首页 > 财经频道 > 正文

国际比较报告:百年商业服务 挖掘检测遗珠

2019年06月12日 13:51
作者:港股研报君
来源: 华泰证券

东方财富APP

  • 方便,快捷
  • 手机查看财经快讯
  • 专业,丰富
  • 一手掌握市场脉搏

手机上阅读文章

  • 提示:
  • 微信扫一扫
  • 分享到您的
  • 朋友圈

  专业分工+服务外包,正当崛起的商业服务行业商业服务是欧洲股市过去十年表现最好的三大板块之一,源于盈利模式的三大属性——1)市场增速可观:客单价提升(交叉销售+增值服务)×增量需求不断涌现(伴随专业分工服务外包) ;2)龙头的品牌竞争力不断体现,并利用低成本融资和高估值外延并购,强者恒强;3)运营杠杆带动利润率提升,人力作为通常最大的成本项。其中,检测行业诞生的牛股最多, 中国的商业检测(第三方)初具规模,本文旨在为投资者梳理检测市场的情况,挖掘潜在的可以对标海外龙头的检测标的。推荐第三方检测龙头华测检测,建议关注检测各细分领域龙头公司。

  20 年全球检测市场或达 2.1 万亿,CR4 市占率 7% 18 年全球 4 大检测龙头营收均超 200 亿元(以 19年 6 月 11 日汇率计算), Eurofins 营收超过 Intertek 成为全球第三大检测公司。18 年前 4 大龙头市场占有率合计占 7%(考虑到第三方检测占比较低,龙头实际市占率或被显著低估)。我们预计 2020 年全球检测市场有望达到 2.1 万亿,检测行业的范畴已经由最初的验货衍生出测试、认证、保理、咨询、培训、研发等业务,且随着贸易市场化加速、交易电子化、新产品研发投入加大,我们判断全球检测市场依然保持 5%左右的增速;而中国已经成为了重要的增长引擎和各大检测龙头的必争之地,未来 3-5 年需求增速有望超过 10%。

  2020 年中国检测市场预计达 3370 亿,预计建筑建材仍为最大细分领域据国家认监委数据,2018 年我国检测市场已经达 2811 亿元(不包括贸易保障和医疗医药),2020 年我们预计有望达到 3370 亿。我们根据 BV 年报对我国检测行业进行重分类后,建筑建材检测、工业检测、环保检测 2017 年的市场规模最大,分别为 576、365、259 亿元,占比分别为 24%、15% 和 11%。参考 15-17 年各行业发展趋势,我们预计 18-20 年建筑建材依然是中国最大检测领域,医疗健康、交运、零售品有望保持较高增速。

  作为唯一的综合性检测龙头,华测检测或率先突围中国检测市场竞争格局分散,目前国内上市的相对大型的检测企业多深耕某一细分领域,享受较为丰富的客户资源和品牌公信力,比如国检集团(建筑建材)、金域医学(医学)、中国汽研(汽车)、电科院(电力设备)等。 而华测检测已经完成了综合性布局,品牌公信力强,或率先突围;此外我们也看好细分领域上市公司成长之后加速并购整合成为行业巨头。

  专业检测公司渐露头角,关注细分下游弹性当前检测行业 A+H 股主要有 13 家上市公司(10 家 A 股,2 家拟上市,1 家 H 股),细分子领域,我们建议关注建筑建材检测领域优质企业国检集团建研集团,可靠性检验方面建议关注苏试试验和广电计量(待上市), 电力设备检测方面建议关注电科院,汽车检测领域建议关注中国汽研安车检测,电气检测关注科创板已经申报材料的中国电器。

  风险提示:行业整合进度不及预期,行业规范程度提升不及预期,下游需求波动。

(责任编辑:DF318)

郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。
838人参与讨论 我来说两句… 举报
您可能感兴趣
  • 要闻
  • 股票
  • 全球
  • 港股
  • 美股
  • 期货
  • 外汇
  • 生活
    点击查看更多
    没有更多推荐
    • 名称
    • 最新价
    • 涨跌幅
    • 换手率
    • 资金流入
    请下载东方财富产品,查看实时行情和更多数据
    郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。东方财富网不保证该信息(包含但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资建议,据此操作,风险自担。

    扫一扫下载APP

    扫一扫下载APP
    信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-34289898 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
    沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:021-54509966/021-24099099