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易会满谈科创板:上市初期 投资者要关注五个新变化

2019年06月13日 13:37
作者:万可义
来源: 中新经纬

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  据证监会发布微信号消息,证监会主席易会满13日出席第十一届陆家嘴论坛,谈到了进一步扩大资本市场对外开放和科创板等一系列话题。

  证监会推进资本市场对外开放取得重要进展

  易会满指出,对外开放是中国的基本国策,是推动经济高质量发展的重要举措,也是资本市场坚定不移的发展方向。近年来,证监会扎实推进资本市场对外开放取得重要进展。

  一是行业开放进一步扩大。大幅放宽证券基金期货行业外资股比限制的政策落地实施,已批设3家外资控股证券公司,还有不少外资机构正在积极申请或接洽沟通。

  二是资本市场开放进一步深化。沪深港通机制持续优化,国际知名指数不断提高A股纳入比例,大幅提升QFII、RQFII总额度,境外机构投资者持续增加对A股的配置,多家国际知名财富管理机构登记成为外商独资私募基金管理人,中日ETF互通产品正陆续落地,全球投资者对中国资本市场的热情和信心日益增强。

  三是期货品种对外开放迈出实质性步伐。人民币计价的原油期货上市一年多来,境外投资者开户数稳步增加,交易占比和持仓占比分别达到10%和16%。铁矿石期货、PTA期货境外参与者稳步增加,价格的国际影响力不断提升。

  四是有效深化国际监管合作。随着中国资本市场日益深入地融入全球金融市场体系,中国证监会积极加强与各国监管机构的合作,广泛开展交流互鉴,主动参与国际金融治理,跨境监管和执法合作的层级和效能明显提高。

  证监会将陆续推出以下9项对外开放举措

  易会满谈到,最近一段时间,尽管受各种因素影响,我国资本市场面临的外部不确定性有所增大,但我们完全有信心、有能力,也有足够的工具储备应对各种复杂局面的挑战。不管外部环境如何变化,我们都将按照市场化法治化国际化的总要求,坚定推进资本市场对外开放。近期,证监会将陆续推出一揽子对外开放的务实举措。

  一是推动修订QFII/RQFII制度规则,进一步便利境外机构投资者参与中国资本市场。

  二是按内外资一致原则,允许合资证券和基金管理公司的境外股东实现“一参一控”。

  三是合理设置综合类证券公司控股股东的资质要求,特别是净资产要求。

  四是适当考虑外资银行母行资产规模和业务经验,放宽外资银行在华从事证券投资基金托管业务的准入限制。

  五是全面推开H股“全流通”改革。

  六是持续加大期货市场开放力度,扩大特定品种范围。

  七是放开外资私募证券投资基金管理人管理的私募产品参与“港股通”交易的限制。

  八是研究扩大交易所债券市场对外开放,拓展境外机构投资者进入交易所债券市场的渠道。

  九是研究制定交易所熊猫债管理办法,更加便利境外机构发债融资。

  易会满表示,在进一步扩大对外开放的同时,证监会将坚持放得开、看得清、管得住,持续提升风险防范和跨境监管能力。当前,全球金融市场高度互联,风险极易在不同经济体之间交叉传染,甚至联动共振,这是各国资本市场和监管机构面临的共同挑战。证监会将加强与各国监管同行和国际组织的通力协作,联手防范应对各类风险。在开放进程中,证监会将不断完善风险监测预警机制,做好输入性风险的防范应对预案,切实维护跨境投融资活动的正常秩序,守住不发生系统性金融风险的底线。

  设立科创板试点注册制改革承担着两项重要使命

  易会满强调,设立科创板并试点注册制,是全面深化资本市场改革的重要突破口,主要承担着两项重要使命:

  一是支持有发展潜力、市场认可度高的科创企业发展壮大。通过改革增强资本市场对科创企业的包容性,允许未盈利企业、同股不同权企业、红筹企业发行上市,进一步畅通科技、资本和实体经济的循环机制,加速科技成果向现实生产力转化,引领经济发展向创新驱动转型。

