过20%,2020年预计也会有20%左右的涨幅,这是为投资者创造收益的一个机会。

  当然,2020年资本市场行情依旧是分化的行情。业绩优良的一些消费股、金融股、科技股还将继续创新高,迎来比较好的上涨机会,而一些绩差股和题材股,可能还会继续被边缘化。坚持价值投资,做好公司的股东,仍然是抓住2020年市场机会的一个重要方面。

  未来10年将是中国资本市场大发展的10年,在这10年里,只有业绩趋于增长的行业和公司,才会有持续增长的机会。而一些在经济转型中逐步被淘汰、业绩不佳的公司,可能会被进一步边缘化,甚至面临退市的风险,所以建议投资者一定要学会从基本面角度来选择好的公司进行投资,远离绩差股和题材股,放弃炒短线的思维,认认真真研究公司的基本面,先选业绩能够持续增长的行业,再选行业中前三至前五名的优质公司,行业龙头公司在经济下行中具备更强的抗风险能力,也具有更长期的投资价值。

  在过去近30年的发展中,A股市场有3000多家公司上市,但是退市的公司却只有几十家。这明显是不太符合经济发展规律的。这3000家公司有些可能在上市的时候,属于好公司,但是30年的发展,可能有些公司已经不适应当前经济转型的局势,业绩出现下滑,或是有些公司出现经营变化,这些变化可能会导致这个公司不再适合留在市场上,甚至出现连续的亏损,所以严格执行退市制度,让绩差公司及时的从市场上退出,让好的公司留在市场上,通过优胜劣汰,才能保证A股市场长期健康发展。

  未来10年是A股市场的黄金十年,也将是优质公司的黄金十年,与绩差股、题材股无关,随着退市制度的完善,可能会有更多的公司退出市场,对于投资者来说,选股的风险是当前面临的最大的风险,但选股成功也会带来更大的投资机会。

(文章来源:杨德龙宏观策略研究)

(责任编辑:DF078)

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