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董登新:5只垃圾股被赶出市场 还需警惕“退市预备队”

2019年09月23日 15:23
来源: 第一财经

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  截至2019年9月19日,*ST大控连续第20个交易日收盘价低于1元,按照一元退市法则规定,*ST大控必将成为继中弘股份、雏鹰农牧、*ST华信、*ST印纪后第五只“一元退市股”。这是A股市场的进步与成熟,更是投资者“用脚投票”的胜利。

  曾几何时,股民“炒差”成风,凡“差”必炒,那时,只要出现1元股,股民就会争相抢购,根本不让它变成“毛股”,他们甚至参与皮包公司炒壳、赌壳。然而,今天我们看到了市场另外的一面,股民开始对垃圾股“敬而远之”,投资者终于学会了“用脚投票”,垃圾股成为了“过街老鼠”,人人喊打!这是市场的巨变,也是股民成熟带给我们的惊喜。

  过去是股民炒垃圾,皮包公司炒股民。今天,股民不炒垃圾了,皮包公司也就销声匿迹了。这就是所谓的市场生态与食物链的连锁反应。

  “一元退市法则”大显神威

  众所周知,“一美元退市法则”是美股市场化程度最高的退市标准,有数千家强制退市公司都是被“一美元退市法则”赶出股市的。NASDAQ与纽约证交所都设置了“一美元退市法则”,即上市公司的股票如果连续30个交易日平均股价不足一美元,证交所将发出退市警告,被警告的公司如果在警告发出的90天里,仍然不能采取相应的措施进行自救以改变其股价,则股票必须强制退市。

  2012年我国A股市场退市制度改革,首次鉴并设置了“一元退市法则”,即公司股票连续20个交易日收盘价低于1元的,则证交所有权决定该公司股票终止上市。

  一元退市法则没有“暂停上市”,也没有“恢复上市”,更不需要“连续4年亏损”,就可以直接强制退市,这使退市周期大幅缩短,更是退市效率的大幅提升,而且它是市场化程度最高的退市标准,其退市主动权完全掌握在投资者手中,不管上市公司如何进行财务报表重组”,只要投资者“用脚投票”,就可以直接将其驱逐出市场。这是市场的力量,更是投资者的自觉与自决。

  (一)一元退市第一股:中弘股份(房地产)。

  截至2018年10月18日,中弘股份因连续20个交易日收盘价低于1元,中弘触发了强制退市条件,随后深交所决定终止其上市资格。

  中弘股价2017年巨亏25亿元,2018年前三季度再亏19亿元,但根据“连续亏损”退市规则,中弘股份必须在连续3年亏损的情况下,才能“暂停上市”,必须“连续4年亏损”才能“终止上市”,按照“连续亏损”退市规则,它最早要到2020年4月才能“暂停上市”,之后最早也要等到2021年4月后才会“终止上市”。

  然而,在1元退市法则下,由于“高送转+经营恶化”双重催化剂的作用,中弘股份很快便触发了连续20个交易日收盘价低于1元的强制退市条件,提早了约两年半时间退市。这就是1元退市法则的高效率与威慑性!

  (二)一元退市第二股:雏鹰农牧(养猪)。

  雏鹰农牧在上市六年中,总股本扩张了将近23倍,2014年亏损1.89亿元,2018年猛亏38.6亿元,2019年上半年再猛亏15.18亿元,且净资产首次出现负数。如果按照“连续4年亏损退市”的规则,那么,雏鹰农牧最快也要等到2022年4月后才能退市。

  然而,由于投资者主动“用脚投票”,截至2019年8月18日,雏鹰农牧因连续20个交易日收盘价低于1元,随后,深交所作出中弘股份股票终止上市的决定。这使得雏鹰农牧退市时间提前了至少两年半,这就是一元退市法则高效率与威慑力。

  (三)一元退市第三股:华信国际(化工)。

  2018年8月22日晚间,*ST华信披露公告称,当日公司收到证监会《调查通知书》,因公司披露的2017年年度报告涉嫌虚假记载,证监会决定对*ST华信进行立案调查。2018年公司猛亏12.1亿元,2018年底公司净资产首次出现负数;2019年上半年亏损0.49亿元,每股净资产为-0.51元。公司员工仅剩53人。

  如果按照“连续四年亏损”退市规则,则公司最早也要等到2022年4月后才能退市。同样,由于投资者主动“用脚投票”,截至2019年8月16日,*ST华信连续20个交易日的每日收盘价均低于1元,随后被深圳证券交易所决定终止上市。

  (四)一元退市第四股:印纪传媒(商务)。

  2018年印纪传媒猛亏17.86亿元,2019年亏损0.98亿元,净资产虽然已跌破面值,但仍未出现负数。2018年公司共有22条证券违规记录。

  如果按照“连续4年亏损”退市标准,*ST印纪至少要等到2022年4月后才能退市。然而,由于投资者主动“用脚投票”,截至2019年9月11日,股价20个交易日收盘价低于1元,随后,深交所必然会作出终止上市的决定。

