首页 > 财经频道 > 正文

科创板改变创投估值逻辑?业内称:丰富了估值体系

2019年10月11日 02:14
作者:卓泳
来源: 证券时报

东方财富APP

  • 方便,快捷
  • 手机查看财经快讯
  • 专业,丰富
  • 一手掌握市场脉搏

手机上阅读文章

  • 提示:
  • 微信扫一扫
  • 分享到您的
  • 朋友圈

  从7月22日第一批企业上市至今,科创板运行已有两个多月。上交所发布科创板开市首月情况时表示,科创板开市以来总体平稳,市场热情度处于高位,各项机制初显成效,投资者情绪逐步趋于理性。

  从股价走势来看,经历了市场充分博弈、震荡上涨、回归理性的过程,至今超八成科创板企业股价实现上涨。不少业内人士均认为,未来,随着新股供给常态化、投资者参与热情趋稳,科创板估值将逐渐回归理性。

  作为企业上市前的重要参与者,各路创投机构对科创板上市企业的估值和定价起着重要作用。随着科创板上市企业类型的变化,以及科创板发行各项机制的变革,创投对企业的估值和定价逻辑是否也发生变化?多位受访人士表示,将继续沿用原有的估值逻辑,但科创板无疑会使一级市场的估值体系更加多元、更加丰富。

  不改变原有估值逻辑

  与A股其他板块不同,科创板新股采取完全市场化的定价方式。在定价市场化原则下,新股定价更加考验机构投资者的专业判断能力。曾有券商人士直言,类似小米和美团这类新经济公司出现上市股价破发,导致一二级市场投资者亏损,这不仅是股价低的问题,根源在于上市前一级市场的估值泡沫。而IPO定价和发行未能有效纠正这样扭曲的估值,这值得监管部门和拟上市企业深思。

  创投机构在企业上市之前给予的估值定价无疑起到关键作用,但多位受访人士对记者表示,科创板的推出对其估值逻辑没有太大影响,将继续沿用原来的估值逻辑。“对我们影响不大,科创板只是投资退出的其中一条路,能走到科创板的毕竟还是少数,多数企业会通过其他方式退出,所以我们还是会紧紧围绕自己的投资逻辑和估值基础。”澳银资本副总裁欧光耀对记者表示,科创板的几套估值指标会给他们做个参考,但不会改变其原本的估值逻辑。

  “我们也有一套自己的估值体系,这个估值体系主要衡量的是企业本身的质地和发展前景,科创板与否,仅起到小小的外部参照作用。”架桥资本副总经理、投资总监徐可瑞进一步解释,“比如,我们首先会看企业的存在价值,无论是技术创新还是其他形式的创新,其改变了什么?其次我们投资的是企业家的远见卓识,看企业精神产业梦想。”徐可瑞表示,在企业产品的基础上,还要看市场空间的大小和企业的渗透率,然后再看企业的成长性溢价或市场的流动性溢价。“一个企业在其融资历史上形成的估值,或外部资本市场变化,对我们来说,仅仅是参考。”徐可瑞说。

  丰富了一级市场估值体系

  出于支持新兴产业、硬科技企业发展的战略意图,科创板允许未盈利企业上市,这意味着,A股市场的上市公司类型更加多元化,与此同时,对这些企业的定价方式也将更加丰富。

  “科创板把很多此前机构没有关注到的行业放到了选择池子里去,未来上市的企业会多种多样,投资逻辑也不能像以往那样单一了。”君盛投资合伙人李昊对记者表示,以前本土创投机构都是围绕证监会的审核标准去投资的,主要看经营数据和盈利水平,但以后亏损的企业也可以被纳入投资范围里了,本土创投机构要适应这种新的变化,扩大投资范围和投资视角,只要把企业的成长路径和逻辑想清楚了,估值自然是可以得出来的。

  对于科创板平稳运行两个多月,大部分企业股价涨势喜人,前海股权投资基金(有限合伙)首席执行事务合伙人靳海涛认为,虽然科创板企业在发行时的估值普遍高于A股整体行业的估值,但平均涨幅达150%,说明企业进步了,新上的企业质量会越来越高、门槛越来越高、素质越来越高。

  在靳海涛看来,科创板带来的变化还有估值的方法丰富多彩,因企业而异。“过去我们估值主要看的是市盈率、市销率、市净率,简单用这三个率判断的话一些企业很难估值,这是市场重大的考验,其实估值的方法应该是丰富多彩的,而这种丰富多彩的方法应该被市场所接受,这个市场才会逐渐走向成熟,我们做创投的人才会有一个良好的发展前途。”靳海涛说。

(文章来源:证券时报)

(责任编辑:DF387)

郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。
820人参与讨论 我来说两句… 举报
您可能感兴趣
  • 焦点
  • 股票
  • 全球
  • 港股
  • 美股
  • 期货
  • 外汇
  • 生活
    点击查看更多
    没有更多推荐
    • 名称
    • 最新价
    • 涨跌幅
    • 换手率
    • 资金流入
    请下载东方财富产品,查看实时行情和更多数据
    郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。东方财富网不保证该信息(包含但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资建议,据此操作,风险自担。

    扫一扫下载APP

    扫一扫下载APP
    信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-34289898 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
    沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:021-54509966/952500