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行业逼近天花板 安琪酵母受挫净利下滑

2019年08月14日 12:40
作者:金晓岩
来源: 华夏时报

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  前有东阿阿胶,后又涪陵榨菜,接连几场被质疑“暴雷”后,2019年的这个夏天对于白马股来说带有些许寒意。8月9日晚,安琪酵母发布2019上半年年报显示,上半年收入增长11.6%,归母净利润下滑7.66%。值得一提的是,在财报公布之前,安琪酵母开盘一路下跌,午后跌停。

  为安抚投资者,安琪酵母同时还发布了一份重要事项说明公告,对公司经营和团队管理的稳定性进行了说明。随后,安琪酵母相关负责人在接受《华夏时报》记者采访时也强调称,领导层换届等并不影响公司经营,当前公司的目标与以往保持一致,生产线搬迁等问题短期来看对利润有所影响,但有利于公司长期发展。

  业绩增速放缓

  根据8月9日晚间安琪酵母公布的数据显示,2019年上半年,公司实现营收37.14亿元,同比增长11.63%;归属上市公司净利润为4.64亿元,同比下降7.66%。在2019年一季度净利降幅更大——公司归属净利润为2.37亿元,同比下降幅度14.56%。

  记者梳理安琪酵母历年财报了解到,安琪酵母利润增幅放缓早有迹象。以年度归属净利润增幅为例,2015年-2018年,公司归属净利润同比增长分别为90.29%、91.04%、58.33%、1.12%。从半年净利润来看,下滑趋势也如出一辙,2015年-2018年,安琪酵母半年净利润同比增幅分别为62.41%、85.24%、62.06%、19.45%。

  对于2019年上半年利润下滑,安琪酵母在财报中解释称,公司净利润同比出现下降,毛利率和净利率也有所下滑,主要是由于安琪酵母多工厂提前集中进行大修;安琪伊犁因环保原因限产导致其成本上升,利润下滑。从运营模式来看,酵母生产是一个高资本支出的重资产行业,资本回报率较低。如今安琪酵母对于工厂的投入此前已经排布过一轮。2013年归属净利润同比下滑40%,2014年仅微增0.5%。原因均是产能集中释放,带来固定成本上升,折旧大幅增加等原因。而这部分产能释放也在2015年之后得到释放。

  业内人士认为,当前安琪酵母业绩下滑属于进入另一周期的产能蓄能。安琪酵母财报披露,2016-2018年公司资本开支持续加大,未来成本费用有上涨压力。2018年是安琪俄罗斯运行第一年,安琪赤峰搬迁改造项目建成投产,安琪埃及抽提物生产线仍在建设中,因此成本费用会增加。

  除此之外,因环保问题,安琪酵母子公司安琪伊犁实施生产线进行了异地搬迁也在额外增加开支。而在过去几年,该公司因为向大气排放恶臭气体、不正常使用大气污染物排放自动监控系统、恶臭气体超过排放标准排放等问题多处被处罚。

  安琪酵母相关人士就此对《华夏时报》记者表示,上述投入从短期看会对业绩造成影响,但有利于公司长远发展。

  应收款及库存增加

  在提及利润下滑原因时,安琪酵母在财报中同时还提到,由于行业发展已经逼近天花板,公司市场开发难度增加,投入加大,导致销售费用增幅较大。

  安琪酵母在接受《华夏时报》记者采访时解释称,当前行业发展已逼近天花板,在行业其他竞品以个位数增长的同时,安琪酵母当前已10%以上的增长属于发展良好的表现。

  不过,记者注意到,发展良好的安琪酵母营收保持增长的背后,同时还有应收款和库存增加。数据显示,2016年-2018年,安琪酵母应收账款的增幅分别为2.43%、31.97%、25.53%;期间,公司存货增长为22.84%、27.27%、21.43%。有投资人担忧,应收账款不断增加以及大量的库存,未来或许会降低安琪酵母在业内的议价能力。

  对此,安琪酵母相关负责人向《华夏时报》记者表示,应收款的增加主要时由于对合作企业账期信用放款所导致,而库存增加也主要时生产线大修而造成的短期影响。同时,该负责人提到,当前公司库存以原材料糖蜜为主,对公司业绩增长没有制约影响。

  实际上,随着跨国业务的扩张,糖蜜对于安琪酵母并非没有影响。资料显示,自2010年开始,安琪酵母就开始布局海外市场。同年10月,安琪酵母投资建设的首家海外工厂——安琪酵母(埃及)有限公司破土动工。2013年2月,埃及工厂正式投产运行。今年2月27日,在俄罗斯利佩春崦妓州丹科夫经济特区,安琪酵母俄罗斯公司工厂竣工投产,投资6.79亿元人民币

  记者注意到,安琪酵母在2019年上半年财报中提到,公司净利润同比出现下降、毛利率和净利率也有所下滑的原因也包括安琪俄罗斯糖蜜价格上涨,安琪埃及本币升值,导致原材料成本上涨。

  根据财报数据显示,2019年上半年,安琪酵母国内外营收分别为26.0亿、10.7亿,占总营收的比例分别为69.96%、28.87%。跨国业务不断扩大,安琪酵母方面坦言,除了糖蜜原材料价格,该板块业务同时还受到汇率等其他方面的因素影响,公司只能尽最大努力采取对冲相关风险。

(文章来源:华夏时报)

(责任编辑:DF358)

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