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林园投资顶格打新涉违规 莫让规则漏洞成违规通道

2019年07月19日 00:43
来源: 新京报

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  不能让参与申购的主体通过违法违规的形式,从市场中获取更大的利益。

  日前,25家科创板打新的中签率和网下配售结果已相继公布。值得关注的是,在C类投资者申购方面,部分私募出现“几十只产品顶格申购”的现象,尤其是在中国通号的网下申购中,出现“因顶格申购而违规”的现象。

  这并非科创板新股申购中首次出现违规。在此前天准科技新股发行中,银河证券的自营账户曾出现“报价后放弃申购”的一幕,虽然事后证实是相关人员的疏忽造成的,但银河证券却成为科创板新股申购首个被处罚的券商,因此被中国证券业协会列入配售“黑名单”,自2019年7月8日至2020年1月7日期间,银河证券自营账户不仅无缘科创板打新,就连主板、中小板、创业板的首发股票网下询价也受到限制。

  银河证券“打新”受罚,本已给予业内机构足够的警示。然而,中国通号的网下配售结果却显示,林园投资、九章投资、深圳红筹投资等57只参与申购的私募基金产品全部顶格申购。其中,林园投资旗下的30只产品全部顶格申购2亿股,报价均为6.05元/股,对应的市值均为12.1亿元,30只产品顶格申购的新股总市值就是363亿元。私募排排网数据显示,林园投资管理基金规模不到50亿元。这意味着,林园投资旗下产品累计申购的总市值,远超其管理的50亿元资产规模。九章投资、深圳红筹投资也都存在类似情况。

  根据《科创板首次公开发行股票网下投资者管理细则》(简称“《细则》”)第十五条规定:网下投资者及相关工作人员在参与科创板首发股票网下询价时,不得存在下列行为,其中包括“未合理确定拟申购数量,拟申购金额超过配售对象总资产或资金规模”。因此,林园投资为首的几家私募的顶格申购新股行为已经涉嫌违规。

  导致机构申购科创板新股出现违规,主要源于以下几个原因:

  首先,资本逐利性使然。A股市场历来有“新股不败”神话存在,在网下打新过程中,申购的数量越多,获得配售的股份数量就越多,最终获取的利益也就越大。在科创板首批发行的新股中,中国通号的发行价和市盈率最低,融资金额最高,呈现“两低一高”格局,这也是该股吸引众多私募参与打新的主要原因。林园投资等私募进行顶格申购,是为了获配更多的新股,以实现利益的最大化。

  其次,规则存在漏洞。根据打新规则,C类投资者参与科创板网下打新的资金无需提前缴款和冻结。这一规定,在客观上为私募进行顶格申购创造了条件,也为林园投资等私募的违规行为埋下了伏笔。

  第三,保荐承销机构不作为。保荐承销机构,对网下询价对象有资格审查的义务,如果事前对上述私募的资产情况予以审查,完全可以避免林园投资等违规申购新股现象的出现。

  此外,网下询价对象对交易规则的漠视,也是造成私募申购违规的一个重要原因。科创板是个新生事物,《细则》今年5月底才发布,难免会有一些不完善的地方。但是,《细则》对网下询价对象的规定已经很明确,竟然还出现“顶风作案”的一幕,只能说是“胆大妄为”了。

  私募机构顶格申购新股,实现了自身利益最大化,却损害了其他投资者的利益,导致了市场不公。因此,对于这种违规行为,监管部门有必要采取措施,对违规者予以处罚,将之纳入新股配售黑名单,剥夺其已经获配的超额部分股份。总之,科创板的底线不能失守,不能让参与申购的主体通过违法违规的形式,从市场中获取更大的利益。

  □曹中铭(财经评论人)

(文章来源:新京报)

(责任编辑:DF372)

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