  二是发挥改革试验田的作用。从中国的国情和发展阶段出发,借鉴成熟市场经验,在发行上市、保荐承销、市场化定价、交易、退市等方面进行制度改革的先试先行,并及时总结评估,形成可复制可推广的经验。

  易会满指出,下一步,证监会将重点围绕关于科创板建设需要把握好的四个关键点,尤其是落实好以信息披露为核心的注册制改革,以及完善法制、加大违法成本和监管执法力度的两方面工作要求,下大功夫、下苦功夫,全力抓好推动落实。切实树立以信息披露为中心的监管理念,全面建立严格的信息披露体系,完善市场激励约束机制,压实中介机构责任,给投资者一个真实、透明、合规的上市公司。同时,积极推动增加司法供给,大幅提升违法违规成本,严厉打击虚假披露、欺诈发行等各种乱象,净化市场生态。

  关注科创板上市初期5方面新变化

  易会满谈到,设立科创板并试点注册制是一个全新的探索。在探索的过程中,可能会遇到各种各样的困难和挑战。尤其是在科创板上市初期,各市场参与方特别是投资者要重点关注五个方面的新变化。

  一是发行方式改变后,如何平衡好注册制与把握上市公司质量这对关系,需要经过市场检验,这会是一个大浪淘沙的过程,势必带来退市这个“出口”会更加常态化。

  二是市场化定价后,与现有IPO定价机制有本质区别,企业高估值发行的现象可能会增多。

  三是开板初期市场供求不平衡,加之新的交易机制需要适应,不排除出现短期炒作、涨跌幅较大的情形。

  四是科创企业本身由于技术迭代快、投入周期长、不确定性大等特点,需要投资者理性研判,更加关注信息披露。

  五是在试点初期,科创板的制度创新还需要在实践中进一步检验,有一个逐步磨合的过程,这也可能引发一些市场风险。

  易会满指出,对于上述问题和可能带来的风险,证监会在制度设计时,已经尽最大可能予以评估完善,并做好相应预案。同时我们将坚持边试点、边总结、边完善的原则,持续优化各项制度安排。希望各方对科创板多一份理解、多一点包容,既保持热情,又保持理性冷静,共同应对可能出现的各种问题,共同遵循资本市场内在规律,共同把科创板建设好、发展好。

  积极支持资本市场各类产品、机制创新在上海先行先试

  易会满还指出,建设上海国际金融中心,是重大的国家战略,也是金融业改革开放的重要任务。国际经验表明,全球或区域金融中心的形成和发展,与一个国家或地区的产业发展、经济崛起、贸易强盛高度相关,也与各类金融资源和金融要素的集聚密不可分。这其中,资本市场发挥着不可替代的牵引和带动作用。从发展规律看,一个国家或地区资本市场的发展规模、发展质量,很大程度上决定着其在全球资源配置中的地位和能力。

  易会满表示,国际金融中心的演进变迁史表明,资本市场日益成为国际金融中心建设的重要标志。从要素积聚看,高度发达的资本市场创新活跃、开放透明、机制灵活,往往是资金、信息、人才等各类要素高度汇聚的场所,能够为国际金融中心建设吸引培育一大批优秀的企业、专业的中介机构以及全球化的机构投资者。从市场生态看,资本市场发展中形成的以股份制、法人治理、信息披露、产权保护等为核心的制度机制,有利于激发企业家精神,培育良好的股权文化,促进强化社会诚信契约和法治理念,为国际金融中心建设提供重要的软实力支撑。中国证监会将继续采取有力措施,积极支持上海证券市场、商品期货市场和金融衍生品市场健康发展,积极支持资本市场重大改革开放措施在上海落地实施,积极支持资本市场各类产品、机制创新在上海先行先试,积极支持上海资本市场各类主体做优做强做大。

  易会满最后谈到,改革开放是新时代发展中国资本市场的必由之路,也是推动全球资本市场共同繁荣的重要动力。证监会将在新的起点上全面深化资本市场改革,加快推进高水平对外开放,以开放促改革、促发展、促风险防范,努力打造规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。同时,我们真诚希望加强与世界各国资本市场的交流合作,互学互鉴,为促进贸易自由化、投资便利化和经济全球化,积极贡献智慧和力量。

(责任编辑:DF358)

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