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助力基建托底稳增长 专项债下半年有望增发驰援

2019年06月20日 06:31
作者:李苑
来源: 上海证券报

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  作为逆周期调控政策对冲总需求下行的重要着力点,基建领域或迎来更多政策利好。多位专家接受上证报记者采访时预计,今年下半年地方债发行额度存在调整的可能,调整的空间或在专项债。

  地方债发行规模有望扩大

  作为稳增长的重要手段,今年基建投资表现并不如预期。国家统计局数据显示,今年前5月基建投资(不含电力)增长4%,比前4个月下降0.4个百分点,近8个月来首次回落。含电力及能源供应的基建投资增速为2.6%,比此前下降0.4个百分点。

  为了拉动基建投资,政府已出台了一些政策。今年4月30日,财政部下发文件要求,“争取在9月底前完成全年新增债券发行”; 6月10日,中共中央办公厅、国务院办公厅联合对外发布《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作通知》,“允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金”。

  多位业内人士预计,为了托底稳增长,今年下半年地方债额度或存调整可能。

  360金融PPP研究中心研究总监唐川在接受上证报记者采访时认为,日前下发的专项债新政提出的“资本金债券”模式将被地方政府和相应的平台公司大规模地采用。相应的,当前大量停滞项目的融资需求也可得到满足,以基建投资为核心的稳投资、拉内需模式也将良性运营起来。因此,从市场的客观需求看,下半年地方债增长的重点在于专项债。

  “按照当前的宏观经济形势和投资指标数据分析,政府可能会进一步加大基础设施、基本公益服务方面的基建投资。不排除下半年会在原有2.15万亿元地方政府专项债规模基础上继续适度增发,扩大专项债券发行总量,形成政府加大稳固投资作用和带动社会投资、增强经济发展动力信心的预期效应。”中国财政预算绩效专委会副主任委员张依群对上证报记者表示。

  债务风险总体可控

  加大地方债发行可能会导致政府杠杆率攀升。

  中国社科院国家金融与发展实验室此前发布的《2019年一季度中国杠杆率报告》显示,中央政府杠杆率从2018年末的16.5%下降至16.2%,下降了0.3个百分点;地方政府杠杆率由2018年末的20.4%上升至21.4%,上升了1个百分点;政府总杠杆率从37%上升至37.7%,上升了0.7个百分点。

  “从目前我国政府债务余额和债券发行规模看,政府债务总量不高,债务风险总体可控,还有一定的增发债券空间,预计增发规模会控制在万亿元左右。”张依群说。

  在张依群看来,如果增发,一方面会综合考虑财政赤字率、已发债规模、投资消费预期、发行渠道方式等因素,既要形成政府投资对经济的托底支撑作用,还要控制防范地方政府债务风险,实现两者之间的相对平衡。另一方面会考虑地方政府专项债券投资项目的建设运营维护时间、财务成本、还款期限等因素确定债券年限,部分专项债券年限可延长到20年或30年甚至更长。

  唐川也表示,中央在地方债做出规范、创新的目的就是为了让地方政府融资模式更为公开化、合理化,以控制隐性债务的增长。因此,财政表内的杠杆虽然会有所增长,但不会让表外债务进一步泛滥以致带来真正的风险。

(文章来源:上海证券报)

(责任编辑:DF387)

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