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水井坊营收增速放缓 高管股权激励计划被指难度过大

2019年07月25日 08:37
作者:张璐
来源: 长江商报

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【水井坊营收增速放缓 高管股权激励计划被指难度过大】7月22日晚间,川酒“六大金花”之一的水井坊披露了2019年半年报。报告显示,水井坊上半年营收16.9亿,比上年同期增长26.47%,归属于上市公司股东的净利润达3.4亿元,同比增长26.97%。(长江商报)

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  在激烈的白酒市场竞争中,聚焦次高端的水井坊感受到了巨大压力。

  7月22日晚间,川酒“六大金花”之一的水井坊披露了2019年半年报。报告显示,水井坊上半年营收16.9亿,比上年同期增长26.47%,归属于上市公司股东的净利润达3.4亿元,同比增长26.97%。

  值得注意的是,此次公布营收增速为2015年以来最低。2015年至2018年度,水井坊上半年营收增幅为174.10%、26.68%、70.62%、58.97%。

  此前,水井坊董事长范祥福还定下2019年的增长目标。2019年要实现主营业务收入增长20%左右(营收33.8亿)、净利润增长30%左右的经营目标(净利润7.5亿元)。

  如今半年过去,水井坊虽完成了目标营收的一半,但净利润只完成目标的45%,为了保证这一目标的实现,公司采取股权激励的方式将公司核心高管捆绑,以期实现这一目标。不过平安证券研报指出,“压力较大”。

  营收增速放缓广告费增29%

  财报显示,2019年上半年,水井坊高、中、低档产品分别贡献营业收入16.06亿元、4034.57万元和4359.95万元,占营收比重分别为95.05%、2.5%、2.6%。不过,在不断加码高端产品的同时,水井坊的广告及营销费用也在节节攀高。半年报还显示,销售费用同比增长29%,达到5.4亿元,占其报告期内营业收入的32.01%。在半年报中,水井坊表示,这是为强化品牌知名度及进行新品推广,增加有效的电视和户外广告、 节庆促销以及核心门店、品鉴会等投入所致。

  对此,白酒专家蔡学飞在接受长江商报记者采访时说道,“水井坊作为中国区域名酒,近两年在消费升级趋势下,持续进行着产品结构上调以及品牌价值提升,扩张的态势在一定程度上导致其销售费用较高,但是整体来看,水井坊的品牌价值与泛全国化有一定的效果,应该说,还是符合企业发展规律的。”

  小股权激励解锁难度过大

  7月5日,水井坊披露2019年限制性股票激励计划(草案)显示,公司拟使用25.62万股A股普通股,以25.56元/股的授予价格向时任董事、高管、核心技术(业务)管理骨干等15人进行股权激励。

  不过,此次限制性股票激励计划的解锁条件也比较严格,涉及的业绩考核目标分别为2019年至2020年、2019年至2021年的收入增速均值不低于A股前10名白酒上市公司均值的110%。根据公告,这前10家企业为贵州茅台五粮液洋河股份泸州老窖山西汾酒顺鑫农业古井贡酒口子窖今世缘老白干酒

  不过,就目前来看,水井坊欲实现这个目标并不容易。choice金融数据终端显示,2018年,贵州茅台以736.39亿元的营业收入独占鳌头,其次是400.3亿元的五粮液和241.60亿元的洋河,营收130.55亿元的泸州老窖位于第四,而水井坊的营收则为28.19亿元,排名第12位,距离第10名的老白干还有近7亿元的差距。

  平安证券研报指出,“公司新财年的营收目标面临的压力或上升,一是主力产品井台和8号成交持续回落,渠道利差不断收窄,且19年推出的丝路版井台装和喜庆版8号新品效果平平,公司需解决提升终端盈利能力问题;二是竞争对手越来越重视对核心终端的争夺,对核心终端领先的水井坊来说,竞争压力也会越来越大。”

  有业内人士向记者表示,股权激励是近几年中国白酒改革的重点,老干白、舍得、汾酒等等众多区域酒企都进行了相关的尝试,不过在白酒行业分化加剧、业绩放缓的当下,水井坊能否像往年一样继续保高速增长仍是未知。

  蔡学飞称,“水井坊毕竟是中国多年来少数坚持高端化的区域酒企,在中国高端市场拥有一定的品牌号召力,但是在一线名酒下沉,区域酒企升级的双重挤压下,水井坊的外部竞争压力会越来越大,重点工作应该放在品牌价值的高端化与根据地市场的稳固。”

(文章来源:长江商报)

(责任编辑:DF070)

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