  (五)一元退市第五股:大连控股(批发)。

  自2005年以来,大连控股累计7年亏损、6年微利,2018年猛亏15.65亿元,2019年上半年公司盈利1分钱,公司每股净资产仅剩2毛9分钱。

  但因*ST大控巧妙利用了“连续四年亏损”才能退市的制度漏洞,通过“重组报表”大搞“二一二”亏损套路,即两年亏损、一年微利,再两年亏损、一年微利,这样,不仅可以永不退市,而且也不必暂停上市。比方,2015年和2016年亏损,2017年每股收益2分钱;2018年再猛亏15.65亿元,2019年再亏损,2020年再微利1分钱;如此循环往复,可以永不退市。

  然而,截至2019年9月19日,通过投资者主动“用脚投票”,*ST大控已经连续20个交易日收盘价低于1元,因此,上交所很快也会作出终止上市的决定,提前终止僵尸企业的上市资格。这是市场的力量,也是股民的觉醒与成熟。

  投资者仍需警惕“退市预备队”

  一元退市法则偶尔也会遭遇其他退市标准的“劫杀”或“抢先”。其中,最有代表性一个例子是*ST海润。

  事情经过是这样的:因*ST海润2016年度、2017年度财务会计报告连续两年被出具无法表示意见类型的审计报告,股票自2018年5月29日起被上交所实施暂停上市。

  事实上,从2018年2月1日开始,*ST海润已经步入了“一元退市”的通道,当天收盘价为0.97元,在连续经历了3个交易日收盘价低于1元后,公司突然决定自2月5日开始停牌,一直到5月29日上交所作出“暂停上市”的决定,*ST海润就不再复牌了。

  直到2019年4月30日,*ST海润披露2018年年度报告,相关财务指标触及了《股票上市规则》14.3.1条第(一)项规定的净资产、净利润审计报告意见类型三种应予强制终止上市的情形,上交所正式作出终止上市决定。

  这一退市决定,反倒使得*ST海润被推迟了整整一年退市。如果按照“一元退市法则”,该公司早就在2018年2月就可以达到连续20个交易日收盘价低于1元的无条件强制退市要求。这就是在A股历史上首次发生的退市标准之间的“抢先”冲突

  同样,*ST华业也敢与一元退市法则对赌。2019年5月13日,*ST华业沦为“一元股”,随后,一帮“保守党”便开始与一元退市法则展开了多轮对赌与博弈

  (1)2019年6月6日,*ST华业收盘价首次跌破1元,随后连续14个交易日收盘价低于1元,还差6个交易日就可以退市了,结果功亏一匮,2019年6月27日,*ST华业收盘价再次拉升至1元收盘;

  (2)从2019年7月26日开始,*ST华业连续12个交易日收盘价低于1元,还差8个交易日退市,结果再次功亏一匮,2019年8月13日,*ST华业再次拉升至1元收盘;

  (3)从2019年8月22日开始,*ST华业连续16个交易日收盘价低于1元,仅差4个交易日退市,结果第三次功亏一匮,2019年9月16日,*ST华业再次拉升至1元收盘;

  (4)从2019年9月17日开始,*ST华业再次步入连续多个交易日收盘价低于1元。

  如此往复,似乎有某种神秘的力量一直阻止*ST华业服从“一元退市法则”退出市场。

  *ST华业,何方神圣?2000年6月28日,原名“仕奇实业”正式在上交所挂牌上市,IPO后总股本1.75亿股,后来分别两次更名为华业地产、华业资本。上市期间公司股本扩张了5次:(1)2006年8月29日10送10;(2)2007年11月27日定向增发;(3)2008年5月27日10送5;(4)2008年11月28日定向增发;(5)2012年7月4日10送12。总股本增至14.25亿股,上市12年间总股本扩张8倍!

  2018年*ST华业突然猛亏64.38亿元,2019年上半年再猛亏27.35亿元,每股净资产为-1.76元,公司严重“资不抵债”,净资产为-25亿元,公司员工仅剩100人。这似乎是要走向“破产”的姿态。

  目前还有不少超级垃圾股正在一元退市通道大门口排队,它们分别是*ST神城*ST欧浦*ST庞大ST锐电等。此外,还有2019年3月停牌的*ST长生以及2019年4月停牌的*ST毅达*ST龙力*ST德奥*ST凯迪,2018年8月停牌的*ST百特,2019年暂停上市的*ST保千*ST皇台,这些垃圾股都将是明年退市的预备队伍,它们都将成为投资者优先“用脚投票”的对象。

  不难预测,随着注册制改革全面落地实施,以及资本市场双向开放力度加大,A股投资者生态正在发生明显改变,广大股民的投资理念也在发生悄悄变化。过去“炒小”、“炒差”的陋习正在革除,炒壳、赌壳的风尚已不复存在,垃圾股已成为“过街老鼠”、人人喊打。可以想象,一元退市法则很快就会像一美元退市法则一样,大显神威,将来A股市场每年直接退市公司数量不仅会超过10家、20家,甚至有可能超过50家、100家。这是市场的力量和威严,也是值得投资者期待的市场大变化。

(责任编辑:DF513)

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