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44000亿股权质押下 券商们的“噩梦”又来了

2019年08月22日 22:05
来源: 全景网

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【44000亿股权质押下 券商们的"噩梦"又来了】据数据统计,已有太平洋、山西证券、东方证券、东北证券、西部证券等多家券商因质押“踩雷”而计提资产减值准备,合计计提规模超13亿元。(全景网)

  股权质押爆仓,券商们的“噩梦”。

  2019上半年业绩披露渐入高峰期,截止8月22日,A股已有12家券商发布2019年中报,个股质押风险再度来袭。

  据数据统计,已有太平洋山西证券东方证券东北证券西部证券等多家券商因质押“踩雷”而计提资产减值准备,合计计提规模超13亿元。

  截止目前,“踩雷”最多的2家券商是,东方证券(600958)西部证券(002673),据最新的公告显示:

  东方证券于2019上半年累计计提4.45亿元资产减值,其中股票质押造成的减值损失就达到3.89亿元,占比超87%;

  西部证券于2019上半年累计计提2.8亿元资产减值,股票质押业务“踩雷”中南文化(002445)、*ST信威(600485)、乐视网(300104)

  8亿元股权质押,逼近退市边缘

  股权质押平仓风险,犹如高悬的达摩克里斯之剑。2019年上半年,东方证券成为券商中最“悲情”的一家,一口气计提了4.45亿元减值准备。

  而股权质押,正是致其“踩雷”的最大元凶。

  据公告显示,4.45亿元提资产减值准备中,仅3笔股票质押便计提了3.89亿的减值准备,质押融资方分别为:*ST东南*ST刚泰*ST大控

  而截至2019年6月,上述3家上市公司东方证券的融资金额仍高达18.25亿元。已计提资产减值准备为4.27亿元,占资本金的23%,未来仍存在继续减值的可能。

  而这3家上市公司,却各有各的不幸。

  *ST东南的控股股东大东南集团因资不抵债,于2018年9月向法院申请破产、重整,而*ST东南已经陷入退市边缘,连续2年巨亏,2019年依然没能扭亏。

*ST东南股价周K线图

  而大股东质押给东方证券的股份,已全数被司法冻结,早已爆仓却无法平仓,东方证券给予的3亿元贷款,未来能否收回存在极大的不确定性。

  另一家出事的上市公司:*ST大控,则更为凶险,且其从东方证券的质押贷款金额高达8亿元。

  *ST大控因多次跨界收购,而导致经营不善于2018年巨亏15亿,且因违规信息披露等被证监会立案调查……多重致命问题下,*ST大控的股价连续雪崩、大跌,屡次跌至1元以下,不断在退市边缘试探。

*ST大控股价周K线图

  截止6月末,*ST大控于东方证券质押融资本金高达8亿元,无奈计提0.7亿元的减值准备,但仍有7.3亿元未计提,仍存在继续减值的风险。

  西部证券踩中2019年最大的“地雷”

  早在2018年因股权质押“踩雷”乐视网而一度刷屏的西部证券,再度踩中2019年A股最大的“地雷”:信威集团(600485)

  据其减值公告显示,西部证券于2019上半年对*ST信威的质押股票,计提减值准备6259.2万元。

  这一笔股权质押的减值准备,的确为无奈之举。因为*ST信威丝毫没有留给西部证券强制平仓的机会,自2016年12月23日停牌长达930天后复牌,股价连续30个一字跌停,早已击穿股权质押的平仓线。

  股价由复牌前的14.59元,一路跌至今日收盘价3.14元,跌幅高达78%,所有质押股“爆仓”已毫无悬念,且全部无法平仓、卖出。

  西部证券的减值公告中,并未披露*ST信威的质押融资本金,因此其最终可能的损失金额,尚不得而知。2019年上半年累计计提了乐视网、信威集团、中南文化的3.17亿元股权质押减值准备。

  值得一提的是,因股权质押频频“踩雷”,西部证券竟曾于2018年遭到证监会最严厉处罚:被暂停暂停股票质押业务6个月

  处罚通知中显示:

