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银行永续债被险资“看中” 还有近5000亿元在路上

2019年07月15日 04:12
来源: 第一财经日报

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  目前,已有中行、民生银行华夏银行浦发银行发行了共计1500亿元的永续债。作为补充银行资本的创新工具,永续债得到投资者的积极认购。

  “和利率债及同评级的信用债相比,永续债利率具有较大优势,且商业银行信用风险相对较低,因此市场投资者可能更青睐永续债。”交通银行金融研究中心高级研究员武雯对第一财经记者表示。

  值得一提的是,险资成为永续债投资阵营中的重要一员,例如在浦发银行发行的永续债中,保险公司获配规模近80亿,占总发行规模的26%,这主要得益于今年1月份银保监会发布的《关于保险资金投资银行资本补充债券有关事项的通知》。该通知称,要扩大保险机构投资范围,允许保险资金投资永续债、商业银行二级资本债等资本工具。

  不过目前险资能投资的永续债发行主体存在一定限制,银保监会明确规定发行主体要满足四个方面的要求,即公司治理完善,经营稳健;最新经审计的总资产不低于1万亿元人民币,净资产不低于500亿元人民币;核心一级资本充足率不低于8%,一级资本充足率不低于9%,资本充足率不低于11%;国内信用评级机构评定的AAA级或者相当于AAA级的长期信用级别。

  为了提高永续债的流动性,央行同步创设了央行票据互换工具(CBS)。截至目前,央行已开展两次CBS操作,分别是在2月20日和6月27日,票面均为2.45%,费率为0.25%,期限1年,共计40亿元。但和40亿的CBS相比,目前永续债发行规模已达1500亿元,两者差异较大,或反映机构以永续债换央票的意愿并不强烈,永续债受市场接受度较高。

  一位券商固收分析师告诉第一财经记者,CBS有一定的信号意义,主要是带动投资者对永续债的投资热情;另外,CBS也不是量化宽松,不涉及基础货币吞吐,是以券换券,且永续债所有权不发生转移,信用风险仍由一级交易商承担,对银行流动性影响中性。

  据记者不完全统计,目前还有农行、工行、平安银行招商银行中信银行、广大银行、交通银行建设银行兴业银行9家银行共计约不超过4900亿元的永续债待发行。

  兴业研究策略分析师郭益忻分析称,不同类型的银行发行永续债的动机有所不同。对于国有大行而言,发行永续债能够帮助其补齐合格TLAC(总损失吸收能力)工具的短板;对于中小行而言,有助于增厚其他一级资本。

  但目前来看,还未有中小行提出发行永续债的计划。民生银行董事长洪崎表示,“总体来看,这个工具也是适用于城商行这一群体的,但银保监会在审批的过程中会有一些条件,包括充实的资金要定向用于普惠金融的要求等。”

  另从险资可投资的永续债发行主体分析,现在险资主要可投四大行和股份行发行的永续债,城商行和农商行的则受到限制。中信建投分析师杨荣称,根据优先股和永续债的一些区别,永续债作为另一种其他一级资本补充工具,应该更加惠及到中小银行。

  “不过中小银行若发行永续债,既不能做CBS,也不能被险资投资,流动性较差,需求端可能会受到一定影响。所以险资投资于永续债的标准是否会有所放开,是永续债的一个关注点。”杨荣提及。

(文章来源:第一财经日报)

(责任编辑:DF395)

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