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险资获准投资科创板!券商保荐:盯紧险资报价!险资将会如何投?

2019年05月24日 00:10
来源: 券商中国

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【险资获准投资科创板!券商保荐:盯紧险资报价!险资将会如何投?】一家大型保险资管公司高管近日表示,“监管部门已明确,保险资金可以投资科创板股票,包括一级市场和二级市场,要在现行有关监管和市场规则框架下操作,遵守依法合规审慎安全原则。操作中有问题要及时向监管部门反映。不再单独发文。”(券商中国)

  科创板渐行渐近,作为长线大资金的保险资金也迎来确定信息——获准以现行规定参与投资科创板,包括一级市场和二级市场。

  “监管部门已明确,保险资金可以投资科创板股票,包括一级市场和二级市场,要在现行有关监管和市场规则框架下操作,遵守依法合规审慎安全原则。操作中有问题要及时向监管部门反映。不再单独发文。”一家大型保险资管公司高管近日对券商中国记者表示。

  对于这一新兴板块,保险资金正在密切关注进展。目前看有一定的谨慎态度。这主要是因为科创板高风险特征,很多企业还在发展初期,盈利能力还没有体现,以目前现有的估值体系比较难看得清。

  同时,险资对科创板其实也有一些期待。由于更多早期科创企业在科创板上市,对于保险资金来说,相当于可以在企业更早期时投资进去,并发挥长线资金优势,分享企业中后期的成长收益。

  多位险资权益负责人也认为,尽管险资整体风险偏好较低,但不能以整体稳健风格来要求所有细分领域投资。从保险公司或保险资金整体来说,应对投入科创板市场的这部分保险资金提高风险容忍度。

  另外,在科创板机制下,新股发行环节中,保险机构等大资金机构将发挥更大的价格发现和引领功能,其报价也更加重要。

  科创板企业估值有难度,券商保荐“会很关注保险机构的报价”

  为各方共识的是,科创板将更多处于企业生命周期早期的企业纳入其中,这给企业估值定价带来了一定难度。而包括险资等机构在内,对于询价环节将发挥价格引领的作用,因此,机构需要对估值工作有所准备。

  一家大型券商投行人士称,结合港股和美股等海外经验,IPO项目发行的核心主要在最后的定价和价格发现。而科创板的新发行机制在定价上,体现为市场化和机构化。机构化强调了询价对象,包括公募基金、社保基金、养老金、企业年金基金、保险资金、QFII等,多是研究实力强的长线机构。同时,这几类投资者的大致均值、共识的发行价在什么位置,指引性非常强。

  这意味着,在科创板市场中,机构投资者的占比较其它板块可能更高,在市场估值体系中发挥的作用将更大。

  “实际上海外市场发行价的主要参照也不是簿记里面所有的投资者,而是簿记中长线和大的机构,他们是发挥价格引导作用的角色。”上述人士称,长线的投资理念,对于国内市场无论是定价还是后续交易,都是非常重要的。

  他认为,科创板机制中,未来相关的机构特别是头部机构,将逐渐体现出对最后定价的更大的引导作用,保荐人也会很关注保险机构的报价。这就需要机构做价格发现方面的研究功课,这跟其最后拿的配售量、承担价格发现的结果,应该也是比较一致的。

  短期以打新为主,长期可望提高长线资金期望收益率

  “很多公司还在发展初期,盈利能力还没有体现,以目前现有的估值体系比较难看得清。”一家保险公司投资部门人士称,由于科创板估值定价难,属于高风险高收益投资,初期还需要关注一段时间。

  目前,据券商中国记者了解,险资的科创板参与热情有所差异,有上述相对谨慎的,也有表示会积极参与的。总体上,险资认为,科创板对于险资投资能力要求提升。

  一家中小保险资管负责人表示,一定会积极参与投资科创板股票,他认为新兴的板块和股票会带来好的盈利回报,具体要看每只股票的情况而定。并且,他表示,更倾向于直接买科创板股票,而非买科创板资管产品。

  一家险企投资部门人士称,科创板投资开闸为险资投资提供了更多标的选择空间。等科创板运行一段时间以及交易制度成熟以后,逐步应会有适合险资的投资机会出现。选股方式其实和其他板块区别不大,主要还是看个股的基本面情况。

  保险资管人士普遍认为,从短期来看,“打新”是最安全的参与科创板投资的方法,打新也会对新股有所选择。

  同时,也有数位受访资管人士提到,保险资金属于长线资金,期限长,对科创板也可以尝试长期投资。

  他们的分析在于,首先,科创板相当于增加了投资类一级市场的早期企业项目的机会,可以增加资产配置和组合的灵活度,而能够投资早期公司高风险高收益的品种,也提高了长线资金的期望收益率。

  其次,长线资金做科创板投资,相较短期资金,具有一定优势。科创板企业属于高风险高收益,企业多数本身是相对早期的,早期对应的是风险最高的时候,而收益最高的时候则要到中期和后期。而长线资金有期限优势,可以在企业早期投入承担风险,到中后期分享成长收益。

  当然,前提是长线资金能够有足够的眼光,以及一些运气,在科创板中“大浪淘沙”寻找到有巨大增长潜力的企业和投资机会。

  投资科创板,应有一定风险容忍度

  科创板蕴含培育壮大优秀企业的投资机遇,但其风险也要显著高于其他板块。基于这一情况,保险资金等长线资金投资科创板,还要适当提高对应资金的风险容忍度。

  至少具体的投资管理人有如此期待。有业界人士提出,风险容忍度一直是长线、低风险偏好资金的一个痛点,如果险资等长线资金只能有很低的风险容忍度,就发挥不出“长线”的优势。

  这位人士还认为,尽管保险资金总体的风险容忍度低,但是,不能以资金总体的风险要求来要求其局部的资产。也就是说,在大类资产配置确定后的细分资产类别上,比如权益资产,比如科创板,要提高容忍度,“它该承担的风险就承担,它该给的期限要给到,这样我们才能够笑到最后能够做一个长线资金,发挥优势,获得一个最大的潜在回报。”

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(文章来源:券商中国)

(责任编辑:DF372)

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