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消费股的旗帜会倒下吗

2019年07月04日 03:59
作者:陈楚
来源: 证券时报

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  火热的消费股上涨行情昨日出现了明显变化,以贵州茅台海天味业迈瑞医疗长春高新格力电器为代表的消费股明显回调,贵州茅台重回千元之下。投资者关注的焦点是:消费股涨了这么久之后,是继续上攻还是会迎来调整?

  其实,消费股的中长期投资逻辑毋庸置疑,尤其是高端白酒和医药股,但这些股票近一年来涨幅较大,迎来调整也是很正常的事情。

  根据历史经验,每当市场对某个板块形成高度一致性预期时,股价往往会快速走高,持仓拥挤又可能会引发股价调整。例如,近一段时间市场对消费股的看法形成了高度乐观,谈论消费股投资逻辑和后市观点的文字俯拾即是,这个时候往往是这一板块筹码开始松动之时。实际上,北上资金近期一直在逢高减持消费白马股

  那么,如果消费股迎来调整,调整幅度有多大?会持续多长的时间?不妨从以下几个方面分析:

  首先,股市走好根本上还是取决于经济基本面,目前的经济数据并不算太好,企业盈利要改善,不是一蹴而就的事情,所以A股市场可能相当长一段时间内仍然是震荡市,这从本周以来A股的走势可看出端倪。在这样的震荡市中,防御类的消费资产就会受到存量资金的青睐,甚至会被基金等机构抱团取暖,只有消费类资产的业绩增长最为确定,机构拥抱消费类资产风险最小。

  其次,消费类资产未来业绩仍会稳步增长,比如高端白酒、酱油、医药等行业,一方面行业集中度的提升有助于龙头企业市场份额提升,这些企业对上下游的话语权增强,业绩自然会有保障。另一方面,消费升级过程中,消费习惯会慢慢转向中高端消费品,消费者对品质品牌的诉求,会越来越强烈。这些需求只有龙头消费企业才能获得。

  第三,龙头消费股的整体估值虽不能说出现明显泡沫,但目前确实也不算便宜。就市盈率来看,贵州茅台的PE目前是33倍,迈瑞医疗是51倍,海天味业61倍,中国国旅41倍,五粮液32倍,美的集团18倍。可以看出,经过大幅上涨之后,大部分消费龙头股的估值优势已经不再明显。因此,涨得过快的消费股,确实需要等待业绩的增长来摊薄现有的估值水平。

  整体来看,在当前国内经济面临增长压力,以及国际政治经济环境不确定性增加的背景下,以消费股为代表的防御类资产,在估值出现明显泡沫之前,仍然会受到主流资金的青睐。此外,随着半年报和三季报业绩预告的来临,消费类资产仍将是业绩增长的主力军。因此,消费股眼下可能会调整一段时间,但幅度可能不会太大。

(文章来源:证券时报)

(责任编辑:DF380)

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