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美股“高处不胜寒” 资金将向何处去

2019年07月13日 07:22
作者:张枕河
来源: 中国证券报

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  不出市场预料,在美联储主席鲍威尔释放出明显偏“鸽派”的信号后,美联储在7月降息似乎已成定局,美股再度回归涨势,主要股指频创新高。然而,也有不少业内机构开始警示风险,“牛市陷阱论”同步面市。在此背景下,部分资金已经开始提前布局防御类板块,期望能脚踩“牛市”和“避险”两只船。

  牛市是否暗藏陷阱

  美股本周走强的原因显而易见。FXTM富拓首席市场策略师赛伊德指出,目前而言美国股市对于降息新闻联动性非常强。外围局势的各种不确定性已经使得企业暂缓新的投资,并且不愿意增加薪资。如果这些状况持续较长时间,将拖累美国经济增长和通货膨胀。上周五发布的强劲就业数据已不足以降低市场对降息的预期,鲍威尔在发表证词时提出了本月降息的明确理由,使得市场乐观情绪即刻升温。

  然而,与此前创新高时较少有空军公开发表意见不同,近日不少业内专家抛出了牛市陷阱论。RIA顾问公司首席投资组合策略师罗伯茨表示,目前美股的“历史最高”似乎是一个经典的“牛市陷阱”,在投资组合上谨慎一点可能是正确的选择。

  花旗研究首席全球股票策略师巴克兰德对此观点进一步解释称,美国股票回购规模持续高企,企业并购活动也非常活跃。值得关注的是,在最近一轮牛市的多数时间内,普通投资者实际上都抱有疑虑,而在此情况下,企业回购并购成为支撑市场的重要力量。但这也凸显出一个事实,即这些上市股票资产的边际买家并不是普通投资者,而是企业本身。换言之,如果不考虑这些因素,股市实质上正在缩水,牛市之中暗藏风险。

  资金瞄向防御股

  那么投资资金将转向何处?多数资金既希望继续享受美股牛市的红利,但又希望相对规避风险,因此防御板块就成为上佳选择。罗伯茨指出,其在股票投资方面已大部分获利了结,在剩余部分则将偏好转向更具“防御性”的持股。

  富兰克林邓普顿多元资产解决方案团队首席投资官博克斯指出,鉴于近期各种不确定性持续,投资者应在投资组合中采取更具防御性的策略。“市场最近开始缺乏方向,但有部分行业表现较其它行业更为突出,抗跌力较强,例如公用事业、医疗保健及金融。医疗保健行业经历一系列创新后存在机遇。此外,由于银行资本状况整体稳健,美国金融机构有能力应对温和的衰退环境。”

  摩根士丹利首席股票策略师威尔森也表示,在美联储再度强化“鸽派”立场之后,美国部分关键国债收益率水平仍然倒挂,这对于经济和股市前景都将构成压力。目前股票的估值已经达到很高的水平,而接下来低利率本身对于股市的利好作用也是较为有限的,因此投资者应该保持防御立场。

(文章来源:中国证券报)

(责任编辑:DF512)

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