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将指数基金的工具特征做到极致——访富国基金ETF投资总监王乐乐

2019年10月28日 05:28
作者:陆海晴
来源: 上海证券报

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  在王乐乐看来,指数基金的价值毋庸置疑,关键是要让工具特征凸显,让普通投资者能够更好地使用。如今ETF进入3.0时代,主要以行业主题的投资逻辑为出发点,站在投资者选股视角来挖掘行业主题的投资机会,并将这种投资逻辑和量化结合,重新演绎出全新指数,其工具特征更加明显,投资者可以根据非常清晰的投资逻辑进行投资

  “要真正站在投资人的视角做产品,无论是指数增强产品,还是基于投资逻辑的行业Smart Beta,都要将指数基金的工具特征做到极致,给投资者提供更好的产品。”富国基金ETF投资总监王乐乐开门见山地说。

  王乐乐在卖方和买方深耕指数基金多年,对指数基金的工具特征认知深刻。在他看来,指数基金的价值毋庸置疑,关键是要让工具特征凸显,让普通投资者能够更好地使用。对于接下来行业投资机会,王乐乐重点关注军工和科技行业。

  更关心如何让投资者真正赚到钱

  作为资产配置的工具性产品,ETF正迎来蓬勃发展的好时光。王乐乐认为,ETF产品已经从简单复制和跟踪标的的单市场指数、跨市场指数的1.0时代,Smart Beta策略指数构建的策略指数产品的2.0时代,演进到如今的3.0时代。“这是将投资策略、基本面量化和行业主题相结合,打造出投资机会更加清晰透明的主题行业Smart Beta指数。”

  王乐乐表示,在ETF1.0时代是简单的复制指数,在ETF2.0时代Smart Beta指数的确可以获得更好的回报率,但在投资交易方面,这些因子的驱动因素、交易特征并不清晰,投资者可能并不知道这些因子什么时候失效或者有效。

  到了ETF3.0时代,主要以行业主题的投资逻辑作为出发点,站在投资者选股视角来挖掘行业主题的投资机会,并将这种投资逻辑和量化结合,重新演绎出全新指数,其工具特征更加明显,投资者可以根据非常清晰的投资逻辑进行投资,给投资者提供更好的、更清晰的投资工具。

  王乐乐表示,指数基金受到投资者强力追捧,但他更关心的是如何使投资者真正赚到钱,这就需要在ETF投资体验上下功夫。王乐乐发现,企业能不能持续为投资人创造真实的盈利,是推进股价持续向上的原因。要让投资者有好的回报,就需要将盈利能力好的公司选出来。“以过去3年ROE大于10%以上的公司作为样本,从中选择100家低估值高盈利的公司,构成了国信价值指数,从价值的源头做起,给投资者打造更好的工具,以获得更好的回报和投资体验。”

  重点关注军工和科技行业

  板块方面,王乐乐建议重点关注军工和科技行业。

  王乐乐认为,军工行业已逐渐形成了“小核心、大协作、寓军于民”的产业格局,军用转民用还能拉动经济增长,成为推动经济发展和产业结构升级的重要引擎,比如GPS、电子计算机、通信技术等。

  在常见的军工指数编制中,大多根据军工行业相关个股,按照市值进行选股。王乐乐介绍道,中证军工龙头指数在编制指数时进行了大幅优化,在股票池中,剔除部分代表性不强、基本面存在瑕疵的公司,按照军工业务收入和军工业务类型两个指标打分。在军民融合方面,主要选择军工集团旗下且属于高端制造的相关行业公司。

  王乐乐表示,军工行业整体需求在提升,业绩有望持续兑现。

  对于科技板块,王乐乐认为,科创兴国已经成为国家重大战略。从美国经验看,科技指数长期表现抢眼:从2003年以来,截至2019年三季度,纳斯达克100指数涨幅为649%,而标普500指数的涨幅为223%。

  王乐乐表示,从中长期看,我国科技产业GDP占比仍有较大的提升空间。截至2018年底,我国信息传输、软件和信息技术服务业在GDP中占比为3.6%,相比于美国等发达国家,仍存在着近2个百分点的差距。

  从过去10年中国科技发展情况看,尽管在科技创新领域取得了不少创新成果,但并没在资本市场上得到充分反映。A股市场的结构中,信息技术行业占比仅为13%,远低于美股的24%。“随着5G时代的正式开启,科技行业将进入新一轮的快速成长周期,基站等通信设备的需求大增有望推升相关电子元器件需求,叠加全球电子产业链回暖推动电子行业景气度底部回升,科技投资的机会或已到来。”

(文章来源:上海证券报)

(责任编辑:DF520)

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