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杨德龙:随着不确定性因素逐步消除 下半年市场有望重回升势

2019年05月23日 08:25
作者:杨德龙
来源: 杨德龙宏观策略研究

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这轮市场的上涨,我认为并不是简单的反弹,而是一个反转的行情。从大尺度来看,我国资本市场将迎来黄金十年。这是继楼市出现黄金十年之后,股市进行的有效承接,中国居民的财富在未来会出现大转移,从楼市以及一些传统行业逐步的转移到股市,准确的说是转移到股市中一些优质的上市公司。

  近期A股市场出现了一定的回调,主要是受到短期利空消息的影响,但是因为市场对于利空消息的消化已经接近尾声,市场大跌的可能性并不大。而市场的成交量在最近也出现了较大的萎缩,融资融券的余额也连续四周下降,两市融资余额下降到9244亿元。这说明市场在短期之内还将维持震荡调整的走势。

  北上资金在近期也出现了一定的净流出,特别是前期流入比较多的白龙马股,面临着一些获利回吐的压力。但是从中期来看,A股市场已经形成了牛市的格局,短期的回调并不会改变市场长期走强的走势,所以建议投资者要保持信心和耐心。

  央行昨日宣布,下调服务县域的农村商业银行人民币存款准备金率,分阶段三次进行下调,向市场释放2800亿左右的增量资金。这有利于降低小微企业的融资成本,促进县域经济发展,同时有助于缓解小微企业融资难、融资贵的问题。增强农村商业银行对当地县域民营企业和小微企业的金融服务有利于改善小微企业的资金状况。今年我国整体实施了宽松的货币政策和积极的财政政策。一季度贷款的增量以及社会融资总额都出现了大幅回升。我国经济在一季度也出现了明显的回暖,但是到到4月份,利好政策的刺激效果边际递减,经济面再次出现了一定的下滑。由于我国经济增长的基础还不牢靠,所以我一直建议在政策面要继续支持经济的回暖,货币政策方面要保持宽松的状态。

  央行下调县域农村商业银行存款准备金率是一个很好的信号。下半年在大幅减税降费、加大信贷支持、保持流动性合理充裕的多重刺激之下,我国经济面仍然会保持触底回升的状态,这将促使上市公司盈利的回暖,从而对A股市场形成比较重要的支撑。

  这段时间市场的回调除了受到外部利空因素的影响之外,同时也受到了经济增速出现回落,上市公司盈利跟不上,股价上升的影响,导致市场的走势一波三折。通过持有优质个股是应对市场波动最好的手段。

  在这轮调整过程中,一些白龙马股的股价虽然出现了回落,但是下跌幅度较小,拥有比较好的超额收益。从长期的配置角度来看,拥抱白龙马股才能真正的抓住A股市场的黄金十年。像消费、券商以及科技龙头股都属于未来业绩能够出现较好增长的行业板块,建议投资者从这三个方向来进行挖掘。这将会成为有效抵御市场波动的一个重要措施。

  上半年A股市场出现了两波上攻,上证指数成功的站上了3000点之上,最高冲击到3280点,提前实现了我在今年1月2日提出的2019年十大预言的目标,即在利空消息边际减退之后,A股市场将迎来恢复性上涨。上证指数重回3000点之上,目前受到一些突发的利空影响,市场出现了较大幅度的回落,但2800点一线形成了比较强的支撑,市场的下跌也基本上接近了尾声。虽然短期之内市场很难出现快速上涨,但是市场的大幅下跌的可能性已经是比较小。

  到下半年随着一些不确定性逐步的消除,A股市场有望重回升势,预计下半年上证指数有望创出年内新高。因此当前市场的震荡调整是一个绝佳的布局时机。对于前期踏空的一些投资者来说,现在是一个建仓的好机会。

  在去年10月份市场最低迷的时候,前海开源基金率先提出棋局明朗,全面加仓,我们实施了左侧的建仓,获得了良好的投资回报。今年以来,前海开源旗下的基金占据了市场前十名的多个席位。

  很多投资者希望等到市场趋势确立之后进行右侧建仓。右侧建仓,虽然比左侧建仓的成本高一些,预期回报低一些,但是右侧建仓面临的心理压力以及投资的风险相对较小。很多投资者愿意在趋势确立之后进行建仓。之前在4月份市场快速上攻的时候,我建议投资者可以等待回调来进行布局,不必追涨。近期受到利空消息的冲击,市场大幅回落,回到了2800点之上,可以说是一个相对比较好的建仓窗口。

  5月份往往市场调整的概率较大。华尔街有一句名言叫“sell in May and go away”。所以在4月底适当的减仓,到5月份可以趁调整进行抄底。A股也有“五穷六绝七翻身”的说法,所以5月份和6月份一般调整的概率较大,投资者在这两个月要保持适当的仓位,相对谨慎的态度。下半年A股市场有望重拾升势,继续延续牛市的走势。

  这轮市场的上涨,我认为并不是简单的反弹,而是一个反转的行情。从大尺度来看,我国资本市场将迎来黄金十年。这是继楼市出现黄金十年之后,股市进行的有效承接,中国居民的财富在未来会出现大转移,从楼市以及一些传统行业逐步的转移到股市,准确的说是转移到股市中一些优质的上市公司。我国经过了40年的改革开放,很多行业都胜负已分,使得行业龙头股的市场占有率大幅提升,盈利能力也大幅提升,并且行业龙头拥有比较强的抗风险能力。这种情况之下,各路资本对于行业龙头股的追逐,也会导致行业龙头股的价格不断创出新高。

  过去三年的行情其实是一个预演,以茅台为代表的白龙马股股价不断的创出新高,而绩差股和题材股则不断地被边缘化甚至退市。未来十年也是分化的十年。做好公司的股东,远离绩差股和题材股是最好的应对策略,同时也是抓住未来黄金时间,实现财富保值增值的一个重要手段。

(文章来源:杨德龙宏观策略研究)

(责任编辑:DF078)

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