  西部证券存在“股票质押业务的风控指标设置不审慎、多笔大额自有资金的用途和审批程序不符合财务管理制度规定、首席风险官担任与职责相冲突的其他职务”等违规行为。

  股权质押最大的风险:爆仓,却不能卖

  依据质押协议,每一笔质押都约定了预警线、平仓线,跌破预警线,让大股东补仓;逼近平仓线,卖股还钱。

  据Wind数据显示,A股已有284家上市公司的大股东已将所持股份全数质押(累计质押数量占持股比例超99%)。其中,申通快递紫鑫药业藏格控股等125家上市公司的大股东累计质押数量占持股比例竟高达100%。

  意味着,284家上市公司的大股东几乎已没有股票可以补充抵押,如果股价继续下跌,对于这些上市公司大股东而言,很大概率难以筹措资金还款,因此面临债务违约。

  而,更让券商揪心的是,已跌破平仓线的质押股票,却无法“强行平仓”。

  据海通证券测算,截止8月6日,A股跌破平仓线的股权质押规模已高达1.2万亿元,占A股质押市值的27.5%,而被强制平仓的比例极少。

  如果高比例质押的上市公司股价继续下行,则风险必然转嫁到券商们身上,便无奈计提减值准备。

  不能及时平仓的背后,主要有以下3个原因:

  1、大股东质押股票中,一部分是限售股,流动性较低,平仓需通过起诉、司法拍卖、找第三方场外接盘等方式来处置;

  2、受大股东减持新规影响,可抛售的数量远远小于待“平仓”数量;

  3、考虑到金融维稳行动、客户关系,券商强制平仓流通股的态度亦非常谨慎。

  券商最害怕的15家上市公司

  据中央登记结算公司的数据显示,截止2019年8月21日,A股质押股总数为6066.34亿股,占总股本9.1%,质押总市值为44123亿元

  值得一提的是,4.4万亿质押市值共涉及到3573家上市公司,可谓A股无股不质押。其中,2400多家上市公司大股东存在为解除质押的股权融资。

  而针对566家大股东的股票质押比例超80%的上市公司,根据Wind数据统计其2019年7月以来的股价跌幅情况发现:

  股价跌幅超过50%的上市公司有1家;

  股价跌幅介于30%-50%的上市公司有8家;

  股价跌幅介于20%-30%的上市公司达37家;

  股价跌幅介于10%-20%的上市公司达168家。

控股股东质押比例超80%、股价跌幅排名前15上市公司

  值得警惕的是,高质押比例的上市公司大股东将所持股份全部进行质押后,一旦无充裕流动性,股价下跌引起的风险将被再次放大,是手握质押股的券商最害怕的。

  截止目前,A股上市公司总质押比例超70%的有13家:

  其中,三六零(601360)累计质押市值超877亿元,质押比例亦高达76%,绝大部分为限售股,券商无法做平仓处理。

  有市场人士表示,整体来看,最终爆发风险的公司应该占比不高,但对少数满仓质押的上市公司控股股东来说,未来若遭遇股价大幅下挫,则其“爆仓”风险仍不容忽视。

  股权质押,券商的热情正在褪去

  股权质押作为股东一种便捷融资工具,是A股无所不在的杠杆资金来源之一,但也是每次大跌后潜在的“地雷”。

  其实,针对A股质押的排雷行动自2018年便已启动,监管层重点推出股票质押新规,重点限制股票质押集中度,限制股票质押率上限,限制融入方资格,提高融资门槛、严控资金用途等。

  一家华南券商的高管称,2019年以来,利率8%以下的股权质押项目都不做、暂停了。

  而据最新最新数据显示:

  截至2019上半年末,国元证券股票质押余额66.08亿元,同比降28%;

  太平洋证券的股票质押业务余额为54.8亿元,同比下降11%;

  山西证券则表示,将进一步强化股票质押业务的尽职调查,持续化解存量风险。

  而2018年以来,A股股权质押连续7年增长的趋势宣告终结,首次出现负增长(-20.33%)。

  截止8月22日,2019年A股新增的股权质押规模仅1784亿元,较上年同期下降944亿元,下降幅度超34%。

  对此,海通证券指出,自纾困基金施行以来,A股的股权质押比例已经下降,由此带来被动平仓的压力,较2018年10月有所缓解,当前“爆仓”对A股整体的负面反馈压力并不大。

(文章来源:全景网)

(责任编辑:DF075)

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