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复旦大学泛海国际金融学院执行院长钱军:科创板打新需破“稳赚不赔”预期

2019年07月12日 13:27
作者:郑娜 石英婧
来源: 中国经营网

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  历时8个月,备受关注的科创板开市在即。

  7月5日晚,上交所宣布,科创板将于7月22日正式开市交易。据悉,截至7月4日,已有31家公司的上市申请获得审议通过,其中25家获得证监会同意注册批复的公司将成为科创板首批挂牌上市公司。

  对于这一新兴市场,广大中小投资者都抱有十足热情。证监会市场部主任李继尊6月下旬接受央视记者采访时曾表示,彼时获得科创板交易权限的个人投资者已经超过270万人。上证所测算显示,现阶段A股市场符合科创板条件的个人投资者约300万人。

  不过,复旦大学泛海国际金融学院执行院长、金融学教授钱军则提醒,投资者应改变新股稳赚不赔的预期。由于过往新股上市的23倍市盈率监管红线,“对于一些需求很大的股票是不够的”,钱军指出,持有这种公司股票是可以赚的,但有些股票则不值23倍市盈率。

  而“科创板注册制下的定价机制与以往有重大不同”。钱军表示:“现在采用的是询价,券商带着企业去问机构投资者。那么必定会发生分化,尤其是跨行业的情况下,芯片与生物医药行业肯定会有所不同。”

  相关数据显示,从目前发行定价来看,华兴源创睿创微纳天准科技杭可科技澜起科技五家企业中,睿创微纳发行市盈率高达79.09倍(扣非后),而澜起科技的发行市盈率最低,但也达到40.12倍(扣非后)。

  不过,上市前5日不设涨跌幅限制,这一新的交易准则,是否会在投资者高涨的热情、需求很多、散户分配较少的情况下,导致出现大幅波动呢?钱军表示,近期实际上已经披露了部分价格稳定机制。“价格在某个时间内波动较大的情况下,可以暂时停止交易,包括什么情况下可以停止、停止过程中发生什么、停止结束后交易和下单细则,都会不断披露。规则的总出发点,都是增加平稳交易。”

  事实上,“如果要在前5天实现交易比较平稳,并且多半股票有充足的流动性,那么第一批企业数量不应太少”。钱军表示,同时行业要多元化,并且同一行业内也要有多只股票,规模差别也不宜太过悬殊。“这样相对均匀,更多的股票在前5天的交易中能有充足的关注度,有了关注度才会有交易,从而避免交易过度集中。”

  相关统计显示,首批挂牌的25家公司主要来自计算机、通信和其他电子设备制造业,以及专用设备制造业。

  上交所官网信息显示,截至7月5日,科创板申报企业共计142家。其中,审核状态为“已受理”的共23家,“已问询”的有87家,“提交注册”的有6家,“注册生效”的有25家,同时仅九号机器人有限公司的审核状态显示为“中止”。

  申请科创板的企业还在持续增加中。

  对于被寄予了厚望的科创板,在钱军看来,能将中国的科创企业留在国内,“科创板在第一阶段就是成功的”。他以纳斯达克为例,指出其凭具有包容性的制度吸引了微软苹果亚马逊、谷歌等未来的巨头。而相关数据显示,最近20年里,纳斯达克退市的企业和上市的几乎一样多,很多企业上市后表现平平。其实,纳斯达克很大一部分收益来自于头部10余家公司。

  钱军表示:“还有一些很好的科创企业不会第一批上市,在等科创板、注册制平稳落地。”在有所保障的情况下,这些企业会留在国内上市。“在这一情况下,两年后,科创板假设有两三百家企业,如果包含了国内一批优秀的科创企业,其中‘长出’几个下一代阿里、腾讯是大概率事件。”

(文章来源:中国经营网)

(责任编辑:DF386)

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